北京時間周二（2月10日）歐洲時段，美元指數(shù)寬幅震蕩，交投于96.865附近，金價目前交投于5048.83美元/盎司，跌幅0.18%，最高觸及5074.36美元/盎司，最低觸及4985.99美元/盎司。晚些時候，重要美國零售銷售數(shù)據(jù)即將公布，買盤在數(shù)據(jù)公布前暫時停歇，現(xiàn)貨黃金維持回落態(tài)勢，不過暫時企穩(wěn)于5000美元上方，買方情緒較為樂觀。市場預(yù)期美國12月零售支出降溫，加劇勞動力市場惡化預(yù)期，關(guān)鍵非農(nóng)就業(yè)報告周三公布。白宮經(jīng)濟(jì)顧問稱未來幾個月美國就業(yè)增長或下降，潛在疲軟的基本面數(shù)據(jù)或強(qiáng)化美聯(lián)儲6月降息預(yù)期，美元指數(shù)繼續(xù)承壓，之后市場焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向通脹考驗(yàn)。

【基本面解析】

市場人士指出，當(dāng)前全球雖未出現(xiàn)單一“超級熱點(diǎn)”沖突，但多項(xiàng)地緣政治與宏觀風(fēng)險正“持續(xù)升溫”，這使得貴金屬維持著較高的風(fēng)險溢價。

美國財政部長斯科特·貝森特周末表示，近期黃金市場的劇烈波動，部分歸因于中國市場的投機(jī)性交易行為。他稱部分中國交易者的操作“顯得有些失序”，相關(guān)方面不得不收緊保證金要求，并形容金價走勢“更像是一輪典型的投機(jī)性吹泡沫行情”。這一表態(tài)正值貴金屬價格在創(chuàng)紀(jì)錄上漲后，于1月底出現(xiàn)快速回調(diào)。同時，美國商品期貨交易委員會數(shù)據(jù)顯示，截至2月3日當(dāng)周，對沖基金及其他大型投機(jī)機(jī)構(gòu)大幅削減黃金凈多頭倉位，降幅達(dá)23%，至93,438手，為15周以來最低水平，顯示短期市場情緒明顯降溫。

本周美國將迎來密集宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布窗口。受此前政府部分停擺影響，1月非農(nóng)就業(yè)報告與消費(fèi)者物價指數(shù)發(fā)布時間異常接近。市場普遍預(yù)計(jì)，1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增加約7萬人，失業(yè)率維持在4.4%的近四年高位。此外，本次就業(yè)報告還將包含年度基準(zhǔn)修正，或?qū)^去一年就業(yè)增長作出明顯下調(diào)。通脹方面，投資者關(guān)注核心CPI是否進(jìn)一步放緩，市場預(yù)期剔除食品和能源后的通脹指標(biāo)，可能錄得自2021年初以來的最低年度增速。在宏觀數(shù)據(jù)公布前，美元指數(shù)下跌約0.8%，觸及一周多低點(diǎn)，使以美元計(jì)價的黃金對海外買家更具吸引力。TD Securities大宗商品策略主管巴特·梅萊克指出，今日金價的最大推動力來自美元，市場對美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是勞動力市場走弱的預(yù)期正在升溫。目前市場已計(jì)入2026年至少兩次、每次25個基點(diǎn)的降息預(yù)期，而較低利率環(huán)境通常有利于不生息資產(chǎn)黃金的表現(xiàn)。

另據(jù)消息，中國監(jiān)管層近期已建議國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)控制美國國債持倉規(guī)模，以分散集中風(fēng)險和市場波動風(fēng)險，但該指引不適用于中國官方持有的美債儲備。分析人士指出，這一表態(tài)并非對美國信用的直接質(zhì)疑，而是資產(chǎn)配置層面的風(fēng)險管理考量。受此影響，美債期貨隔夜小幅走低。與此同時，中國央行在1月連續(xù)第15個月增持黃金儲備。梅萊克表示，中國官方購金行為對市場具有明顯的“心理支撐效應(yīng)”，強(qiáng)化了全球投資者對“貨幣貶值交易”的認(rèn)知。

日本執(zhí)政黨在下議院選舉中取得壓倒性勝利，短線緩解了市場對政治不確定性的擔(dān)憂。日本首相高市早苗在勝選后強(qiáng)調(diào)將“與金融市場建立信任”，并就其提出的階段性減稅計(jì)劃釋放出謹(jǐn)慎信號，即在避免新增發(fā)債的前提下，通過調(diào)整補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等方式尋找財政空間。受“政局穩(wěn)定+政策預(yù)期更可控”的綜合影響，日本股市錄得強(qiáng)勢表現(xiàn)，日元與日本國債波動亦較此前明顯收斂，顯示市場暫時給予政策執(zhí)行一定“窗口期”。不過，外匯與利率市場仍對日本財政可持續(xù)性保持敏感，一旦后續(xù)財政融資路徑、減稅落地節(jié)奏或債務(wù)約束出現(xiàn)新的不確定性，日債收益率與日元波動仍可能回歸放大模式，進(jìn)而通過“風(fēng)險偏好—避險資產(chǎn)”的聯(lián)動渠道影響黃金與日元計(jì)價資產(chǎn)的相對表現(xiàn)。

伊朗與美國圍繞核問題的接觸釋放出“階段性緩和”信號。伊朗方面稱談判取得一定進(jìn)展，美方亦表示將繼續(xù)推進(jìn)后續(xù)會談。但市場并未因此徹底解除風(fēng)險定價，一方面，美國在中東地區(qū)的軍事部署與對伊朗能源出口相關(guān)制裁仍在延續(xù);另一方面，談判路徑存在反復(fù)風(fēng)險，任何突發(fā)事件都可能導(dǎo)致局勢快速“從降溫轉(zhuǎn)向升溫”。在此背景下，資金對黃金等避險資產(chǎn)的配置需求依舊穩(wěn)固，尤其在美元走弱時更易形成價格放大效應(yīng)。

【黃金走勢分析】

金價隔夜在接近上周波動低點(diǎn)的位置受阻，這提示我們在建立新的黃金多頭頭寸時需謹(jǐn)慎行事。平滑異同移動平均線(MACD)的柱狀圖雖然仍為正值，但呈現(xiàn)出收縮的趨勢，這意味著上漲動能正在逐漸減弱。不過，當(dāng)前 MACD 線依然位于信號線上方，并且高于零軸。相對強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)處于中線上方不遠(yuǎn)處，表明市場正處于一種溫和偏向上的平衡狀態(tài)。

與此同時，自4401.58美元開始延伸的上升趨勢線依舊為看漲立場提供著支撐，目前該支撐作用點(diǎn)大約在4800美元附近。如果金價能夠堅(jiān)守住這條上升趨勢線的支撐，那么多頭有望延續(xù)反彈走勢;反之，若收盤價跌破此線，則將對當(dāng)前的上行趨勢構(gòu)成威脅，并可能使價格進(jìn)一步下探至4400美元區(qū)域。

倘若MACD柱狀圖重新向正值區(qū)域擴(kuò)張，將會增強(qiáng)買盤動力;相反，如果柱狀圖向零軸方向回撤，則預(yù)示著需求正在萎縮。至于RSI指標(biāo)，只要它能保持在50以上，就意味著買方仍然掌控著局面;而一旦滑落到45附近，市場可能會再次進(jìn)入震蕩格局。