周五(12月26日）亞洲時(shí)段開盤，貴金屬大漲，現(xiàn)貨黃金漲逾25美元至4505美元/盎司附近，銀價(jià)暴漲刷新歷史高位。地緣緊張與委內(nèi)瑞拉油輪封鎖推升避險(xiǎn)需求，交易員押注2026年美進(jìn)一步降息。2025年金價(jià)累漲約70%，或創(chuàng)1979年來最佳年度表現(xiàn)。機(jī)構(gòu)看好2026年金價(jià)續(xù)漲，驅(qū)動(dòng)含央行購金、降息預(yù)期、去美元化及地緣風(fēng)險(xiǎn)等。
【要聞速遞】
盡管美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)已降息三次，但名義中性利率由2.5%升至3.5%，引發(fā)“鷹派轉(zhuǎn)向”擔(dān)憂——市場恐寬松周期過早結(jié)束，2026年甚至可能逆轉(zhuǎn)路徑。債市已現(xiàn)端倪：10年期美債收益率堅(jiān)守4.2%高位，收益率曲線“熊陡”顯示市場預(yù)判未來物價(jià)壓力復(fù)燃，這意味著房貸、信用卡利率的下行緩解或比預(yù)期更弱更短，對(duì)黃金而言，高利率環(huán)境會(huì)削弱其零息資產(chǎn)的相對(duì)吸引力，短期構(gòu)成壓制。
疫情前中性利率共識(shí)約2.5%，如今高盛、摩根士丹利等已將區(qū)間上調(diào)至3.0%-3.5%，反映巨額財(cái)政赤字、能源轉(zhuǎn)型與AI提升生產(chǎn)率等結(jié)構(gòu)性因素。這些長期因素亦為黃金提供支撐：財(cái)政擴(kuò)張與債務(wù)高企提升信用貨幣信用風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)央行與投資者配置黃金避險(xiǎn)的需求。美聯(lián)儲(chǔ)放緩降息信號(hào)迫使其他央行維持高利率以抵御美元走強(qiáng)，美元強(qiáng)勢(shì)通常利空金價(jià)，但全球地緣風(fēng)險(xiǎn)與貿(mào)易摩擦又強(qiáng)化黃金的避險(xiǎn)屬性。
行業(yè)分化背景下，黃金的中長期基本面仍獲多重利好：全球央行持續(xù)購金（尤其新興市場去美元化趨勢(shì)）、ETF持倉增加、以及結(jié)構(gòu)性通脹與關(guān)稅推升的不確定性，令黃金在組合中具備保值功能。2025年FOMC罕見三票反對(duì)降息，疊加數(shù)據(jù)真空與核心PCE高位，點(diǎn)陣圖暗示2026年僅一次降息，凸顯通脹“最后一公里”艱難，這意味著實(shí)際利率若居高不下將限制金價(jià)上行空間，但若地緣或政策風(fēng)險(xiǎn)激化，避險(xiǎn)買盤可抵消部分利率壓力。
展望2026年，市場或首季暫停降息，需緊盯通脹、GDP及美元走勢(shì)。若出現(xiàn)通脹回升、美元強(qiáng)勢(shì)與降息預(yù)期降溫，黃金短期或承壓；反之，若地緣緊張與央行購金持續(xù)，金價(jià)仍具中長期上漲動(dòng)力。投資者應(yīng)關(guān)注1-2月通脹與就業(yè)數(shù)據(jù)、10年期美債走向，在3.5%或?yàn)槔市碌拙€的格局下，以利率與避險(xiǎn)雙主線研判黃金走勢(shì)。
【黃金技術(shù)分析】
周四因圣誕節(jié)假期，歐美市場交投清淡，但周三尾盤金價(jià)出現(xiàn)快速下殺，擊穿高位追多籌碼，延續(xù)了近半月“拉邊拉殺”的寬幅震蕩走法——漲勢(shì)中突發(fā)暴跌、跌勢(shì)中快速反轉(zhuǎn)，短線節(jié)奏極具欺騙性。
今早開盤金價(jià)加速向上突破前高，這一輪沖高具有明顯的“打掉做空”意圖：通?？疹^防守會(huì)集中在前高點(diǎn)附近，一旦價(jià)格強(qiáng)勢(shì)越過該位置，會(huì)迫使空頭止損并助推短線拉升。方向上漲已成市場共識(shí)，關(guān)鍵在于入場位置的選取，需明確關(guān)鍵阻力和支撐分布，避免在脈沖行情中追高被套。
盤面目前表現(xiàn)為沖高后回測，并在高位震蕩。4500美元關(guān)口回首年初價(jià)位，已超出多數(shù)人預(yù)期，本年度金、銀的漲勢(shì)注定載入史冊(cè)，我們既是見證者也是參與者。亞盤沖高后，應(yīng)重點(diǎn)觀察歐盤的強(qiáng)弱與延續(xù)性，再?zèng)Q定美盤介入時(shí)機(jī)。
壓力：4520-4525美元，為日內(nèi)短線強(qiáng)阻力區(qū)，突破可進(jìn)一步打開上行空間。
支撐：回落關(guān)注4485-4480美元，為高位震蕩的短期買盤承接帶。
防守區(qū)域：重點(diǎn)觀察4450美元，一旦失守則意味短期多頭結(jié)構(gòu)破壞，可能進(jìn)入更深回調(diào)。
晚間交易提醒：
無
