本周國際貿(mào)易的擔(dān)憂情緒是主導(dǎo)金市走向的最主要的因素，同時美國通脹的變化以及美聯(lián)儲降息預(yù)期的走向也是市場關(guān)注的重點。不過因近期市場對于黃金的看多意愿不強，盡管支撐黃金價格的因素較多，但是現(xiàn)貨黃金本周交投于1277/1292窄幅區(qū)間。不過隨著近期避險情緒回升，全球股市走勢開始呈現(xiàn)出疲態(tài)，同時美債收益率再次出現(xiàn)倒掛，金價近期有所企穩(wěn)，這或為其進一步反彈提供空間。
美債收益率再次倒掛暗示美國經(jīng)濟前景疲軟
上周五除了薪資數(shù)據(jù)不佳外，美債收益率的下降也是使得美元出現(xiàn)回落的重要原因。本周以來美債收益率持續(xù)下滑也成為美元走勢疲軟的重要因素，這也使得黃金的價格走勢獲得部分支撐。
而本周四10年期美國國債收益率跌破3個月期國債收益率，部分收益率曲線發(fā)生反轉(zhuǎn)，為3月29日來首次。短期美債的收益率超過長期美債收益率是經(jīng)濟衰退的重要信號之一，尤其是3個月美債收益率和10年期國債收益率關(guān)系更具代表性。這可能會使得市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期再次升溫。
分析人士指出，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)擴張放緩預(yù)示著今年第二季度美國經(jīng)濟也不像就業(yè)數(shù)據(jù)表面顯示的那樣強勁。5月3日至8日期間，通過對74位經(jīng)濟學(xué)家的調(diào)查顯示，對2019年美國經(jīng)濟增長的預(yù)測中值從上個月的2.4%提高到2.6%，這一變化主要反映了第一季度3.2%的超預(yù)期增長。經(jīng)濟學(xué)家對4月至6月期間的預(yù)測中值從2.6%降至2%，而對下半年的預(yù)測變化不大，約為2.1%。
上述數(shù)字表明，大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家繼續(xù)預(yù)計2019年、以及2020年和2021年的美國GDP將達不到白宮以3%步伐持續(xù)增長的目標(biāo)，盡管美國總統(tǒng)特朗普曾經(jīng)吹噓經(jīng)濟極其出色。
經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，隨著特朗普政府減稅政策的刺激效果逐步消退，以及美聯(lián)儲逐步加息和金融環(huán)境收緊，美國經(jīng)濟增長大幅回落是必然的。早在去年10月，全球最大對沖基金橋水基金就曾警告，美國經(jīng)濟增長可能已經(jīng)“見頂”，未來美聯(lián)儲繼續(xù)收緊貨幣政策可能會對金融市場和美國經(jīng)濟產(chǎn)生更大壓力。
因此如果近期美債收益率持續(xù)下滑的走勢未得到抑制，反映出市場對于美國經(jīng)濟放緩的疑慮加劇，這可能會促使市場進一步下調(diào)美國的經(jīng)濟預(yù)期，因而使得美元承壓。
市場看漲黃金預(yù)期不足限制金價漲幅
正如上文提到，但是市場對于黃金看漲的預(yù)期不強，因此現(xiàn)貨金的漲幅受限，因市場更加青睞日元等避險資產(chǎn)。
從本周持倉來看，除了周二持倉小幅增加0.3噸以及周三周四持平外，周一和周五持倉分別減少1.18噸和6.71噸，總體呈凈流出的狀態(tài)。短時間而言料1292美元仍是一個較強的阻力位。
而反觀另一個避險品種日元本周持續(xù)走低，跌破關(guān)鍵的110關(guān)口和上升趨勢線，刷新近兩個半月新低于109.47。 對此分析人士指出，市場并非沒有對風(fēng)險事件作出反應(yīng)，只是黃金沒有成為避險資金的首選。從以往的經(jīng)驗來看，黃金一般在進入8月之后才會迎來旺季，當(dāng)前正處于需求淡季，也一定程度上降低了黃金的買需。因此市場應(yīng)當(dāng)保持耐心。隨著5月至10月美國股市也開始進入疲軟的季節(jié)，黃金買需將逐步凸顯，這將會對金價起到支撐作用。
美國疲軟通脹令降息預(yù)期居高不下，但是警惕CPI重回2%美聯(lián)儲或繼續(xù)保持耐心
上周因薪資數(shù)據(jù)不佳市場對于美國通脹疲軟的憂慮在本周繼續(xù)蔓延。而本周公布的美國PPI和CPI數(shù)據(jù)亦不及預(yù)期，進一步強化了市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期。
