全球央行在應(yīng)對(duì)通脹問(wèn)題上正變得更加急切。在美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行分別于周三和上周加息后，周四，英國(guó)央行破天荒地將利率上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至3%，實(shí)施了30年以來(lái)最大的一次加息，因?yàn)橛?guó)的通脹率已達(dá)到10.1%的40年高點(diǎn)。

然而加息之后，在英國(guó)央行描繪的兩種英國(guó)經(jīng)濟(jì)前景中，任何一種都非常慘淡。

英國(guó)央行表示，無(wú)論發(fā)生什么，英國(guó)經(jīng)濟(jì)正在滑入衰退，而且將至少持續(xù)到明年全年。在周三的加息議程中，美聯(lián)儲(chǔ)表示仍希望美國(guó)經(jīng)濟(jì)能實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，然而英國(guó)央行討論的卻是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)下滑。

與美國(guó)相比，英國(guó)面臨的沖擊是無(wú)法避免的，因?yàn)橛?guó)和歐洲面臨的沖擊與美國(guó)正在經(jīng)歷的沖擊存在重大差異。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)需求強(qiáng)勁得多，勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊過(guò)熱，但是歐洲一直在努力應(yīng)對(duì)天然氣價(jià)格飆升的問(wèn)題，整體供應(yīng)過(guò)冷。

然而，英國(guó)悲觀的經(jīng)濟(jì)前景并沒(méi)有隨著經(jīng)濟(jì)衰退而結(jié)束。預(yù)計(jì)在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，英國(guó)的通脹率將保持在10%以上，2023年全年將保持在5%以上。目前3.5%的失業(yè)率到明年將超過(guò)4%。

以上這些在英國(guó)央行做出兩種前景預(yù)測(cè)中都是共通的，差異在于英國(guó)央行想要向市場(chǎng)傳遞的信息。

預(yù)計(jì)未來(lái)六個(gè)月通貨膨脹率將保持在兩位數(shù)水平/來(lái)源：FT

在英國(guó)央行假設(shè)的第一種情況中，如果按照市場(chǎng)預(yù)期的明年利率提高至5.25%，英國(guó)將陷入二戰(zhàn)以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的衰退——連續(xù)經(jīng)歷8個(gè)季度的收縮，直到2025年底通脹率降至0，屆時(shí)失業(yè)率將升至6.4%。

不過(guò)值得注意的是，英國(guó)央行的通脹目標(biāo)是2%，所以市場(chǎng)的這種押注并不完全正確，銀行利率的上升幅度必須低于目前金融市場(chǎng)所反映的水平。

英國(guó)央行著重強(qiáng)調(diào)了另一種選擇，利率不再?gòu)哪壳暗?%進(jìn)一步上調(diào)。根據(jù)這一預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)仍將萎縮，但萎縮幅度僅為第一種情況的一半，這也意味此次將是一場(chǎng)“溫和的衰退”。通脹率將在兩年內(nèi)降至2.2%，并在2025年低于2%的目標(biāo)。失業(yè)率將上升，但僅為5.1%。

然而在這種情況下，即使利率保持在3%，但是由于能源價(jià)格上漲和借貸成本上升，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)計(jì)仍將持續(xù)5個(gè)季度。

在這兩種情況下，英國(guó)央行都預(yù)計(jì)衰退將持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間/來(lái)源：FT

從英國(guó)央行強(qiáng)調(diào)的方向來(lái)看，預(yù)計(jì)它將更加偏向于停止加息，也就是更加鴿派，這表明英國(guó)央行已經(jīng)認(rèn)定“溫和衰退足以抑制通脹”。這也意味著為了抑制通脹，英國(guó)央行的行動(dòng)將比比市場(chǎng)預(yù)期的少得多。然而，就像美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)初所預(yù)判的一樣，通脹可能比英國(guó)央行目前認(rèn)為的更為根深蒂固。

事實(shí)上，在過(guò)去一年中，英國(guó)央行已經(jīng)多次上調(diào)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率的預(yù)期，意表明通脹可能比它所希望的“更具粘性”。

另一方面，考慮到英國(guó)首相蘇納克在本月可能會(huì)宣布通過(guò)削減公共支出、增加稅收來(lái)填補(bǔ)公共財(cái)政缺口，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步抑制經(jīng)濟(jì)，不過(guò)這在一定程度上可能會(huì)減輕英國(guó)的加息壓力。

但是對(duì)于英國(guó)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在即使是“鴿聲”占上頭也阻擋不了這場(chǎng)曠日持久的衰退了。