過去一周，現(xiàn)貨黃金價格終盤企穩(wěn)，微幅收跌0.05%于1291.20美元/盎司，但盤中還是出現(xiàn)了較為明顯的波動，一度觸及3月7日以來低點至1280.84美元/盎司。

美國就業(yè)增長反彈帶動打壓避險情緒，市場推動促進風險偏好；但薪資增長放緩，連同稍早前出爐的一些負面數(shù)據(jù)，使得市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期依然維持在50%上方，則限制了金價的跌幅。

美國就業(yè)市場堅挺

美國3月新增非農(nóng)就業(yè)崗位數(shù)從2月份創(chuàng)下的17個月低點快速回升，因溫和的天氣提振建筑業(yè)等行業(yè)的活動；之前一天公布的美國上周初請失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)49年最少，這表明盡管經(jīng)濟增長放緩，勞動力市場依然強勁，這可能進一步緩解對第一季經(jīng)濟增長大幅放緩的擔憂。

SP Angel分析師Sergey Raevskiy稱:“這個數(shù)字相當不錯，這基本上意味著美國經(jīng)濟表現(xiàn)相當不錯，在第一季度放緩之后，經(jīng)濟增長將會加速，這對黃金沒有好處?！?/p>

渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper表示：“即使有美聯(lián)儲更鴿派立場的利好背景，但目前黃金正緊密跟隨美元，實際收益率和股市而動，美元走堅短期內(nèi)重壓黃金。”

國際貨幣基金組織(IMF)本周發(fā)布的一份報告顯示，貿(mào)易摩擦升級可能將使兩國制造業(yè)流失，并可能導致就業(yè)崗位減少。

但美聯(lián)儲仍有諸多不放心

現(xiàn)貨黃金最終回收了多數(shù)跌幅，因投資者也從非農(nóng)報告中了解了其他細節(jié)：3月薪資增幅放緩，且工人短缺狀況惡化。稍早前公布的其他美國數(shù)據(jù)也是喜憂參半。

美國供應(yīng)管理協(xié)會公布3月全國工廠活動指數(shù)回升，但3月服務(wù)業(yè)活動指數(shù)觸及逾19個月低點，ADP新增就業(yè)人數(shù)創(chuàng)18個月最低水平；2月零售銷售意外下滑，更暗示經(jīng)濟在第四季增長放緩后正快速失去動能。

國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德周二表示，在貿(mào)易緊張情勢升溫和金融環(huán)境趨緊之際，全球經(jīng)濟增長已喪失動能。

市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期依然維持在50%以上。Cooper補充道：“整體背景對金價有利，我們預(yù)計美元在下半年將進一步走軟。”

切勿過分看空黃金

近期美元的強勢和全球股市的大幅反彈是施壓金價最主要的原因，這也給了市場一種現(xiàn)貨金持續(xù)走低的錯覺。但從長期看，全球經(jīng)濟放緩的擔憂情緒和美聯(lián)儲逐步鴿派的立場最終會轉(zhuǎn)化為對于黃金的需求。

近日，世界黃金協(xié)會發(fā)布了全球黃金ETF需求以及持倉量的最新數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示2019年2月，全球黃金ETF和類似產(chǎn)品的黃金持倉總量微增3噸，升至2483噸，相當于流入資金1.83億美。

引人注目的是，截至3月末，北美黃金基金完全扭轉(zhuǎn)了本月早前20億美元的流出格局。這種逆轉(zhuǎn)與以美元計價的黃金價格上漲保持同步，該趨勢與美聯(lián)儲采取更為中立或更鴿派的貨幣政策立場密切相關(guān)。

分析師Lukman Otunuga在一份報告中表示，黃金第二季度仍有上漲的潛力。在今年一季度，由于基本面矛盾，黃金價格上漲了約0.86%。但是他補充說，美元的上漲勢頭是不可持續(xù)的。

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