周四（1月15日）歐市盤中，隨著美國政府與美聯(lián)儲(chǔ)之間的緊張關(guān)系升級(jí)，黃金和白銀價(jià)格已創(chuàng)下新的紀(jì)錄高點(diǎn)。然而，機(jī)構(gòu)表示，黃金面臨的風(fēng)險(xiǎn)比多年來更為雙向，而鉑族金屬目前則最具強(qiáng)勁上漲潛力。
機(jī)構(gòu)指出，盡管對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的攻擊令華爾街不安，但美國國債外國持有者并未恐慌——2年期美債收益率、期限溢價(jià)及外匯市場均未明顯波動(dòng)，唯有貴金屬價(jià)格顯著起伏。在他看來，黃金是當(dāng)前美元儲(chǔ)值功能減弱的最大受益者，這正是過去一年的核心邏輯。
不過，機(jī)構(gòu)提醒，黃金市場動(dòng)態(tài)正發(fā)生變化：從依賴央行需求支撐，轉(zhuǎn)向基于持續(xù)的貨幣貶值交易，而這一交易或接近拐點(diǎn)。他認(rèn)為，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的攻擊反而可能讓鮑威爾成為捍衛(wèi)獨(dú)立性的“白馬騎士”，國會(huì)亦卷入爭議，美國機(jī)構(gòu)信任雖動(dòng)搖但未崩潰，博弈或轉(zhuǎn)向有利機(jī)構(gòu)的方向。
機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)，即將開庭的最高法院案件(裁定特朗普能否迫使美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫克離職)是關(guān)鍵考驗(yàn)，其對(duì)美元的影響可能遠(yuǎn)超此前事件。盡管道明證券認(rèn)為金價(jià)上看5000美元可期，但也提示重大風(fēng)險(xiǎn)：黃金波動(dòng)率已顯著升高，且貶值趨勢可能加強(qiáng)或逆轉(zhuǎn)，市場首次出現(xiàn)雙向風(fēng)險(xiǎn)。
他指出，黃金已非邊緣資產(chǎn)——機(jī)構(gòu)持有的實(shí)物支持黃金ETF比例達(dá)歷史高位65%，這是貶值交易的表現(xiàn)。但持倉增加也意味著，若情緒轉(zhuǎn)向，金價(jià)調(diào)整或更劇烈。加利解釋，過去一年的貶值交易主要由對(duì)美國機(jī)構(gòu)信任減弱的情緒驅(qū)動(dòng)(而非通脹等市場性因素)，因此速度取決于政府行動(dòng)或市場力量。
最后，加利表示道明證券對(duì)當(dāng)前金價(jià)持中性態(tài)度，認(rèn)為鉑族金屬等領(lǐng)域機(jī)會(huì)更多。
黃金：?黃金多頭格局依舊，但隨著局勢降溫及美國數(shù)據(jù)利空影響，上攻動(dòng)能減弱。從日線來看，周一暴漲后，周二和周三均出現(xiàn)“破高即跳水”的走勢。破高后漲幅有限，且美盤11點(diǎn)前后常有下跌，凌晨觸底后再反彈破高，隨后再度回落，這一節(jié)奏需重點(diǎn)關(guān)注。
白銀：?本輪白銀上漲的直接推動(dòng)力來自光伏、新能源以及人工智能等產(chǎn)業(yè)的用銀需求激增，供需嚴(yán)重失衡，庫存不足。加之多頭資金曾被壓制十余年，前期黃金的強(qiáng)勢表現(xiàn)促使大量投資者和機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)向白銀，多重因素疊加，一旦爆發(fā)便勢不可擋。正如牛頓第一定律所示，趨勢一旦形成，只有時(shí)間或強(qiáng)大的外力才能改變它的方向。因此，2026年白銀目標(biāo)價(jià)100–120美元并非難事，年內(nèi)甚至可能上調(diào)至140–160美元。目前國內(nèi)價(jià)格已達(dá)到23–24元/克，溢價(jià)明顯。
鉑金與鈀金：?鉑金和鈀金的上漲更多是受金銀帶動(dòng)，其次是投機(jī)資金的炒作。兩者主要用于燃油車尾氣凈化催化劑，在新能源汽車普及的背景下，實(shí)際需求已有所萎縮。但在貴金屬整體牛市的氛圍下，鉑鈀價(jià)格也不甘落后。由于盤子較小、易被操控，近兩個(gè)月的波動(dòng)已證明了這一點(diǎn)。操作上，建議以元旦前后的低點(diǎn)為依托逢低布局多單;若失敗，則可分別在鉑金1500–1400美元、鈀金1100–1200美元區(qū)間再次布局，目標(biāo)鉑金3000–3500美元、鈀金創(chuàng)歷史新高3400–4000美元。
截至北京時(shí)間14:12，現(xiàn)貨黃金最新報(bào)價(jià)為4605.19美元/盎司，日內(nèi)跌幅達(dá)0.45%；現(xiàn)貨白銀主力合約最新報(bào)88.97美元/盎司，日內(nèi)跌幅為4.52%。
