【基本面消息】

數(shù)據(jù)顯示，9月1日上海黃金現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)價(jià)795.38元/克，相較于期貨主力價(jià)格（800.56元/克）貼水5.18元/克。

特朗普的大而美法案順利通過(guò)，美國(guó)債務(wù)問(wèn)題有望加重，導(dǎo)致美元的貨幣信用出現(xiàn)裂痕，在去美元化進(jìn)程中黃金的去法幣化屬性凸顯。

在全球高利率環(huán)境下，黃金作為零息債對(duì)債券的替代效應(yīng)減弱，對(duì)美債實(shí)際利率的敏感度下降。避險(xiǎn)屬性方面，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)邊際減弱，特朗普的關(guān)稅政策加劇全球貿(mào)易緊張，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求仍在，成為階段性推升黃金價(jià)格的重要因素。

中國(guó)實(shí)物金需求明顯上升，央行從去年11月重啟增持黃金，已連續(xù)增持八個(gè)月。目前來(lái)看，推升本輪金價(jià)上漲的邏輯沒(méi)有完全逆轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策和關(guān)稅政策可能是短期擾動(dòng)因素，預(yù)計(jì)今年的利率政策會(huì)更加謹(jǐn)慎，關(guān)稅政策和地緣政治沖突的演變主導(dǎo)著市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒變化。

根據(jù)美國(guó)最新數(shù)據(jù)，非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)意外疲軟，非農(nóng)就業(yè)人口不及市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率上升至4.2%。7月PCE數(shù)據(jù)顯示通脹數(shù)據(jù)放緩，核心PCE同比上漲2.9%，PCE同比上漲2.6%，均符合市場(chǎng)預(yù)期；7月CPI同比漲2.7%，低于預(yù)期的2.8%，與上月一致。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

新世紀(jì)期貨：

短期來(lái)看，美國(guó)最新PCE和核心PCE同比漲幅均符合市場(chǎng)預(yù)期，通脹雖仍顯頑固，但關(guān)稅沖擊有限，提升了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，支撐金價(jià)上漲，美聯(lián)儲(chǔ)在控制通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)平衡的目標(biāo)下，本周的非農(nóng)數(shù)據(jù)值得關(guān)注；特朗普試圖解雇美聯(lián)儲(chǔ)理事挑戰(zhàn)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，增加市場(chǎng)不確定性，避險(xiǎn)資金流入黃金，預(yù)計(jì)黃金震蕩偏強(qiáng)。