周二(3月3日)歐市早盤，現(xiàn)貨黃金維持堅挺走勢。黃金在2月份收盤時表現(xiàn)不佳，上周以2013年以來最大單日跌幅收盤。由于美國金融市場感到恐慌，股市大跌，拖累黃金和其他貴金屬走低。這是一種罕見的現(xiàn)象，因為當其他資產(chǎn)看起來黯然失色的時候，貴金屬卻往往受到追捧。這種情況也將是短暫的。

2008年7月至10月下旬期間，現(xiàn)貨黃金價格下跌逾四分之一，隨后全球央行開始大幅降息，現(xiàn)貨黃金價格一度創(chuàng)下1900美元的歷史新高。這一次，價格繼續(xù)上漲的先決條件也已設(shè)定。周五，美聯(lián)儲主席杰羅姆？鮑威爾已承諾將采取適當行動，緩和經(jīng)濟受到的影響，甚至可能在3月中旬之前為多次降息鋪平道路。預(yù)計低收益率、動蕩的市場以及ETF的需求將共同維持黃金的光明前景。

黃金的表現(xiàn)令人印象深刻。自2019年初以來，黃金已上漲近四分之一，并于上周早些時候達到7年高點。目前，投資者正尋求避險，以免受到估值過高、前景不確定以及股市下跌的影響。就在人們對全球經(jīng)濟信心的減弱導(dǎo)致銅等工業(yè)金屬價格下跌之際，金價繼續(xù)攀升。

全球經(jīng)濟幾乎沒有令人鼓舞的跡象。但這并不意味黃金作為避險資產(chǎn)的聲譽會受到威脅。從各方面來看，投資者都在抵消其他地方的損失，并拋售黃金，黃金的凈多頭頭寸一直在接近紀錄水平的水平徘徊。

因此，金價下跌的重要性在于，要注意黃金將如何重新煥發(fā)光芒。該階段的目標不只是簡單的復(fù)蘇。

首先，考慮到在近期危機之前，股市波動已經(jīng)增加了黃金的吸引力。在特朗普通過Twitter制定政策的時代，對沖此類波動變得更具吸引力。這就加強了黃金的基礎(chǔ)，因為在黃金市場上，情緒總是比供求等基本面因素更重要。

再加上ETF的興起，正如DavidFickling所指出的，ETF正日益決定著黃金的走勢。到周五，這些基本保持不變。

不過，決定金價上漲幅度和速度的真正因素將是各國央行，以及它們將以多快的速度轉(zhuǎn)向貨幣寬松政策。黃金不能賺取利息，因此當債券收益率高時，黃金就失去了吸引力，而在借貸成本較低時，黃金就會大放異彩。全球負收益?zhèn)拇媪坑只氐搅?4萬億美元以上。一些美國國債收益率現(xiàn)在看來將跌至零以下。

的確，與戰(zhàn)爭等其他災(zāi)難相比，金融危機過后黃金的表現(xiàn)往往更好。然而，鮑威爾和他的同僚們正準備使用貨幣工具來對抗這場危機。

這次黃金反彈不太可能是平穩(wěn)的上升。追加保證金通知可能會再次打擊黃金價格，但是時間不會長久。

盡管上周黃金白銀因經(jīng)濟增長的不確定性而大幅回調(diào)，但GoldMiningBull仍非?？春命S金和黃金股的中長期前景。而且，近期的拋售也給投資者提供了一個非常好的買入機會。

黃金仍然是終極避險資產(chǎn)，但上周的黑天鵝事件令投資者恐慌并拋售包括黃金在內(nèi)的所有資產(chǎn)。

黃金與股市一同大幅下跌，金價跌至1566美元，但仍遠高于其200日移動平均線(1479美元)。黃金股的跌幅更大，VanEck金礦股指數(shù)跌破200日均線。

GoldMiningBull表示黃金在恢復(fù)漲勢前至少可能需要測試200日均線(1479美元)附近支撐，這意味著GDX可能將測試20/22美元水平，這為礦業(yè)板塊帶來更大的逢低買盤力度。

美國總統(tǒng)特朗普呼吁美聯(lián)儲需再次降息，鮑威爾表示，他對降息持開放態(tài)度。而任何降息或新的量化寬松政策對金價來說都是利好的。

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