盡管最近公布的一些美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，但美元指數(shù)仍然堅(jiān)定，令金價(jià)走勢(shì)承壓難有起色。不過(guò)，近日表現(xiàn)優(yōu)秀的美元前景卻不被投行看好，反而最近不太爭(zhēng)氣的黃金投行預(yù)測(cè)將會(huì)厚積薄發(fā)。

美元年內(nèi)要跌6%?

摩根士丹利策略師Hans Redeker在周二一篇報(bào)告中指出，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相對(duì)放緩，以及美聯(lián)儲(chǔ)“放鴿”，美元作為全球最大儲(chǔ)備貨幣，在年底前可能貶值6%。

Redeker認(rèn)為，美元已過(guò)周期峰值，未來(lái)將比市場(chǎng)預(yù)期貶值得更多，而且美元將不再是傳統(tǒng)觀點(diǎn)中用于豐富組合資產(chǎn)的配置選擇之一。

相比于美國(guó)，其他國(guó)家股市更樂(lè)觀的前景，使得對(duì)于美國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，將資金回流美國(guó)的吸引力減小，而這部分回流資金正是近來(lái)支撐著美元的因素。

此外，美元走強(qiáng)和美元資產(chǎn)上漲在近年已經(jīng)“產(chǎn)生了良性資金流入周期”，但在Redeker看來(lái)，這似乎將發(fā)生轉(zhuǎn)變。他認(rèn)為，當(dāng)美元走弱令美元資產(chǎn)失去吸引力，這一良性周期轉(zhuǎn)折并可能陷入惡性循環(huán)的風(fēng)險(xiǎn)很高。

事實(shí)上，摩根士丹利稍早在報(bào)告中指出，美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向說(shuō)明了去年的這一波加息超過(guò)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的承受能力，同時(shí)開(kāi)啟了美元持續(xù)走弱的通道;美元走弱以及全球流動(dòng)性收緊將會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以及有大量外債的美國(guó)造成負(fù)面影響。

首先，美國(guó)的財(cái)政政策正在不斷收緊。根據(jù)大摩的研究，由于今年減稅措施效果明顯減弱，預(yù)計(jì)刺激效果將會(huì)比2018年減少50個(gè)基點(diǎn)。同時(shí)隨著美國(guó)兩院紛爭(zhēng)不斷，預(yù)計(jì)財(cái)政政策上也難有施展的余地。

同時(shí)，貨幣政策卻在不斷“轉(zhuǎn)鴿”。相比于美聯(lián)儲(chǔ)在2018年加息四次并縮減了10%的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，今年“保持耐心”和“晚些時(shí)候停止縮表”的表態(tài)無(wú)疑是180°大轉(zhuǎn)身。

隨著美國(guó)“松財(cái)政、緊貨幣”的措施告一段落，美元回流本土的趨勢(shì)也被打破。光是去年12月開(kāi)始兩個(gè)月里外國(guó)投資者就拋售了2500億美元資產(chǎn)，終止了之前連續(xù)5個(gè)月凈流入的趨勢(shì)。