周一(02月16日)歐盤時(shí)段，現(xiàn)貨黃金價(jià)格震蕩下跌，最新金價(jià)報(bào)4988.12美元/盎司，跌幅0.62%，現(xiàn)貨黃金開盤報(bào)5019.14美元/盎司，最高上探5030.62美元/盎司，最低觸及4954.42美元/盎司。
美國(guó)通脹再度釋放“降溫”信號(hào)。最新數(shù)據(jù)顯示，1月整體CPI環(huán)比僅升0.2、同比回落至2.4%，均低于市場(chǎng)預(yù)期;剔除食品與能源后的核心CPI同比降至2.5，創(chuàng)2021年3月以來最低水平，接近疫情前區(qū)間。數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)寬松的押注明顯升溫，交易員預(yù)計(jì)4月前降息概率約30%，而6月前啟動(dòng)降息的可能性已躍升至80%。
美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)周二(2月13日)公布的數(shù)據(jù)顯示，整體CPI環(huán)比上漲0.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.3%;同比增速回落至2.4%，不及預(yù)期的2.5%，并刷新去年5月以來的最低同比漲幅。若回看自2021年春季通脹加速上行以來的走勢(shì)，本次讀數(shù)僅略高于去年4月的階段性低點(diǎn)2.3%，表明通脹回落動(dòng)能仍在延續(xù)。
在剔除食品和能源等波動(dòng)項(xiàng)后，核心CPI環(huán)比上漲0.3%，符合預(yù)期;同比增速降至2.5%，同樣與預(yù)期一致。需要指出的是，核心CPI同比已降至2021年3月以來的最低水平，意味著核心通脹基本回到疫情后生活成本快速上升之前的區(qū)間。歐元/美元上漲0.07%，至1.1878，本周有望累計(jì)上漲0.4%。美元/瑞郎下跌0.16%，至0.7678，本周預(yù)計(jì)累計(jì)下跌0.95%。
加拿大蒙特利爾Monex Canada高級(jí)衍生品交易員奧利維爾·貝爾馬雷(Olivier Bellemare)表示，美元的這種表現(xiàn)反映了市場(chǎng)在等待央行釋放新的利率路徑信號(hào)之際的倉位調(diào)整。
貝爾馬雷稱：“市場(chǎng)對(duì)這些數(shù)據(jù)的反應(yīng)最多只能說是謹(jǐn)慎，相關(guān)走勢(shì)更多是戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整?！?/p>
10年期美債收益率下跌4個(gè)基點(diǎn)至4.064%;30年期收益率下跌逾2個(gè)基點(diǎn)至4.706%;2年期收益率下跌逾5個(gè)基點(diǎn)至3.414%。
德意志銀行分析師在周五的報(bào)告中稱，CPI報(bào)告“很重要，因?yàn)樵谛氯蚊缆?lián)儲(chǔ)主席背景下，市場(chǎng)仍在預(yù)期未來會(huì)進(jìn)一步降息，但周三強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)已令市場(chǎng)對(duì)這一預(yù)期產(chǎn)生更多疑慮”。
該機(jī)構(gòu)分析師補(bǔ)充稱，周五這份偏“鷹派”的通脹數(shù)據(jù)可能讓降息變得更不可能，同時(shí)近期減稅帶來的財(cái)政刺激已在支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
關(guān)稅與移民政策的影響
穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪(Mark Zandi)表示，如果沒有特朗普政府在關(guān)稅和移民方面的政策影響，通脹很可能已經(jīng)接近美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普對(duì)多國(guó)貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅，已對(duì)價(jià)格形成上行壓力;不少企業(yè)會(huì)將至少一部分進(jìn)口稅負(fù)轉(zhuǎn)嫁給美國(guó)消費(fèi)者。與此同時(shí)，移民政策通過減少勞動(dòng)力供給，也對(duì)服務(wù)業(yè)價(jià)格帶來一定上行壓力。
贊迪表示：“總體而言，對(duì)大多數(shù)美國(guó)人以及美聯(lián)儲(chǔ)而言，通脹仍然偏高。但我認(rèn)為最糟糕的階段已經(jīng)過去了。如果政策不再發(fā)生變化——尤其是關(guān)稅與移民政策——到明年這個(gè)時(shí)候，我們應(yīng)能把通脹帶回更為舒適的水平。”
