黃金在2020年初因地緣政治緊張而暴漲，但這種漲勢往往不會持久。就像印證這種觀點，現(xiàn)貨黃金在周二亞市早盤跌破1540美元/盎司，自近期創(chuàng)下的1611美元高點已回落超過70美元。

不過，分析師CliveMaund認為，真正重要的是，現(xiàn)在金價的主要驅(qū)動力是瘋狂的貨幣擴張。以多種貨幣計價的黃金價格已經(jīng)處在牛市之中，要不了多久，隨著美聯(lián)儲為惡性通脹埋下伏筆，以美元計價的金價也將進入強勁的牛市。

Maund稱，美國政府之所以打壓美元，是因為兩個重要而令人信服的理由：一是這會讓美國出口商更具競爭力；二是可以利用通脹機制來消除巨額債務，用貶值的貨幣來償債，通過印制大量鈔票來償債。

從十年走勢圖來看，以美元計價的黃金目前處在牛市中，金價正在挑戰(zhàn)2011-2013年頂部區(qū)域所產(chǎn)生的強大阻力。由于伊朗危機，金價數(shù)月來第二次測試該阻力，如果短期內(nèi)這一勢頭降溫，則金價可能會進入?yún)^(qū)間震蕩，然后再次對該阻力發(fā)起更成功的攻擊。雖然2011年高點1800美元區(qū)域似乎是一道重要障礙，但考慮到美元現(xiàn)在的貶值速度，這一阻力并沒有許多人認為的那樣大。

從三年走勢圖來看，從去年夏季中旬牛市開始以來，金價走勢出現(xiàn)三輪急漲，并且兩次形成旗形看漲突破。第二次旗形突破的目標位在1800美元區(qū)域，但必須考慮到的是，黃金現(xiàn)在的超買程度超過第一輪上漲時，再加上極端的持倉水平，意味著這種狀態(tài)需要得到修正。因此，金價可能需要整固一段時間，才能取得重大進展。

從六個月走勢圖來看，金價在1月6日形成看跌的“射擊之星”，標志著正在構(gòu)筑短期頂部，之后又形成一根類似于“射擊之星”K線反轉(zhuǎn)形態(tài)，并且伴隨巨額的成交量。在這之后，金價至少會回調(diào)一段時間。

暗示黃金價格將在一段時間內(nèi)盤整/回調(diào)的另一個因素是持倉水平。商業(yè)空頭倉位和大型投機客多頭倉位仍處在相當高的水平。

再看美元。從六年走勢圖來看，美元在阻力區(qū)域下方持續(xù)回落，并且跌破了16個月來的上升趨勢線。這也是現(xiàn)貨黃金再次破位上行的主要原因。如果美元未能止住跌勢，可能會進一步跌至喇叭形態(tài)下軌。美元的大幅下跌將給貴金屬和其他許多大宗商品(特別是銅)提供巨大動力。

作為美元的代理，InvescoDB美元指數(shù)看漲ETF(UUP)也預示美元前景不妙。該ETF已經(jīng)觸及喇叭形態(tài)上軌，似乎將開始下跌。同時，積累派發(fā)線非常疲軟，暗示美元可能很快會經(jīng)歷一段非常艱難的時期。

綜上所述，Maund認為，盡管K線反轉(zhuǎn)形態(tài)和極端的持倉水平意味著黃金可能會在近期回調(diào)，但整體格局依然強烈看漲。他表示，除非貴金屬領域嚴重超買，否則一般情況下不會拋售，而會選擇逢低買入或增持。

金投網(wǎng)黃金行情中心顯示，北京時間15:13，今日黃金現(xiàn)貨價格報1540.38美元/盎司。

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