黃金交易從未像現(xiàn)在這樣火爆，但世界上兩個最重要的市場仍不同步。4月9日，紐約黃金價格七年來首次突破1,750美元。在倫敦，現(xiàn)貨黃金仍然沒有趕上這一水平。

這種錯位最初是在3月底爆發(fā)的，當(dāng)時冠狀病毒導(dǎo)致的供應(yīng)中斷引發(fā)了交易員的擔(dān)憂，他們擔(dān)心能否及時將黃金運(yùn)抵紐約以結(jié)算期貨合約。在混亂的幾天里，紐約期貨對倫敦現(xiàn)貨價格的溢價升至70美元以上，為40年來的最高水平。

隨著世界上一些最大的銀行(同時也是最大的黃金交易商)變得謹(jǐn)慎起來，這種脫節(jié)一直存在。盡管現(xiàn)在有足夠的時間將金屬運(yùn)抵紐約，以供6月交貨，但最近幾周的瘋狂舉動，以及可能出現(xiàn)的由冠狀病毒引發(fā)的物流問題，都增加了在這兩個市場進(jìn)行交易的風(fēng)險。

世界黃金協(xié)會首席市場策略師JohnReade表示:“我猜，風(fēng)險管理機(jī)構(gòu)不會允許這些大型頭寸的出現(xiàn)。”“它已從對金屬的可用性和可轉(zhuǎn)移性的擔(dān)憂轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險偏好?！?/p>

目前已經(jīng)取得了一些進(jìn)展。過去兩周，黃金價差最高曾達(dá)到60美元，但到上周五上午，價差收窄至13美元左右。然而，正常情況下，這一數(shù)字僅為幾美元。

兩家主要黃金銀行的高管表示，一些人已不再交易所謂的EFP(實(shí)物交易)，即交易員在紐約和倫敦市場之間轉(zhuǎn)換頭寸的機(jī)制。即使是最大的市場參與者在增加新頭寸方面也變得更加挑剔。

蒙特利爾銀行金屬衍生品交易主管TaiWong表示:“在全球金融機(jī)制基本上恢復(fù)正常之前，你必須非常謹(jǐn)慎地考慮出售EFP，直到你確信能夠獲得足夠的資金?！?/p>

結(jié)果兩個市場的交易量都下降了。本月迄今，交投最活躍的Comex期貨市場日均成交量為1,800萬盎司，為三年來最低。倫敦金銀市場協(xié)會服務(wù)部門也報告稱，截至4月5日當(dāng)周的交易量有所下降。

Reade表示:“兩個規(guī)模最大、流動性最強(qiáng)的黃金市場之間的連接點(diǎn)消失，將在未來一段時間內(nèi)影響黃金市場的流動性。”

從理論上講，任何交易員發(fā)現(xiàn)這兩個全球最大黃金市場之間存在如此巨大的價差，都應(yīng)該相對容易通過套利獲利——在倫敦買入黃金，然后在紐約賣出，然后從中獲利。

一個問題是規(guī)模。倫敦市場交易400盎司的金條，而在紐約只有100盎司和1公斤的金條可以交割。盡管如此，世界各地的黃金精煉商仍在生產(chǎn)1公斤規(guī)格的金條，這種黃金通常用于結(jié)算紐約商品期貨交易所(Comex)的期貨，受到投資者的歡迎。這意味著通常很容易就能得到它們，并送到紐約。

冠狀病毒的爆發(fā)使這一過程更加困難。黃金通常搭乘客機(jī)飛往世界各地，由于疫情的影響，大量航班被取消。盡管瑞士的黃金精煉廠自4月初以來已經(jīng)重新開工，但暫時的停工令某些產(chǎn)品更難拿到。

可以肯定的是，仍然有可能找到1公斤規(guī)格的金條，而且也有在世界各地運(yùn)送黃金的選擇，比如貨運(yùn)飛機(jī)和包機(jī)。

倫敦金銀市場協(xié)會首席執(zhí)行官RuthCrowell表示，情況有所好轉(zhuǎn)。當(dāng)客運(yùn)航空公司關(guān)閉的時候，有一個大問題就是包機(jī)是否可行?現(xiàn)在保險公司已經(jīng)確認(rèn)，他們將為包機(jī)運(yùn)送的黃金投保。

事實(shí)上，過去幾周，數(shù)百萬盎司的黃金流入了Comex的倉庫，使總庫存達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的水平。

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