2021年即將結(jié)束，縱觀全年黃金價格走勢，可謂一波三折——震蕩下行的同時呈現(xiàn)收斂態(tài)勢，逐步遠離2020年8月創(chuàng)下的2074美元/盎司歷史高點。但以長期趨勢來看，金價依然保持在1700美元至2000美元區(qū)間之中。

今年年初，現(xiàn)貨黃金觸及全年高位1959美元/盎司。之后在新冠疫情好轉(zhuǎn)消息的提振下，市場對經(jīng)濟復(fù)蘇前景變得樂觀，黃金作為無息資產(chǎn)在利率上升時機會成本上升而遭到拋售。第一季度金價走出了月線三連陰，直至（3月初）跌至年內(nèi)低點1676.5美元才止步，最大跌幅接近20%，一度成為2021年最差投資品。

第二季度，在經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳以及疫情反復(fù)之際，黃金又出現(xiàn)大幅反彈，6月最高反彈至1916.53美元的高點。不過，這也是黃金今年最后的“高光時刻”了。

下半年，金價在各種消息交織作用下，反復(fù)橫跳。

進入6月，各國通脹全面升高，本應(yīng)成為黃金的利好，但美聯(lián)儲的一些官員開始討論是否以及以怎樣的速度減少每月購債規(guī)模（Taper），市場對加息的預(yù)期增強，讓黃金的反彈失去了動力，即使這期間出現(xiàn)了德爾塔毒株。

8月到10月，美聯(lián)儲希望在通脹和就業(yè)之中找到平衡，但疲弱的非農(nóng)數(shù)據(jù)讓它遲遲不出手。直到10月底，能源短缺讓美國通脹、歐洲電價再創(chuàng)記錄，各國央行開始考慮收緊貨幣政策。10月底，現(xiàn)貨金價已較年初下跌超過8%。

在11月的議息會議上，美聯(lián)儲宣布啟動當月啟動縮債計劃，每月資產(chǎn)購買規(guī)模減少150億美元。到了12月又宣布加速Taper，預(yù)計到明年3月份提前結(jié)束該計劃。不僅如此，點陣圖還顯示2/3官員認為2022年應(yīng)該加息3次。

12月現(xiàn)貨金價在1800美元附近徘徊。截至發(fā)稿，現(xiàn)貨金價年跌幅超過4%，現(xiàn)貨白銀價格的跌幅則達到了13%。

2021年走勢成因

歸結(jié)下來，雖然年內(nèi)有眾多利好，但金銀價格仍受制于以下幾個方面：

1、美聯(lián)儲早吹風、慢推進的風格：無論是決定縮債、加快縮債還是加息預(yù)期，部分鷹派官員都會盡早出來吹風，但實際正式宣布都需要一定時間的周期。在這段時間中，市場能保持風險情緒，推升股價，打壓黃金。

2、股市連創(chuàng)新高：2021年美股三大指數(shù)保持強勢連創(chuàng)新高，標普500指數(shù)累計漲超27%，納斯達克指數(shù)漲超21%，道瓊斯指數(shù)漲超19%。股市連日上漲使市場維持風險偏好，即使疫情肆虐，大批資金仍從黃金市場流入股票市場。

3、美元走強：美元走強使得以美元計價的黃金承壓，并且國際投資者對美元有些望而卻步，可能轉(zhuǎn)而投資其他資產(chǎn)，這也拖累了黃金的表現(xiàn)。據(jù)美國銀行的一項調(diào)查顯示，彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)今年上漲了約5%，有望創(chuàng)下6年來的最佳年度漲幅，而基金持倉也呈現(xiàn)出2015年以來最看漲的情況。

4、新冠變異病毒影響減?。?/span>隨著新冠疫苗的普及，各國在面對新冠變種毒株時開始變得大膽，即使德爾塔和奧密克戎肆虐，仍決定不會重回封鎖。事實上，這也讓經(jīng)濟復(fù)蘇的進程比較順利、連貫。

5、加密貨幣成為一種避險選擇：一些歷史上可能流向黃金的資金流可能流向了加密資產(chǎn)，加密愛好者將他們所謂的“數(shù)字黃金”視為抵御通貨膨脹的堡壘，甚至一些機構(gòu)投資者也在過去一年半加碼了數(shù)字資產(chǎn)的配置。

2022年走勢展望

展望2022年，幾乎可以肯定的是，美聯(lián)儲將在某個時候加息。目前市場普遍預(yù)計，美聯(lián)儲將在2022年初至中期首次加息。從歷史上看，當美聯(lián)儲加息時，美元會有所下跌。如果美元失地，這應(yīng)該會對金價起到支撐作用。

然而，官方利率的提升將減緩?fù)?，并對美國?jīng)濟和10年期國債收益率施加一些下行壓力。如果通脹下降速度快于名義收益率，美國實際收益率將上升，金價將承受一定的下行壓力。

整體而言，2022年通脹與加息矛盾仍存，金價可能與2021年下半年的走勢相似，仍難脫離盤整行情。