昨天公布的一組數(shù)據(jù)，說中國(guó)當(dāng)下還持有近8623億美元美債，相比高峰時(shí)期已經(jīng)大大減少，但依然是美債的主要持有者，好多網(wǎng)友一直在問我為什么現(xiàn)在了，我們還持有這么美債。

大體有兩種說法：

一種說，美國(guó)濫用美元霸權(quán)已經(jīng)在想發(fā)設(shè)法突破底線，我們依然保留大量的美債是不合適的，應(yīng)該調(diào)整外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。

另一種說，美國(guó)債務(wù)持續(xù)突破新高，一旦某一天還不起了，中國(guó)手里的美債就是一堆廢紙。

(一)

對(duì)于第一種說法，實(shí)際上我們已經(jīng)在做了，一方面增加黃金進(jìn)口，另一方面央行在增加黃金儲(chǔ)備。

今天重點(diǎn)和大家說說第二種，首先觀點(diǎn)擺出來，倘若美國(guó)真的債務(wù)違約了，還是有那么幾招可以使用的，其中某些招數(shù)會(huì)嚴(yán)重?fù)p害我們的財(cái)富。

其一，當(dāng)下美國(guó)內(nèi)部討論最多甚至引起了美聯(lián)儲(chǔ)、美國(guó)財(cái)政部等官方機(jī)構(gòu)的注意，并且得到了一些國(guó)會(huì)議員的支持。

這個(gè)方法就是發(fā)行美元硬幣，叫“鉑金美元硬幣”，面值是1萬億美元，由財(cái)政部主導(dǎo)，存在美聯(lián)儲(chǔ)。

很好理解，就是美國(guó)沒錢花了，財(cái)政部告訴印刷廠弄一個(gè)此種硬幣然后賣給美聯(lián)儲(chǔ)，于是在美聯(lián)儲(chǔ)就多了1萬億美元現(xiàn)金。

然后美國(guó)就可以用這個(gè)錢來償還國(guó)債，倘若錢不夠了，還可以繼續(xù)這么干，沒有窮盡。

這個(gè)方法推行很難，主要是美聯(lián)儲(chǔ)不愿意，相當(dāng)于自己拿了一堆硬幣(真實(shí)價(jià)值待估)，而財(cái)政部享有了隨意發(fā)美元的權(quán)利。

話說美聯(lián)儲(chǔ)是私人的，財(cái)政部是政府的，搞萬億硬幣相當(dāng)于政客成了吸血鬼，而大資本不停輸血。

從操作影響來看，對(duì)外國(guó)投資者影響不大，但實(shí)際上很麻煩，因?yàn)檎碚撋峡梢詿o限印鈔，美元購(gòu)買力會(huì)越來越弱，我們持有的美債就不再是外幣資產(chǎn)的最優(yōu)解。

(二)

其二，此方法和第一種差不多，就是美國(guó)取消債務(wù)上限說法，根據(jù)美國(guó)法律，可以忽略債務(wù)上限的，當(dāng)然過程會(huì)很長(zhǎng)，最后還要拿到最高法院判決。

在涉及重大問題并且解釋權(quán)上占有絕對(duì)地位的美國(guó)最高法院無遺成了印鈔的最終決定者。

雖然現(xiàn)在是拜登執(zhí)政，但最高法院的多數(shù)權(quán)在共和黨手里，大概率不會(huì)同意無視債務(wù)上限繼續(xù)發(fā)債，而且最高法院的大法官一坐就是幾十年，什么時(shí)候死，什么時(shí)候才會(huì)換，因此短期看取消債務(wù)上限不大可能。

但我也想說一點(diǎn)，美國(guó)的內(nèi)斗與和解可能也就那么一瞬間，因此不排除取消債務(wù)上限的可能。另外，若未來共和黨執(zhí)政，取消債務(wù)上限的可能也是有的。

(三)

其三，美國(guó)已經(jīng)事實(shí)上違約，美國(guó)財(cái)政部?jī)?nèi)部早年間也有過預(yù)案，拿出來再用即可——分開給，先給債務(wù)即將到期要付利息的，欠聯(lián)邦雇員或者軍人撫恤金等等。

此時(shí)，美國(guó)又可以用法律了，內(nèi)戰(zhàn)以后有一條法律是美國(guó)公共債務(wù)的有效性，包括支付養(yǎng)老金和服務(wù)獎(jiǎng)金以及鎮(zhèn)壓暴動(dòng)或叛亂所產(chǎn)生的債務(wù)，不應(yīng)受到質(zhì)疑。

說白了就是能夠繼續(xù)印鈔，因?yàn)榉梢?guī)定不能拖欠社會(huì)福利支出。但總的來說，不是長(zhǎng)久之計(jì)，除非達(dá)成新的債務(wù)上限約定。

(四)

最后一種方式邪惡無比——發(fā)行超高息票。

算是一種金融玩法，美國(guó)著名金融市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)分析師提出來的，具體是這么玩的：

假如美國(guó)距離債務(wù)上限金額還剩100億美元，正常情況是發(fā)100億美元國(guó)債利息3%，周期三十年，美國(guó)政府能動(dòng)用的也只有這100億美元。

但美國(guó)可以這么玩，發(fā)本金價(jià)值100億美元債券，周期還是三十年，每年支付100億美元利息(10%利率)，以此直接折現(xiàn)，算成現(xiàn)金流有1800億美元。

舉個(gè)例子說明：美國(guó)財(cái)政部發(fā)了100億美元債券給高盛，然后告訴高盛利率給到你10%，但要求是未來的錢現(xiàn)在要全部預(yù)支出來，供給1800億美元。

相比之下，這個(gè)利率的吸引力相當(dāng)OK，美國(guó)許多大投行自然愿意和美國(guó)政府合謀。

換句話，發(fā)了100億美元債券，但實(shí)際拿到的是1800億美元，然而債務(wù)上限只有100億美元，那么剩下1700億美元就可以隨意支配，這筆錢即不受債務(wù)上限影響。

假如不出意外的話，如果美國(guó)政府這么干，以前購(gòu)買的美國(guó)債券那就虧大發(fā)了，必然導(dǎo)致市場(chǎng)舊寨狂拋買新債，大概率會(huì)發(fā)生流動(dòng)性擁擠(賣的多買的少)，我國(guó)手里的美債相當(dāng)于砸了手里，想賣賣不掉。

實(shí)際上，美國(guó)債務(wù)違約以后，不管使用什么方法，改變不了的是美元信用的下滑，這才是老美的致命威脅。