近期市場持有的普遍看法是美聯(lián)儲降息是黃金股走強(qiáng)的催化劑。

這一說法在過去的60年里似乎得到了有效的印證，因為在過去60年里黃金股的許多低點(diǎn)恰好對應(yīng)的就是加息的結(jié)束。

目前美聯(lián)儲處于停止加息的狀態(tài)，同時市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期也在不斷上升，在上周五聯(lián)邦基金利率期貨對應(yīng)的2020年1月降息的概率為56%，而到了本周三這一概率已經(jīng)提升至了70%上方。

不過現(xiàn)貨黃金并沒有刷新52周新高，但是黃金股（GDX和GDXJ）的表現(xiàn)卻接近了數(shù)十周的最佳水平。

這是因為黃金股的一大特色就是走出預(yù)期，因此其價格也往往優(yōu)先于實物黃金出現(xiàn)一波拉漲。這意味著盡管近期黃金價格仍受制于美元的強(qiáng)勢表現(xiàn)而上行無力，但是市場已經(jīng)在黃金股中對于黃金的表現(xiàn)給出了定價。

市場人士認(rèn)為目前市場存在的一個誤區(qū)在于市場一直在等待美聯(lián)儲發(fā)出的更為明確的降息信號，但是這可能會錯失金價上漲的部分空間，市場需要找到一個能夠觀測美聯(lián)儲從暫停加息轉(zhuǎn)為降息的領(lǐng)先指標(biāo)——作為聯(lián)邦基金利率指標(biāo)的2年期國債收益率顯然是最好的選擇。

首先降息后黃金和黃金股的相對表現(xiàn)有加速上漲的跡象。

其次是10年期美債收益率和2年其國債收益率利差開始擴(kuò)大，這是因為在降息之前，2年期國債收益率一直在走低。

簡言之，2年期國債收益率的急劇下跌是在美聯(lián)儲從暫停加息轉(zhuǎn)為降息過程中出現(xiàn)的。在2001年和2007年美聯(lián)儲實現(xiàn)降息之前，2年期國債收益率都下跌了1%以上。

目前看來，長短收益率曲線的利差尚未擴(kuò)大，黃金也尚未證實對于股市的優(yōu)異表現(xiàn)，短時間金價似乎還未真正迎來爆發(fā)式的上漲行情。

但是正如上文提到了，近期2年期國債收益率已經(jīng)從3%下跌至2.24%。

盡管這一信號不是絕對的，但是不能夠忽視當(dāng)前2年期國債收益率的持續(xù)下降，因為隨著它越來越接近2%，市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期將會進(jìn)一步的加強(qiáng)，這將會推動黃金的價格走高。

正如上文提到的，僅僅數(shù)個交易日，市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期從此前的50%上升至70%上方，這和當(dāng)前2年期國債收益率下降是吻合的。

這意味著隨著2年期國債收益率進(jìn)一步走低，那么黃金（尤其是黃金股）將出現(xiàn)大幅的拉升。

金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時間15:47，今日黃金現(xiàn)貨價格報1314.28美元/盎司。

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