【黃金期貨行情表現(xiàn)】

10月10日，滬金主力暫報901.22元/克，跌幅達(dá)1.29%，今日滬金主力開盤價918.06元/克，截至目前最高921.40元/克，最低898.06元/克。

【宏觀消息】

在高利率環(huán)境和全球化重構(gòu)的大背景下，黃金的定價機制正在由傳統(tǒng)的以實際利率為核心向以央行購金為核心，央行購金的行為是關(guān)鍵，背后是“去中心化”、避險需求的集中體現(xiàn)。特朗普的大而美法案順利通過，美國債務(wù)問題有望加重，導(dǎo)致美元的貨幣信用出現(xiàn)裂痕，在去美元化進(jìn)程中黃金的去法幣化屬性凸顯。

在全球高利率環(huán)境下，黃金作為零息債對債券的替代效應(yīng)減弱，對美債實際利率的敏感度下降。

地緣政治風(fēng)險持續(xù)，市場避險需求仍在，成為階段性推升黃金價格的重要因素。

中國實物金需求明顯上升，央行從去年11月重啟增持黃金，已連續(xù)增持十個月。

【機構(gòu)觀點】

目前來看，推升本輪金價上漲的邏輯沒有完全逆轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲的利率政策和避險情緒可能是短期擾動因素，美聯(lián)儲需兼顧就業(yè)和通脹雙重指標(biāo)，更加注重穩(wěn)就業(yè)，今年9月開啟降息，點陣圖顯示年內(nèi)還有兩次降息；同時地緣政治沖突的演變主導(dǎo)著市場避險情緒變化。根據(jù)美國最新數(shù)據(jù)，非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示勞動力市場意外疲軟，非農(nóng)就業(yè)人口大幅低于市場預(yù)期且大幅下降，失業(yè)率上升至4.3%。8月PCE數(shù)據(jù)顯示通脹數(shù)據(jù)持穩(wěn)，核心PCE同比上漲2.9%，PCE同比上漲2.7%，均符合市場預(yù)期；8月CPI同比漲2.9%，與預(yù)期一致，較上月的2.7%回升，是1月份以來最大漲幅。短期來看，市場對美聯(lián)儲10月降息預(yù)期已達(dá)90%左右，關(guān)注本周的非農(nóng)數(shù)據(jù)；美國政府停擺擔(dān)憂和地緣政治風(fēng)險加劇刺激避險情緒支撐金價，預(yù)計黃金偏強震蕩。