周五美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國4月未季調(diào)CPI年率僅為2%，不及預(yù)期的2.1%，但好于前值的1.9%；而4月未季調(diào)核心CPI年率為2.1%，與預(yù)期相符，高于前值的2%。數(shù)據(jù)公布后，市場對于美聯(lián)儲降息的預(yù)期小幅上漲，F(xiàn)ed Watch數(shù)據(jù)顯示，市場對于美聯(lián)儲2020年1月降息的預(yù)期仍然高達60%上方。因此市場需密切關(guān)注美聯(lián)儲近期的表態(tài)。 不過加拿大皇家銀行指出Josh Nye指出，4月美國整體CPI指數(shù)環(huán)比上漲0.3％，同比上漲至2.0％的五個月高位，盡管核心CPI環(huán)比上漲僅為0.1%，但是同比漲幅仍高達2.1%。這意味著美國的通脹已經(jīng)回歸了2%，這支持了鮑威爾的觀點，即近期通脹放緩最終應(yīng)該是暫時的，就目前而言，通脹數(shù)據(jù)讓美聯(lián)儲沒有理由背離他們耐心的觀點。
荷蘭國際集團(ING)發(fā)達市場經(jīng)濟學(xué)家James Smith指出美國總體CPI自去年11月以來首次回升至2%的目標(biāo)水平，市場對美聯(lián)儲利率前景的悲觀看法是錯誤的。在通脹問題上，市場可能有點過于放松考慮到強勁的經(jīng)濟活動、通脹背景以及近期金融狀況的改善，我們認(rèn)為，在可預(yù)見的未來，美聯(lián)儲更有可能維持利率不變。
央行加大黃金儲備疊加實物需求增長也對金價走勢構(gòu)成支撐
5月6日中國人民銀行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年4月，中國黃金儲備為6110萬盎司，環(huán)比增加48萬盎司，相當(dāng)于為連續(xù)5個月增持。業(yè)內(nèi)人士分析，從1978年至今的大約40年間，中國央行共開啟了5次黃金增持周期，其中有3次發(fā)生在2009年4月至今的10年間，目前正處于第5次增持周期中。
自2018年12月以來，央行的黃金儲備持續(xù)增加。不僅中國央行，全球央行近期都在買黃金。世界黃金協(xié)會在5月2日的一份報告中稱，一季度全球央行在2019年第一季度購買了145.5噸黃金，較2018年同期增長68%，這是自2013年以來最強的年度開端。基于此，未來一段時間內(nèi)全球央行都將處于增持黃金的過程中。
而即將到來的一年一度的印度教和耆那教節(jié)日佛陀滿月節(jié)，印度人的黃金購買量將至少比一年前高出10%，這將支撐亞洲的黃金實物需求。
地緣局勢對金價構(gòu)成支撐
此外地緣局勢的擔(dān)憂情緒也在一定程度上對黃金構(gòu)成了支撐。
周三(5月8日)，針對來自美國的制裁，伊朗總統(tǒng)魯哈尼就伊核協(xié)議發(fā)表聲明表示，伊朗將停止部分伊核協(xié)議的承諾，給伊核協(xié)議締約方60天時間，執(zhí)行原油和銀行領(lǐng)域的承諾，60天后，伊朗將停止執(zhí)行更多的承諾，并將增加濃縮鈾的水平，伊朗將不再向其他國家出售濃縮鈾和重水。
近期美伊對抗的局面有加劇的跡象。早在上周日稱，美國國家安全顧問博爾頓表示美國正向伊朗發(fā)出明確信息，即對美國或美國盟友利益的任何攻擊都將遭到“無情的打擊”。伊朗隨后便表示將會采取反制措施，這使得市場對于地緣政治的擔(dān)憂情緒進一步回升。
技術(shù)分析
總體而言，黃金價格在1265美元附近短時間形成了一個雙底的形態(tài)，同時現(xiàn)貨金正在測試下降楔形的上沿，如果能夠上破當(dāng)前的關(guān)鍵壓力，料現(xiàn)貨黃金將會迎來進一步上漲。
盡管此前30日均線和100日均線形成了死叉，但是目前30日均線走勢開始趨平，暗示將要進行方向選擇，同時100日均線和200日均線將形成金叉，因此中期來看黃金仍總體處于漲勢。若近期金價走勢持穩(wěn)于1285美元上方，料現(xiàn)貨黃金站上1292可能性很大，并隨后測試100均線和200均線的交叉點位1297美元附近，任何時候站上這一點位將測試1300美元整數(shù)關(guān)口，這個位置上方是1309美元。
下方關(guān)注1280美元、1275美元和1266美元，這幾個點位都是前期的密集成交點位，因此料提供較強的支撐。
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