北京時(shí)間周二（2月13日）晚21:30，美國(guó)將公布1月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）。

目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)通脹報(bào)告將顯示，1月份整體消費(fèi)者價(jià)格較上年同期上漲2.9%，為2021年3月以來的最小漲幅。核心CPI將同比上漲3.7%，為2021年4月以來的最小漲幅。經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后的總體價(jià)格較上月環(huán)比上漲0.2%，核心價(jià)格上漲0.3%。

過去物價(jià)上漲的痛苦是許多人仍然對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)持悲觀態(tài)度的部分原因，最近幾個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)都低于一年前，但仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，今年通脹將會(huì)降溫，不過這一過程可能會(huì)充滿坎坷。

美國(guó)銀行分析師表示，由于住房?jī)r(jià)格高昂，以及二手車、交通服務(wù)和外出住宿等“不穩(wěn)定”類別，核心通脹仍然特別棘手。好消息是，鑒于租金通脹率出現(xiàn)了通貨緊縮，預(yù)計(jì)今年住房通脹率將放緩。

摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，一些服務(wù)價(jià)格的通脹可能會(huì)變得棘手，這可能會(huì)給月度價(jià)格數(shù)據(jù)帶來上行壓力。今年下半年，預(yù)計(jì)服務(wù)業(yè)將出現(xiàn)更多的反通脹進(jìn)程。

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家也認(rèn)為，由于疫情后商品價(jià)格基本正?；?，今年通貨緊縮的更重要驅(qū)動(dòng)因素將是住房租金和其他粘性服務(wù)類別。

對(duì)后市的影響

從美聯(lián)儲(chǔ)官員們近期的詞措來看，盡管他們認(rèn)為通脹可能已經(jīng)得到控制，這是他們預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候降息的重要原因，但同時(shí)，他們也希望看到更多的證據(jù)，以證實(shí)他們正走在一條可持續(xù)的道路上。

美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特在上周的演講中指出，在沒有充分證據(jù)表明通脹正處于可持續(xù)和及時(shí)的回歸2%的道路上的情況下，過早或過快地降息將是一個(gè)錯(cuò)誤。

美聯(lián)儲(chǔ)洛根認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在通脹方面取得了“巨大進(jìn)展”，但還有更多工作要做，沒有看到調(diào)整利率的緊迫性。

美聯(lián)儲(chǔ)柯林斯表示，她需要看到更多證據(jù)表明通脹正在向美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)靠攏。降息可能會(huì)在“今年晚些時(shí)候”到來。

CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”數(shù)據(jù)顯示，目前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為84.5%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為15.5%。到5月維持利率不變的概率為41.2%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為50.8%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為7.9%。

瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)等待降息的時(shí)間越長(zhǎng)，他們對(duì)抗通脹的決心就越有可能獲得可信度。當(dāng)然，這種策略也有風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗麄円蕾嚨慕?jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)有可能是“過時(shí)”的。通脹的下降速度似乎比美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的還要快，通脹的下降將是今年上半年的宏觀主題。

黃金方面，F(xiàn)XStreet分析師表示，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)的意外上行可能會(huì)強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派言論，從而引發(fā)金價(jià)新一輪拋售浪潮。另一方面，弱于預(yù)期數(shù)據(jù)可能會(huì)重振市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的早期降息預(yù)期，并引發(fā)這一貴金屬的復(fù)蘇反彈?？紤]到美聯(lián)儲(chǔ)官員們的措辭，上行意外可能會(huì)引起比下行意外更大的反應(yīng)。高于預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)將使美聯(lián)儲(chǔ)的謹(jǐn)慎言論更加可信。