北京時間周四（2月26日）歐洲時段，美元指數(shù)高位震蕩，交投于97.709附近，金價目前交投于5175.01美元/盎司，漲幅0.22%，最高觸及5205.18美元/盎司，最低觸及5154.75美元/盎司。黃金日線強勢三連陽放量，多頭表現(xiàn)依舊強勢。4小時圖早盤一波延續(xù)急漲，主要釋放昨日的整理修正后的單邊放量，目前亞盤一波連陽走得強勢，等待歐美盤回踩繼續(xù)接多不變。

【基本面解析】

金價目前回升至5200美元/盎司，但仍遠低于1月份接近5600美元/盎司的歷史高點。在此盤整階段，部分投資者對黃金的長期上漲動能產(chǎn)生疑問，但有市場分析師指出，從歷史角度看，本輪黃金牛市仍處于較早階段。知名機構(gòu)在最新貴金屬報告中，回顧了過去50年來出現(xiàn)的五輪黃金牛市行情。

基于當前動能，今年黃金與白銀仍有進一步上行空間。本輪周期已持續(xù)39個月，黃金累計漲幅超200%，白銀漲約350%，美元則下跌13%。

從歷史標準看，這屬于周期中期的典型表現(xiàn)。若金價走勢與歷史平均周期的長度及漲幅相匹配，則到10月美國中期選舉前后，金價有望升至6750美元/盎司?！?/p>

盡管貴金屬仍獲降息預期、地緣動蕩、經(jīng)濟不確定性及美元走弱等傳統(tǒng)利好支撐，Shiels強調(diào)，本輪周期還有額外利多使其區(qū)別于以往。她解釋，當前宏觀背景受多項結(jié)構(gòu)性變化主導：全球財政脆弱性遠超以往，債務高企與長期赤字強化“財政主導”格局;美國政治極化加劇，全球貧富差距擴大，中國實力遠超美國昔日對手(如上世紀七八十年代的蘇聯(lián))。在此環(huán)境下，黃金與實際利率的傳統(tǒng)負相關(guān)性減弱，逐步演變?yōu)楦鼜V泛的“金融體系對沖工具”。

央行購金仍是核心支撐。新興市場央行“補倉”空間巨大：前20大新興市場央行黃金持有量約7500噸，若要接近G10平均水平，還需增持約22000噸(相當于6年全球礦產(chǎn)供應)。零售需求亦趨多元：Costco實物黃金銷售火爆，數(shù)字交易所金本位代幣受捧，拆分所有權(quán)吸引更廣泛資金參與。此外，機構(gòu)對黃金的配置仍明顯不足，為未來增配留足空間。

【黃金走勢分析】

黃金今日開盤延續(xù)區(qū)間震蕩格局，但整體仍維持回踩做多的思路。下方短期支撐關(guān)注5145-5150一線，關(guān)鍵支撐位于前期觸底反彈位5090-5100區(qū)域。近期金價在大區(qū)間內(nèi)反復，主要受多重因素交織影響：美聯(lián)儲持續(xù)釋放鷹派信號，強調(diào)通脹未達目標、降息預期再度延后，同時地緣風險尚未完全消退，但全球央行購金趨勢未改，為金價提供堅實的底部支撐，市場多空力量膠著。

日線級別金價觸底后展開反彈，小時線短線呈探底回升態(tài)勢，5140-5150構(gòu)成短期支撐。從4小時走勢看，上方需關(guān)注5270-5280一線壓制，下方則留意5140-5145支撐表現(xiàn)，重點防守5090-5100區(qū)域，守住此位則看漲格局不改。