北京時間周五（7月7日）晚20:30，美國將公布6月非農(nóng)就業(yè)報告。
目前機構(gòu)普遍預測，在5月非農(nóng)大幅好于預期后，6月非農(nóng)增速將回落，但投行之間的增幅預期差距較大。下圖是24家投行的預測。整體來看，各投行預測美國6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增幅介于17.5萬-27.5萬之間，失業(yè)率介于3.5%-3.7%之間，平均時薪年率增幅料介于4.2%-4.3%之間。
在非農(nóng)的前瞻指標中，周四（7月6日）晚公布的有“小非農(nóng)”之稱的美國6月ADP就業(yè)人數(shù)暴增49.7萬人，較預期的22.8萬人翻倍，遠超前值的27.8萬人，為自去年2月以來最大的月度漲幅。
從行業(yè)角度來看，休閑和酒店、貿(mào)易和運輸、教育和衛(wèi)生服務均有強勁增長。制造業(yè)、信息和金融業(yè)則出現(xiàn)了下滑。ADP首席經(jīng)濟學家表示，面向消費者的服務業(yè)6月份表現(xiàn)強勁，推動就業(yè)增長高于預期。但在這些行業(yè)，工資增長繼續(xù)放緩，招聘可能在經(jīng)歷了周期后期的飆升后達到頂峰。
同日公布的其他數(shù)據(jù)中，美國至7月1日當周初請失業(yè)金人數(shù)錄得24.8萬人，略超預期的24.5萬人，前值為23.9萬人；衡量勞動力需求的JOLTs職位空缺5月下降49.6萬個，至982.4萬個；美國6月ISM服務業(yè)PMI從5月的50.3升至53.9，高于預期的51.0。
一系列數(shù)據(jù)表明了勞動力市場整體仍然緊張，似乎是在預示今晚的非農(nóng)會相對強勁。但也有人提出質(zhì)疑。高盛策略師表示，他們懷疑季節(jié)性因素扭曲了ADP就業(yè)數(shù)據(jù)的強勁增長。而摩根大通則持謹慎態(tài)度，認為ADP數(shù)據(jù)確實暗示了非農(nóng)報告的潛在上行風險。
Glassdoor首席經(jīng)濟學家認為，6月份就業(yè)增長的降溫感覺是不可避免的，但可能會保持在每月20萬的基準之上，而這一水平歷來與經(jīng)濟擴張相一致。
此外，還有業(yè)內(nèi)人士表示，今晚除了非農(nóng)主指標外的另一個關鍵，或許是薪資的表現(xiàn)。市場預期平均時薪將較上月增長0.3%，較上年同期增長4.2%，使得年增長率降至2021年6月以來的最低水平。
對后市的影響
今晚公布的6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，是在本月底的美聯(lián)儲議息會議前市場人士所能收到的最后一份非農(nóng)報告。從目前的情況看，只要結(jié)果不是過度低于預期，便不太可能影響美聯(lián)儲7月加息的計劃。若繼續(xù)彰顯就業(yè)市場的強勁甚至大幅超出預期，則會讓市場更加相信美聯(lián)儲“讓利率在更長時間內(nèi)維持更高水平”的承諾。
昨夜強勁的“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)引發(fā)了人們對美聯(lián)儲政策走向的重新衡量，并更加重視利率長期走高的前景。數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲官員洛根便果斷放鷹表示，她對加息滯后效應的重大影響持懷疑態(tài)度，為了實現(xiàn)FOMC的目標，需要實施更為嚴格的政策，2023年上半年就業(yè)市場和通脹都超出預期，可能有必要進一步加息。
CME“美聯(lián)儲觀察”工具顯示，目前市場預計美聯(lián)儲7月維持利率在5.00%-5.25%不變的概率為8.2%，加息25個基點至5.25%-5.50%區(qū)間的概率為91.8%；到9月維持利率不變的概率為5.8%，累計加息25個基點的概率為66.7%，累計加息50個基點的概率為27.5%。
High Frequency Economics首席美國經(jīng)濟學家指出，在更多限制性貨幣政策下，預期的裁員增加還沒有體現(xiàn)在數(shù)據(jù)中，吃緊的勞動力市場將使利率路徑保持在一個上升的軌道，直到?jīng)Q策者看到供應和需求的實質(zhì)性再平衡。
花旗經(jīng)濟學家表示，非農(nóng)數(shù)據(jù)應該會凸顯出勞動力市場仍然沒有足夠的松動，能令人相信通脹率有望回落到2%，同時也應該會讓市場繼續(xù)期待美聯(lián)儲在7月加息。對就業(yè)方面更有利的季節(jié)性因素意味著從7月到9月的月度就業(yè)增長仍然會強勁，這強化了對美聯(lián)儲在9月FOMC會議上再次加息的基準預期。
咨詢機構(gòu)SGH Macro認為，7月加息已基本成定局，雖然疲軟的數(shù)據(jù)可能引發(fā)暫?；蛱^的猜測，但美聯(lián)儲不會因為一個數(shù)字就相信趨勢已經(jīng)改變。
美元方面，Jefferies全球外匯主管表示，主要央行大多都在微調(diào)貨幣政策，在加息和暫停加息之間交替，目前尚不清楚何時會采取行動。鑒于所有這些央行在某種程度上、形態(tài)或形式上都或多或少處于同一位置，美元將很難在某個方向上有大走勢。
黃金方面，High Ridge Futures金屬交易主管認為，黃金疲態(tài)反映出對美聯(lián)儲更有可能在7月會議上加息的預期，收益率的上升將使金市進一步承壓。
