華爾街的分析師認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)官員將在11月逐步縮減每月1200億美元的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。而鮑威爾已經(jīng)在官員中就一項(xiàng)計(jì)劃達(dá)成了廣泛共識(shí)，將在明年6月前逐步取消疫情時(shí)期的刺激計(jì)劃，每月減少150億美元的購(gòu)買(mǎi)。但通脹壓力何時(shí)會(huì)消退的問(wèn)題在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部引發(fā)了更多不安。

1.美國(guó)“通脹暫時(shí)論”被推翻!鮑威爾承認(rèn)供應(yīng)限制加劇通脹風(fēng)險(xiǎn)

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和高級(jí)官員今年以來(lái)一直在淡化人們對(duì)物價(jià)飆升導(dǎo)致的持續(xù)性通脹的擔(dān)憂。最近幾周，官員們?nèi)匀粓?jiān)持“通脹暫時(shí)論”，即隨著供應(yīng)鏈問(wèn)題的解決，通脹最可能的結(jié)果是自己回落。然而，最近的公開(kāi)言論顯示，他們對(duì)這一觀點(diǎn)的信念不如以前那么堅(jiān)定。

8月下旬，鮑威爾概述了他認(rèn)為價(jià)格飆升將會(huì)消退的理由，即疫情將有一個(gè)開(kāi)始、過(guò)程和結(jié)束。鑒于此，任何與疫情相關(guān)的供需失衡都會(huì)得到緩解，使通脹回到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)水平。

然而在此后的兩個(gè)月里，通脹數(shù)據(jù)略微削弱了上述觀點(diǎn)。美國(guó)勞工部9月份的一份通脹報(bào)告指出，價(jià)格壓力正在擴(kuò)大。與此同時(shí)，包括二手車(chē)在內(nèi)的一些商品的價(jià)格在今年夏天似乎有所回落，現(xiàn)在又開(kāi)始上漲。

上個(gè)月，鮑威爾在國(guó)會(huì)作證時(shí)表示，供應(yīng)鏈瓶頸沒(méi)有得到改善。在上周五的虛擬會(huì)議上，他說(shuō)：“在某些情況下，供應(yīng)方面的限制實(shí)際上變得更糟了。很明顯，現(xiàn)在面臨的風(fēng)險(xiǎn)是更長(zhǎng)的、更持久的瓶頸，從而導(dǎo)致更高的通脹。”

2.美國(guó)加息預(yù)期上升到75%，明年至少加息兩次!

自去年 12 月以來(lái)，不斷上升的疫苗接種率和近 2.8 萬(wàn)億美元的聯(lián)邦支出已經(jīng)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了前所未有的復(fù)蘇。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的首選指標(biāo)，不包括波動(dòng)較大的食品和能源類別的核心價(jià)格在 8 月份較上年同期上漲 3.6%。

美國(guó)債券市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始反映美聯(lián)儲(chǔ)明年加息的預(yù)期。芝加哥商品交易所集團(tuán)跟蹤的期貨市場(chǎng)價(jià)格顯示，上周，到明年年底至少兩次加息的可能性上升到75%，這比上個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)束時(shí)20%左右的概率有所上升。

上周五，鮑威爾沒(méi)有反駁或肯定這些預(yù)期，這可能與美聯(lián)儲(chǔ)明年9月首次加息的預(yù)期一致。他表示：“從根本上說(shuō)，我認(rèn)為我們的政策是好的。我認(rèn)為市場(chǎng)普遍了解我們所處的位置以及正在發(fā)生的事情?！?/p>