耶魯大學(xué)預(yù)算實(shí)驗(yàn)室(Yale University Budget Lab)在1月估算稱，美國(guó)的有效關(guān)稅稅率已升至16.9%，為1932年以來最高水平。美國(guó)最高法院預(yù)計(jì)將在未來數(shù)周內(nèi)就特朗普大范圍關(guān)稅措施的合憲性作出裁決。
CPI報(bào)告的“重大警告”
資產(chǎn)管理公司Glenmede的首席投資策略與研究負(fù)責(zé)人杰森·普賴德(Jason Pride)在周五的一份報(bào)告中寫道，1月通脹放緩“覆蓋面相對(duì)廣泛”，但服務(wù)業(yè)中仍存在“一些加速的口袋”，尤其是交通運(yùn)輸成本。
不過，贊迪強(qiáng)調(diào)CPI數(shù)據(jù)存在一個(gè)“重大問題”：由于政府在秋季的停擺導(dǎo)致數(shù)據(jù)采集出現(xiàn)缺口，通脹在統(tǒng)計(jì)口徑上看起來比現(xiàn)實(shí)更“好看”。
這次創(chuàng)紀(jì)錄的政府停擺從10月1日持續(xù)至11月12日，導(dǎo)致聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)人員無法在10月按常規(guī)方式收集通脹數(shù)據(jù)。在缺少數(shù)據(jù)的情況下，BLS對(duì)多數(shù)商品與服務(wù)類別假設(shè)10月“沒有發(fā)生價(jià)格上漲”。
贊迪稱，穆迪估算如果將缺失數(shù)據(jù)納入，CPI通脹率可能約為2.7%。
這份通脹報(bào)告或難改變美聯(lián)儲(chǔ)立場(chǎng)
這份通脹報(bào)告發(fā)布之際，特朗普正呼吁降低利率，并且近日公布人選，擬由凱文·沃什(Kevin Warsh)接替現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)。鮑威爾任期將于5月結(jié)束。
不過，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)，1月通脹數(shù)據(jù)不會(huì)促使政策制定者加快降息節(jié)奏。
牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯納德·亞羅斯(Bernard Yaros)在周五的一份報(bào)告中表示：“1月CPI低于預(yù)期，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言是個(gè)好消息，但我們不會(huì)因?yàn)閱卧峦涀x數(shù)就調(diào)整貨幣政策的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)。停擺引發(fā)的價(jià)格數(shù)據(jù)扭曲仍未完全消退，今年增長(zhǎng)前景穩(wěn)健，就業(yè)市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，這些因素將使央行保持觀望，直至6月?！?/p>
哪些價(jià)格在漲，哪些在跌
經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，部分商品與服務(wù)的通脹正在緩和，但另一些類別的漲勢(shì)仍然偏高。 例如，根據(jù)CPI數(shù)據(jù)，汽油價(jià)格在1月環(huán)比下降約3%，同比下降約7.5%。
食品通脹(包括雜貨與外出就餐)在1月同比上漲2.9%。贊迪表示，這一水平按歷史標(biāo)準(zhǔn)仍偏高。類似地，電力、服裝、托兒、醫(yī)療護(hù)理與家庭取暖等類別的通脹也偏高。
CPI數(shù)據(jù)顯示，公用事業(yè)天然氣服務(wù)價(jià)格在1月同比上漲約10%。
贊迪稱，除汽油外，“大多數(shù)生活必需品的通脹都明顯高于目標(biāo)，且在多數(shù)情況下超過3%?！?/p>
此外，部分通脹來自一些“特定原因”。例如，受供應(yīng)約束影響，牛肉與咖啡價(jià)格在1月同比分別上漲約15%和18%。
房主與租客保險(xiǎn)價(jià)格同比上漲約7%。贊迪認(rèn)為，這主要與保險(xiǎn)公司計(jì)入氣候變化帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。與此同時(shí)，電價(jià)同比上漲約6%，背后原因之一是與人工智能(AI)發(fā)展相關(guān)的數(shù)據(jù)中心建設(shè)推高用電需求。
當(dāng)前現(xiàn)貨黃金價(jià)格下跌，目前暫報(bào)4988.12美元/盎司，跌幅0.62%，最高上探5030.62美元/盎司，最低觸及4954.42美元/盎司。今日現(xiàn)貨黃金下方關(guān)注4990美元或4930美元附近支撐;上方關(guān)注5100美元或5150美元附近阻力。
