今日周四（12月25日）因圣誕節(jié)休市，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)交投于4479美元附近，最新報(bào)4479.42美元/盎司，微跌0.11%，日內(nèi)最高4525.70美元、最低4448.32美元，短線(xiàn)略顯看跌。步入2026年，實(shí)際收益率下行、政府支出高企及央行結(jié)構(gòu)性需求穩(wěn)固，為金價(jià)提供支撐。多家主要銀行預(yù)計(jì)金價(jià)將進(jìn)入4500—4700美元區(qū)間，若宏觀(guān)環(huán)境延續(xù)，或上看5000美元。
【要聞速遞】
黃金帶著多年歷史性漲勢(shì)的慣性邁入2026年，但耐人尋味的是，市場(chǎng)參與度依舊偏低。盡管2024至2025年接連刷新紀(jì)錄，黃金頻頻被貼上“超買(mǎi)”標(biāo)簽，卻鮮少出現(xiàn)“超持”現(xiàn)象——這一區(qū)別尤為關(guān)鍵。機(jī)構(gòu)持倉(cāng)仍有擴(kuò)張余地，說(shuō)明本輪漲勢(shì)并非由過(guò)度投機(jī)推動(dòng)，而是植根于尚未見(jiàn)頂?shù)慕Y(jié)構(gòu)性需求。
2024-2025年，金價(jià)飆升的核心動(dòng)力來(lái)自政策面影響，更確切地說(shuō)是政策不確定性。步入2026年，美國(guó)面臨財(cái)政高支出、通脹壓力點(diǎn)猶存以及實(shí)際收益率逐步走低的三重格局，疊加美元走弱的助力，過(guò)去兩年支撐黃金的基本面邏輯依舊穩(wěn)固。
2025年的市場(chǎng)分化清晰映照出黃金對(duì)宏觀(guān)環(huán)境的高度敏感：實(shí)際收益率自6月至12月持續(xù)下行，直接助推金價(jià)攀上歷史峰值。這種與實(shí)際收益率的反向關(guān)聯(lián)，仍是左右2026年金價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵支柱之一。
央行是支撐黃金結(jié)構(gòu)性行情的中堅(jiān)力量。多國(guó)央行將黃金在總儲(chǔ)備中的占比維持在過(guò)半，而日本等國(guó)僅為個(gè)位數(shù)，這種懸殊折射出體系內(nèi)巨大的重配潛力。2024-2025年的增持步伐未緩反快：土耳其借黃金平抑匯率波動(dòng)，俄羅斯以之抵御制裁沖擊，印度及中東經(jīng)濟(jì)體則視黃金為長(zhǎng)期多元配置的核心，而非短期對(duì)沖工具——這并非被動(dòng)響應(yīng)，而是對(duì)去中心化儲(chǔ)備戰(zhàn)略的主動(dòng)重塑。
持續(xù)的漲勢(shì)傳遞出一個(gè)明確信號(hào)：央行對(duì)黃金的需求屬結(jié)構(gòu)性而非周期性，即便價(jià)格高企，購(gòu)買(mǎi)力依舊穩(wěn)健。
【最新現(xiàn)貨黃金行情解析】
黃金昨日未能突破4502，顯示該位置壓制力度較強(qiáng)。借助斐波那契擴(kuò)展位觀(guān)察，三個(gè)重要目標(biāo)位之間來(lái)回拉鋸，走勢(shì)頗具意味。4501—4505區(qū)間形成上方分水嶺，下方則由4467與4454兩道支撐構(gòu)筑穩(wěn)固防線(xiàn)，除后半夜才走出形態(tài)、時(shí)間略超預(yù)期外，整體節(jié)奏把握得相當(dāng)?shù)轿?，值得肯定?/p>
隨著行情再度回升，此前下壓的延續(xù)性并不強(qiáng)，更像是一次洗盤(pán)式收割，意在迷惑短線(xiàn)追單者。既然價(jià)格重回區(qū)間，周五大概率延續(xù)震蕩格局，破位契機(jī)仍需等待。值得一提的是，周三早間分析意外給出4530這一小阻力參考，一旦上方分水嶺被有效突破，該位置恐怕難以守住，后續(xù)或迎新一輪上攻。
