在美聯(lián)儲議息周的首個交易日，市場投資者整體持謹(jǐn)慎態(tài)度。美債周一（7月26日）震蕩整理，各周期收益率漲跌不一。

美債的名義收益率——指標(biāo)10年期美債收益率周一尾盤小幅上漲1.3個基點(diǎn)報(bào)1.294%，30年期美債收益率漲2.7個基點(diǎn)報(bào)1.946%，5年期美債收益率漲1.2個基點(diǎn)報(bào)0.729%，2年期美債收益率跌0.6個基點(diǎn)報(bào)0.204%。

北京時間周二（7月27日）凌晨，美國財(cái)政部標(biāo)售了600億美元的2年期國債，結(jié)果穩(wěn)健。得標(biāo)利率為0.213%，低于投標(biāo)截截止時的0.217%，表明投資者愿意接受略低的收益率。

不過，盤中出現(xiàn)的一幕依然引發(fā)了市場交易員的廣泛關(guān)注——剔除通貨膨脹因素后的10年期美債實(shí)際收益率當(dāng)天一度下跌6個基點(diǎn)至-1.269%，創(chuàng)歷史新低。實(shí)際收益率的表現(xiàn)似乎預(yù)示著，在Delta新冠變異毒株迅速蔓延可能擾亂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況下，投資者的對經(jīng)濟(jì)增長前景的擔(dān)憂情緒正在加劇。

（根據(jù)費(fèi)雪效應(yīng)：實(shí)際利率=名義利率-通貨膨脹率。名義收益率是票面利率，實(shí)際收益率是剔除通貨膨脹因素后的收益率）

隔夜，美債實(shí)際收益率的創(chuàng)新低之旅，不僅引發(fā)債市投資者的高度關(guān)注，也吸引了不少貴金屬市場交易員的目光。

黃金與實(shí)際收益率往往會呈現(xiàn)極為緊密的負(fù)相關(guān)性。行情數(shù)據(jù)顯示，在去年夏季實(shí)際收益率探底之時，金價(jià)恰好刷新2000美元上方的歷史高位。在今年年初實(shí)際收益率再度急跌時，金價(jià)同樣處于1950美元上方的高位附近。

然而，近來在實(shí)際收益率下降的同時，黃金的漲幅卻頗為乏力，這令不少黃金多頭開始蠢蠢欲動，試圖押注黃金是否存在補(bǔ)漲的可能性。眼下黃金的價(jià)格明顯要比前兩次經(jīng)歷更低：國際金價(jià)周一小幅下挫，最新交投于1800美元關(guān)口下方。

有市場策略師指出，從歷史統(tǒng)計(jì)模型看，眼下要么黃金價(jià)格被低估了200美元，要么美債實(shí)際收益率可能被低估了60個基點(diǎn)。

本周金融市場的重頭戲是北京時間周四凌晨02:00的美聯(lián)儲7月利率決議。盡管預(yù)期美聯(lián)儲不會調(diào)整政策，但市場人士將關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話，看他如何明確就業(yè)市場取得進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性進(jìn)展的定義。

Morgan Stanley Investment Management的首席投資官表示，如果美聯(lián)儲繼續(xù)承諾維持貨幣政策不變，實(shí)際收益率可能再創(chuàng)新低。“美聯(lián)儲將加息時間以及加息速度的前瞻指引推遲的越久，收益率維持低位的時間就會越長，如果通脹率保持在高位，實(shí)際收益率就可能繼續(xù)保持非常低的水平。”