在美聯(lián)儲議息周的首個交易日，市場投資者整體持謹慎態(tài)度。美債周一（7月26日）震蕩整理，各周期收益率漲跌不一。

美債的名義收益率——指標10年期美債收益率周一尾盤小幅上漲1.3個基點報1.294%，30年期美債收益率漲2.7個基點報1.946%，5年期美債收益率漲1.2個基點報0.729%，2年期美債收益率跌0.6個基點報0.204%。

北京時間周二（7月27日）凌晨，美國財政部標售了600億美元的2年期國債，結果穩(wěn)健。得標利率為0.213%，低于投標截截止時的0.217%，表明投資者愿意接受略低的收益率。

不過，盤中出現(xiàn)的一幕依然引發(fā)了市場交易員的廣泛關注——剔除通貨膨脹因素后的10年期美債實際收益率當天一度下跌6個基點至-1.269%，創(chuàng)歷史新低。實際收益率的表現(xiàn)似乎預示著，在Delta新冠變異毒株迅速蔓延可能擾亂經濟復蘇的情況下，投資者的對經濟增長前景的擔憂情緒正在加劇。

（根據(jù)費雪效應：實際利率=名義利率-通貨膨脹率。名義收益率是票面利率，實際收益率是剔除通貨膨脹因素后的收益率）

隔夜，美債實際收益率的創(chuàng)新低之旅，不僅引發(fā)債市投資者的高度關注，也吸引了不少貴金屬市場交易員的目光。

黃金與實際收益率往往會呈現(xiàn)極為緊密的負相關性。行情數(shù)據(jù)顯示，在去年夏季實際收益率探底之時，金價恰好刷新2000美元上方的歷史高位。在今年年初實際收益率再度急跌時，金價同樣處于1950美元上方的高位附近。

然而，近來在實際收益率下降的同時，黃金的漲幅卻頗為乏力，這令不少黃金多頭開始蠢蠢欲動，試圖押注黃金是否存在補漲的可能性。眼下黃金的價格明顯要比前兩次經歷更低：國際金價周一小幅下挫，最新交投于1800美元關口下方。

有市場策略師指出，從歷史統(tǒng)計模型看，眼下要么黃金價格被低估了200美元，要么美債實際收益率可能被低估了60個基點。

本周金融市場的重頭戲是北京時間周四凌晨02:00的美聯(lián)儲7月利率決議。盡管預期美聯(lián)儲不會調整政策，但市場人士將關注美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話，看他如何明確就業(yè)市場取得進一步實質性進展的定義。

Morgan Stanley Investment Management的首席投資官表示，如果美聯(lián)儲繼續(xù)承諾維持貨幣政策不變，實際收益率可能再創(chuàng)新低。“美聯(lián)儲將加息時間以及加息速度的前瞻指引推遲的越久，收益率維持低位的時間就會越長，如果通脹率保持在高位，實際收益率就可能繼續(xù)保持非常低的水平?！?/p>