周三(12月11日)紐約時(shí)段盤中，美聯(lián)儲(chǔ)公布最新的12月利率決議，美聯(lián)儲(chǔ)維持利率1.50-1.75%不變，符合預(yù)期。從本次美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明上看，美聯(lián)儲(chǔ)措辭相對(duì)中性，不過美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了通脹預(yù)期和聯(lián)邦基金利率預(yù)期中值，因此在決議公布后，現(xiàn)貨金價(jià)短線下挫3美元后收回跌幅，美元指數(shù)沖高回落，其它非美品種探底回升。

美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變

在美聯(lián)儲(chǔ)公布的政策聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)了，整體和核心通脹依舊低于2%。勞動(dòng)力市場強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)增長溫和。就業(yè)增長穩(wěn)健，通脹依舊低于目標(biāo)。

美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)，基于市場的通脹補(bǔ)償指標(biāo)仍維持較低水平?；谡{(diào)查的通脹指標(biāo)幾乎維持不變。利率合適于支持經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)。

美聯(lián)儲(chǔ)指出，將繼續(xù)關(guān)注接下來的數(shù)據(jù)，包括全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展與受抑的通脹壓力。維持貼現(xiàn)利率在2.25%不變。利率處于能夠支持經(jīng)濟(jì)增長與就業(yè)的“合適”水平。將超額準(zhǔn)備金率(IOER)維持在1.55%不變。

美國近期經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)依然良好，但貿(mào)易仍有不確定性

勞動(dòng)力市場是保證美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張的重要?jiǎng)恿Γ壳叭朗I(yè)率和申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)處于1969年12月以來最低水平。消費(fèi)者信心與經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張相互促進(jìn)，美國三季度GDP增速上修至2.3%與美國家庭支出穩(wěn)健增長密不可分，而剛過去的感恩節(jié)美國的消費(fèi)熱情也為四季度經(jīng)濟(jì)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

部分重要趨勢指標(biāo)表現(xiàn)穩(wěn)健，企業(yè)整體信貸狀況處于可控范圍，家庭債務(wù)水平在本輪經(jīng)濟(jì)周期中并未出現(xiàn)惡性擴(kuò)張的情況。房地產(chǎn)市場多年來一直拖累著經(jīng)濟(jì)增長，新屋和二手房市場近期出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象，并呈現(xiàn)出典型的早期經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期環(huán)境的供需動(dòng)態(tài)。

經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善讓今夏一度引發(fā)市場恐慌的長短期美債收益率倒掛的現(xiàn)象已煙消云散，外界對(duì)于衰退的擔(dān)憂聲逐漸平息。紐約聯(lián)儲(chǔ)基于美債收益率曲線建立的衰退模型顯示，未來12個(gè)月內(nèi)美國經(jīng)濟(jì)衰退的概率降至24.6%，較前期高點(diǎn)大幅下降近12%。

貿(mào)易因素是今年美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議頻繁提及的關(guān)鍵點(diǎn)，也是美國經(jīng)濟(jì)目前面臨的威脅之一。美國諮商會(huì)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，與消費(fèi)者信心相比，企業(yè)高管對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心指數(shù)處于近年來的低位。美國經(jīng)濟(jì)分析局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，美國企業(yè)利潤第三季度年率下降0.8%，貿(mào)易形勢、勞動(dòng)力成本上升、全球經(jīng)濟(jì)放緩等因素拖累美國企業(yè)擴(kuò)張業(yè)務(wù)的步伐。

分析指出，考慮到特朗普在貿(mào)易政策上的搖擺不定，企業(yè)商業(yè)投資情緒短時(shí)間內(nèi)很難得到改善。但隨著大選臨近，他預(yù)計(jì)美國政府的貿(mào)易政策預(yù)期將逐步轉(zhuǎn)向溫和，這對(duì)于企業(yè)投資而言是中性偏利好的消息。

12月決議后，對(duì)明年FED政策的走向分析師們發(fā)表觀點(diǎn)

摩根大通的經(jīng)濟(jì)學(xué)費(fèi)羅利表示，盡管2020年仍有一些指標(biāo)可能暗示美聯(lián)儲(chǔ)加息一兩次，但他們懷疑多數(shù)FOMC成員認(rèn)為未來一年不會(huì)調(diào)整政策利率?；鶞?zhǔn)聯(lián)邦基金利率的中間值將會(huì)升高，但只是逐漸升高；到2022年底，中間點(diǎn)的位置該是2.125%，這使得利率政策保持在一個(gè)“寬松”的水平，或者在預(yù)測范圍內(nèi)支持經(jīng)濟(jì)增長 。

貝萊德分析師認(rèn)為，考慮到美國數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在長期內(nèi)，甚至在2020年全年都在其利率政策上按兵不動(dòng)。從11月就業(yè)數(shù)據(jù)來看，勞動(dòng)力市場保持穩(wěn)定，就業(yè)人數(shù)的凈增長可以持續(xù)很長時(shí)間，即使速度放慢雖然招聘可能會(huì)降溫，但與大多數(shù)觀點(diǎn)相比，并不過分擔(dān)心經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)任何實(shí)質(zhì)的減速。只有經(jīng)濟(jì)狀況惡化才可能促使美聯(lián)儲(chǔ)再次降息。

加拿大國家銀行財(cái)富管理的分析師認(rèn)為，從最新的美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)褐皮書來看，10月到11月中旬，美國經(jīng)濟(jì)總體上繼續(xù)溫和擴(kuò)張，且最近的采購經(jīng)理人調(diào)查也強(qiáng)化了這一現(xiàn)象。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年政策也不會(huì)有太大的改變，就像美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特所說的那樣“謹(jǐn)慎等待”。

荷蘭國際銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家James Knightley預(yù)計(jì)在美聯(lián)儲(chǔ)最終加息之前有更多降息的風(fēng)險(xiǎn)。考慮到持續(xù)的貿(mào)易不確定性、疲軟的外部需求和強(qiáng)勢的美元，該行認(rèn)同美國經(jīng)濟(jì)增速和債券收益率將走軟的市場預(yù)期。圍繞明年大選的政治不確定性，也可能促使企業(yè)對(duì)擴(kuò)張計(jì)劃采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在明年上半年降息兩次，每次降息25個(gè)基點(diǎn)。

荷蘭銀行的分析師指出，雖然美國11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，但I(xiàn)SM調(diào)查顯示制造業(yè)仍然非常疲軟，進(jìn)口下降表明國內(nèi)需求疲軟。此外非制造業(yè)ISM調(diào)查顯示，制造業(yè)疲弱這一趨勢或?qū)⒉暗椒?wù)業(yè)。服務(wù)業(yè)疲弱料將抑制消費(fèi)者在新一年的支出，對(duì)2020年美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)增長預(yù)期遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)或于明年一季度降息。

金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時(shí)間9:19，今日黃金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)1474.82美元/盎司。

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