【黃金期貨行情表現(xiàn)】

8月18日，滬金主力暫報776.64元/克，漲幅達0.19%，今日滬金主力開盤價775.92元/克，截至目前最高776.72元/克，最低774.52元/克。

【宏觀消息】

特朗普的大而美法案順利通過，美國債務問題有望加重，導致美元的貨幣信用出現(xiàn)裂痕，在去美元化進程中黃金的去法幣化屬性凸顯。

在全球高利率環(huán)境下，黃金作為霉息債對債券的替代效應減弱對美債實際利率的敏感度下降。

地緣政治風險邊際減弱，特朗普的關稅政策加劇全球貿(mào)易緊張，市場避險需求仍在，成為階段性推升黃金價格的重要因素。

中國實物金需求明顯上升，央行從去年11月重啟增持黃金，已連續(xù)增持八個月。

【機構觀點】

在高利率環(huán)境和全球化重構的大背景下，黃金的定價機制正在由傳統(tǒng)的以實際利率為核心向以央行購金為核心，央行購金的行為是關鍵，背后是“去中心化”、避險需求的集中體現(xiàn)。目前來看，推升本輪金價上漲的邏輯沒有完全逆轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲的利率政策和關稅政策可能是短期擾動因素，預計今年的利率政策會更加謹，關稅政策和地緣政治沖突的演變主導著市場避險情緒變化。根據(jù)美國最新數(shù)據(jù)，非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示勞動力市場意外疲軟，非農(nóng)就業(yè)人口不及市場預期，失業(yè)率上升至4.2%。6月PCE數(shù)據(jù)顯示通脹數(shù)據(jù)放緩，核心PCE同比上漲2.8%，超過市場預期，PCE同比上漲2.6%，超過市場預期;7月CPI同比漲2.7%，低于預期的2.8%，與上月一致。短期來看，美最新PPI遠超預期，市場對美聯(lián)儲9月降息預期下降，降息預期已被充分計價，市場押注俄烏達成?；饏f(xié)議，打壓黃金避險需求，預計金價維持高位震蕩。