通常，投資者在經(jīng)濟(jì)前景不穩(wěn)的情況下會轉(zhuǎn)而購買債券，尤其是國債，以避免資產(chǎn)損失。而收益率曲線倒掛，往往就說明經(jīng)濟(jì)衰退離我們不遠(yuǎn)了。

全球制造業(yè)的低迷表現(xiàn)引人矚目

除各國收益率紛紛下跌之外，引人擔(dān)憂的還有全球制造業(yè)的低迷。最新數(shù)據(jù)顯示，全球制造業(yè)表現(xiàn)創(chuàng)7年以來最差。

·美國5月Markit制造業(yè)PMI終值錄得2009年9月來最低水平，ISM產(chǎn)出指數(shù)終值創(chuàng)2016年6月份以來新低，ISM新訂單指數(shù)終值10年來首次陷入萎縮區(qū)間；

·新加坡制造業(yè)PMI在連續(xù)擴(kuò)張32個(gè)月后，5月首次出現(xiàn)萎縮并跌破榮枯線。制造業(yè)為新加坡貢獻(xiàn)了大約五分之一的GDP；

·5月英國制造業(yè)PMI 降至49.4，為2016年7月以來首次跌破50榮枯線，新出口訂單創(chuàng)下2014年10月來低點(diǎn)；

·歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI持續(xù)疲軟，今年以來從未回到50榮枯線上方；

·德國今年以來的制造業(yè)PMI也一直處于50榮枯線以下；

對此，華爾街警告，這是比倒掛的收益率曲線更加可信的衰退信號。摩根士丹利表示，投資者低估了目前形勢的緊張程度。如果貿(mào)易形勢繼續(xù)惡化，全球經(jīng)濟(jì)將在9個(gè)月內(nèi)陷入衰退。

黃金分析師Gary Howes表示，投資者越來越擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)衰退，導(dǎo)致黃金實(shí)物需求上升，金價(jià)已經(jīng)連續(xù)7個(gè)交易日上漲。

周二，Pure Gold Company宣布稱，過去一周首次購買金條和金幣的投資者增加了378%（與2019年每周平均購買水平相比），因?yàn)楹芏嗤顿Y者非常擔(dān)心，系統(tǒng)性地緣政治風(fēng)險(xiǎn)將導(dǎo)致嚴(yán)重的全球經(jīng)濟(jì)衰退。該公司還公布，過去七天投資黃金的金融專業(yè)人士和銀行家人數(shù)增加了63%，因?yàn)橥顿Y者對不斷升溫的國際貿(mào)易緊張局勢表示擔(dān)憂。

事實(shí)上最近黃金需求飆升的真正催化劑是特朗普上周對墨西哥征收關(guān)稅，這加劇了全球貿(mào)易放緩可能引發(fā)全球性經(jīng)濟(jì)衰退，并帶來持久后果的擔(dān)憂情緒。而在此期間，美元一直在下跌，這表明在這種環(huán)境下，身為世界頭號貨幣的美元并不被視為資金“避風(fēng)港”。

經(jīng)濟(jì)衰退之際 正是黃金大放異彩之時(shí)？

黃金可以被認(rèn)為是一個(gè)對抗尾部風(fēng)險(xiǎn)的保護(hù)或是經(jīng)濟(jì)健康程度的一個(gè)指標(biāo)：黃金價(jià)格上升表明經(jīng)濟(jì)正在苦苦掙扎，而黃金價(jià)格下跌，通常意味著經(jīng)濟(jì)是健康的，因?yàn)橥顿Y者已經(jīng)離開黃金，去追逐其他風(fēng)險(xiǎn)更大和利潤更高的資產(chǎn)如股票等。