在美國，黃金一直被視為一種投資，而不是對沖工具。外匯帝國FX Empire表示，這恐怕是金價在之前國際爭端升溫引發(fā)的避險浪潮中，沒有像預期那樣上漲的原因。
外匯帝國高級市場分析師James Hyerzyk周四表示，這完全取決于市場如何看待黃金。投資者并沒有把黃金當作對沖工具，而是當作一種投資。在地緣政治動蕩時期，投資者紛紛涌向美國國債、美元和日元尋求保護。如果這一趨勢持續(xù)更長時間，現貨黃金將難以維持短期漲勢。推動黃金價格走高的不是國際熱點新聞，而是美元走軟、美國國債收益率下降以及風險資產需求下降的共同作用。除非所有這些影響金價的因素同時走軟，否則黃金將很難吸引多頭。
美債倒掛說明美聯儲利率決策失誤，降息預期強化
短期收益率更多受聯儲利率的影響，長期收益率更多反映市場對經濟前景預期，美債收益率倒掛就意味著經濟預期和美聯儲現有利率政策出現方向性分歧。
由于失業(yè)率持續(xù)下降，美聯儲出于防范通脹的考慮，一般會采取緊縮的政策立場（例如，加息），而且美聯儲必須要看到明確的經濟衰退信號，才會改變政策立場。即美聯儲的政策邏輯背后遵循著“菲利普斯曲線”——通脹率和失業(yè)率存在反比關系。但是自次貸危機以來，美聯儲的“黃金曲線”似乎已經平坦化，通脹率和失業(yè)率沒有呈現反比，失業(yè)率下降并沒有帶動通脹率抬頭。由此來看，美聯儲應該需要調整固有的政策路線了。
此前，美聯儲會議紀要暗示年內暫不考慮降息，令金價走勢一度承壓。但是事實上，市場并未弱化對于美聯儲降息的預期，隨著周四一系列頂級經濟體的數據不佳，市場對于2020年1月前美聯儲降息概率已經升至85%附近。
觸發(fā)周五10年美債收益率與1年美債收益率出現倒掛的直接原因，主要包括兩點：
一是美聯儲官員本周講話，繼續(xù)聲稱將暫停降息，目前的美國財政的資產負債表仍然在 " 自動駕駛 " 的縮表狀態(tài)。不過，已經有多名官員吹風，縮表將在年內結束。但是債務上限今夏末料到達紅線，我們目前仍然沒有辦法確認本輪美國貨幣政策緊縮周期的結束。
