從去年年底開始，不少機(jī)構(gòu)研究機(jī)構(gòu)就發(fā)出警告，2023年全球經(jīng)濟(jì)增速將會大幅放緩。就在上個月，世貿(mào)組織預(yù)測，今年全球經(jīng)濟(jì)增速將從2021年的5.9%、2022年的3%放緩至2.4%。與此同時，世界銀行也大幅下調(diào)了今年全球經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)期，預(yù)計23年的增長將放緩至近30年來的第三低。

在今年全面開放后，我國的經(jīng)濟(jì)一直出于持續(xù)復(fù)蘇狀態(tài)，大家可能無法直觀地感受到這種放緩。不過目前全球已經(jīng)出現(xiàn)了三大關(guān)鍵跡象，證實(shí)了各機(jī)構(gòu)此前的預(yù)測。銅價下跌、美國國債收益率曲線倒掛、海運(yùn)運(yùn)費(fèi)低迷，這三個領(lǐng)先指標(biāo)共同警告全球經(jīng)濟(jì)增長放緩。

根據(jù)倫敦金屬交易所的數(shù)據(jù)，銅價最近較今年的高點(diǎn)下跌了約20%，其他金屬，比如鋅也下跌了30%左右，鋁下跌了20%左右。

銅價之所以這么重要，主要是該材料被廣泛用于基礎(chǔ)設(shè)施還有汽車、消費(fèi)電子等領(lǐng)域，而這些領(lǐng)域的需求恰好預(yù)示著全球的經(jīng)濟(jì)狀況。當(dāng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時，需求上升，銅的價格往往會上漲，而在經(jīng)濟(jì)放緩期間，銅的價格往往會下跌。由于能夠衡量經(jīng)濟(jì)的健康狀況，銅還被稱為“銅博士”。

銅價的大跌反映了過去一年西方國家加息帶來的負(fù)面影響，歐美地區(qū)的工業(yè)活動開始放緩。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月的制造業(yè)PMI為44.6，萎縮速度達(dá)到了疫情以來的最快步伐;美國5月的制造業(yè)PMI初值48.5，同樣創(chuàng)下三個月新低。與此同時，亞洲的工業(yè)活動也未表現(xiàn)出預(yù)期中的反彈，導(dǎo)致全球?qū)︺~金屬需求的急劇下降。

美國國債市場也出現(xiàn)了讓人不安的跡象。截至上周五，兩年期國債收益率已經(jīng)連續(xù)226個交易日超過10年期國債收益率，這是1981年以來持續(xù)最久的反向收益率曲線。

一般情況下，長期債券的收益率會更高。然而，當(dāng)人們對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇時，這種關(guān)系會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，因為這時候投資者愿意溢價把資金鎖定在長期美國國債上，而債券的收益率與價格走勢相反。

因此，美債收益率曲線倒掛意味著衰退即將到來。紐約聯(lián)邦儲備銀行利用收益率倒掛計算得出，美國陷入衰退的概率為68%，已高于全球金融危機(jī)前夕或互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時的預(yù)測。

在這之外，亞洲集裝箱運(yùn)費(fèi)較去年大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，5月的最后一周，上海與美國西海岸之間的海運(yùn)現(xiàn)貨價格為每40英尺集裝箱1398美元，較上年同期下跌了82%，從上海到歐洲的集裝箱運(yùn)費(fèi)則下降了85%。

集裝箱的運(yùn)費(fèi)價格反映了西方國家對商品的需求情況。疫情期間，西方國家對服務(wù)的需求大量轉(zhuǎn)向商品購買，由于需求暴增，再疊加供應(yīng)鏈中斷的影響，集裝箱一箱難求，海運(yùn)價格暴漲。然而隨著供應(yīng)鏈逐漸恢復(fù)，從2022年下半年以來，商品庫存開始出現(xiàn)累庫，運(yùn)費(fèi)價格下跌。

海運(yùn)運(yùn)費(fèi)的持續(xù)下跌意味著美國消費(fèi)者的支出正趨于正?；⒅饾u轉(zhuǎn)向下降。如果消費(fèi)支出進(jìn)一步降低，對集裝箱貨運(yùn)將產(chǎn)生持續(xù)的負(fù)面影響。