昨天，一組數(shù)據(jù)公布出來簡直令人不寒而栗，就在上個月美國商品貿(mào)易逆差又創(chuàng)了歷史新高，達到978億美元，總共算下來，美國1-11月貿(mào)易逆差已經(jīng)達到了9846億美元，參考往年12月的逆差數(shù)據(jù)，今年美國貿(mào)易逆差超過1萬億美元幾乎是可以肯定的事件。
這是一個什么概念呢?目前全球200多個國家和地區(qū)中，對外貿(mào)易總額(參考2019年數(shù)據(jù))超過1萬億美元的只有9個國家或地區(qū)，也就是說美國的貿(mào)易逆差能排到“全球十大貿(mào)易國”之列。
我們把時間拉長來看，美國貿(mào)易逆差是從上世紀(jì)九十年代初開始逐漸擴大的，但是一年也就1000億美元左右，30年時間翻了十倍，總計下來的話逆差超17萬億美元了。
請不要驚嘆美國的消費能力，反而美元的輸出的能力不得不令人“刮目相看”，絕大多數(shù)國家30多年的GDP加起來也沒有這么多。
明年美聯(lián)儲又將迎來加息的日子，美元收割又將再度降臨全球，但是這一次一定會是最狠的一次。
大家都知道，美元這一輪放水不一樣的地方是，在去年3月份，美聯(lián)儲就直接降息到零利率，并且宣布“無限量”QE，配合美國財政部大量花錢，避免了經(jīng)濟陷入債務(wù)通縮。美聯(lián)儲用1個月時間走完了金融危機后4年的歷程。
明年的加息大概率會在5、6月左右，目前來看能加息幾次還不確定，不過資本市場有一個信號已經(jīng)出現(xiàn)——美國上市公司的資本開支增速已經(jīng)處在回升階段，且和全球同步，中國領(lǐng)先世界3-4個季度。
現(xiàn)在中國高峰目前已過，處在回落階段，美國大概率在明年Q3或Q4見頂，彼時美國的經(jīng)濟基本也要結(jié)束過熱，美聯(lián)儲的加息可能會放緩甚至?xí)和！?/p>
所以，美元收割一定不會像2015-2018年一樣用三年時間，可能在2022年就會把所有的事情都做完，即便完成不了，也會一刀下割走十之八九。
對于美元來說，哪種手段能夠?qū)崿F(xiàn)“快速有效”的目的呢?毋庸置疑，必定是金融市場，有兩個渠道就能全部承包，一個是債市，一個是股市。
先說債市，就拿本世紀(jì)來說，投資的人紛紛搶購債券，推升美國國債價格長期看漲，債券收益率迎來三輪下跌：
Ⅰ.2000-2008年全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，資本為了規(guī)避風(fēng)險紛紛回流美國，10年期美債收益率繼續(xù)下滑至4%;
Ⅱ.2008年金融危機美聯(lián)儲瘋狂的3輪QE，壓得美債收益率抬不起頭，到2016年10年期國債收益率已降至2%左右;
Ⅲ.2020年新冠大修行，美聯(lián)儲“無底線”量化寬松政策，十年期美債一度跌至1%以下。
因此但明年美元回流的時候，美債仍然是資本的主要考慮對象，畢竟全球不確定性這么高的情況下，固收類資產(chǎn)更容易得到青睞。
再說股市，通常來說，美聯(lián)儲加息貨幣緊縮階段，股市會受到抑制，但是這并不是絕對現(xiàn)象，我們參考歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：近三次美聯(lián)儲加息(1999-2020、2004-2006、2015-2018)在前1-2個月時間股市有些壓力，但是后面會越來越穩(wěn)，收益率反而越來越高。
造成這種現(xiàn)象的主要原因是美聯(lián)儲加息的不久，美國股市流動性短暫收緊，上漲動力不足，等到全球資本進入美國以后，會有一部分資產(chǎn)配置在股市當(dāng)中，從而再度拉高美國股市。
就拿最近的一次加息來說，美國標(biāo)普、納斯達克的收益率分別達到了19.02%和28.74%，這可不算低了，跨世紀(jì)的那次加息納斯達克收益更是超過40%。整個美國股市市值現(xiàn)如今已經(jīng)有了50萬億美元，因此吃下所割的肉完全不在話下。
最后，今年以來，隨著美元流動性的邊際收緊，主要貨幣對美元普遍貶值。年初至今，土耳其貨幣對美元貶值幅度達31%，阿根廷貶值16%，日元貶值也有9%，泰國、韓國貨幣貶值幅度在7%以上。
明年的新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的匯率大概率要受到?jīng)_擊，尤其是今年經(jīng)濟復(fù)蘇嚴(yán)重滯后的國家，追隨美國一通發(fā)貨幣，經(jīng)濟沒起來通脹起來(滯脹)，當(dāng)美元這一刀割下的時候，或許就是十年的經(jīng)濟停滯。
值得一提的是，明年美聯(lián)儲加息對我們中國經(jīng)濟的影響主要體現(xiàn)的外部環(huán)境上，至于人民幣匯率方面，我們不用擔(dān)心，這兩年升值已經(jīng)積累了適當(dāng)?shù)膹椥钥臻g。
