9月22日歐洲交易時(shí)段，白銀于43.55美元/盎司附近交投，日內(nèi)漲超1.2%。因經(jīng)濟(jì)不確定性增，美聯(lián)儲(chǔ)寬松，白銀走強(qiáng)；現(xiàn)貨黃金微漲至3700美元下，漲約0.3%。美元受鴿派降息后反彈仍堅(jiān)挺壓制金價(jià)，股市樂(lè)觀也限制避險(xiǎn)貴金屬上行空間。

【要聞速遞】

在剛剛過(guò)去的上周三，美聯(lián)儲(chǔ)果斷出手，將利率下調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，調(diào)整后的利率區(qū)間定格在4.00% - 4.25%。與此同時(shí)，其公布的點(diǎn)陣圖釋放出明確信號(hào)，預(yù)示著年內(nèi)還將有兩次降息舉措。這一動(dòng)向?qū)τ诎足y等無(wú)息資產(chǎn)而言，無(wú)疑是一則利好消息。

美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾敏銳地察覺(jué)到美國(guó)勞動(dòng)力需求呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，并就此發(fā)出警告，這一判斷成為促使官員們支持政策調(diào)整的關(guān)鍵因素。他直言：“當(dāng)下風(fēng)險(xiǎn)平衡已發(fā)生顯著變化，我已無(wú)法再篤定地認(rèn)為勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊穩(wěn)固如初?！碧热敉顿Y者渴望獲取更多關(guān)于美國(guó)后續(xù)貨幣政策走向的指引，那么本周美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話值得密切關(guān)注，從中或許能探尋到有關(guān)未來(lái)降息節(jié)奏的重要線索。

美聯(lián)儲(chǔ)展現(xiàn)出的鴿派政策前景，持續(xù)為無(wú)息黃金注入上漲動(dòng)力。出于對(duì)美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟狀況的深切擔(dān)憂，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)施了自去年12月以來(lái)的首次降息行動(dòng)，并且暗示今年內(nèi)還將進(jìn)行兩次降息操作。

不過(guò)，鮑威爾也著重強(qiáng)調(diào)了通脹風(fēng)險(xiǎn)上行的可能性，指出本次降息本質(zhì)上是一種風(fēng)險(xiǎn)管理手段。他還補(bǔ)充說(shuō)明，當(dāng)前并無(wú)急于調(diào)整利率的必要，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)依據(jù)每次會(huì)議的實(shí)際情況來(lái)審慎決定未來(lái)的利率路徑。受此表態(tài)影響，美元指數(shù)在周一強(qiáng)勢(shì)攀升至逾一周以來(lái)的最高點(diǎn)位，目前正圍繞97.75附近波動(dòng)。

盡管美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度謹(jǐn)慎，但市場(chǎng)似乎更為樂(lè)觀，普遍預(yù)期降息速度將遠(yuǎn)超美聯(lián)儲(chǔ)自身的規(guī)劃。目前，市場(chǎng)押注短期利率（現(xiàn)行區(qū)間為4.00% - 4.25%）將在2026年底前跌破3%關(guān)口。在這種樂(lè)觀情緒的推動(dòng)下，股市一路高歌猛進(jìn)、屢創(chuàng)新高，這也在一定程度上限制了避險(xiǎn)類貴金屬價(jià)格的上行空間。

另外，美國(guó)最高法院已確定于11月5日就特朗普推行的全面全球關(guān)稅政策的合法性展開(kāi)辯論。此前，下級(jí)法院曾判定特朗普依據(jù)緊急狀態(tài)法實(shí)施的多數(shù)關(guān)稅措施屬于越權(quán)行為，但在最高法院正式審理期間，這些關(guān)稅仍將保持有效，這使得市場(chǎng)始終保持著高度警惕。

而上周五發(fā)生的一起事件也引發(fā)了廣泛關(guān)注——北約部隊(duì)成功攔截了三架闖入愛(ài)沙尼亞領(lǐng)空的俄軍米格-31戰(zhàn)機(jī)。對(duì)此，特朗普表達(dá)了不滿情緒，并宣稱若俄羅斯進(jìn)一步升級(jí)敵對(duì)行動(dòng)，他將協(xié)助保衛(wèi)歐盟成員國(guó)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不斷升溫，這種緊張局勢(shì)極有可能強(qiáng)化黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的屬性，進(jìn)而對(duì)其價(jià)格形成有力支撐，推動(dòng)其繼續(xù)上漲。

【技術(shù)分析】

現(xiàn)貨黃金（倫敦金）：

從技術(shù)角度而言，上周金價(jià)于看漲旗形形態(tài)阻力位（約3628美元）反彈上揚(yáng)，利好多頭。日線RSI呈輕微超買態(tài)勢(shì)，后續(xù)或需震蕩整固以確認(rèn)新漲勢(shì)，預(yù)計(jì)在歷史高點(diǎn)3707美元處遇阻；若有效突破，將鞏固近一月漲勢(shì)。下行時(shí)，3672 - 3670美元為短期支撐，回調(diào)可視作買入良機(jī)，于3628 - 3626美元獲托底；一旦失守，恐觸發(fā)技術(shù)性拋售，下探3600美元關(guān)口，后續(xù)目標(biāo)指向3563 - 3562美元及3511 - 3510美元強(qiáng)支撐區(qū)。

現(xiàn)貨白銀（倫敦銀）：

現(xiàn)貨白銀強(qiáng)勢(shì)突破4月波段低點(diǎn)所構(gòu)筑的上行通道上軌，彰顯漲勢(shì)升級(jí)，短期有望繼續(xù)攀升。然日線RSI現(xiàn)輕微超買信號(hào)，或需短暫整固后再續(xù)多頭行情。下方支撐依次為：43.00美元下破后，42.55美元料引新買盤入場(chǎng)，限制跌勢(shì)于42.20-42.15區(qū)間；若失守42.00關(guān)口，則可能滑向41.65及41.00下方。上行若破日內(nèi)高點(diǎn)兼2011年8月峰值43.57美元，將激活多頭動(dòng)能，推動(dòng)銀價(jià)沖擊44.00整數(shù)位，并劍指44.30美元阻力位。