周二（3月3日）亞洲時(shí)段，全球貴金屬市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，賀利氏最新報(bào)告提示，金銀雖經(jīng)歷劇烈反彈與回調(diào)，但歷史規(guī)律顯示，在觸底前或仍有下行空間。不過，伊朗沖突及美國關(guān)稅政策不確定性為金價(jià)提供支撐，白銀則獲ETF資金持續(xù)流入。報(bào)告結(jié)合歷史行情與當(dāng)前局勢(shì)，理性展望后市，認(rèn)為短期波動(dòng)雖大，長期基本面依舊穩(wěn)固，投資者需警惕樂觀情緒過快消退。
【要聞速遞】
回顧歷史指出，金銀在急漲后常迎漫長調(diào)整。2025年初，銀價(jià)一月漲72%、累漲322%，金價(jià)漲30%和115%，1月底急跌后銀價(jià)快速反彈至2月新高，黃金回撤約70%。歷史顯示，極端反彈后常跌40%-70%，觸底或需數(shù)月甚至數(shù)年。當(dāng)前銀價(jià)一周跌37%符合規(guī)律，但去泡沫需更低價(jià)格與時(shí)間。
中東沖突推升避險(xiǎn)需求，美以襲伊朗引燃油價(jià)與股市跌勢(shì)，金價(jià)走強(qiáng)。報(bào)告指出，部分風(fēng)險(xiǎn)已計(jì)價(jià)，若沖突持久金價(jià)或高位震蕩，反之回歸基本面。此外，美國最高法院限制特朗普關(guān)稅權(quán)，新政添不確定性，或刺激避險(xiǎn)買盤。礦業(yè)方面，紐蒙特2026年產(chǎn)量預(yù)降60萬盎司至530萬，主因項(xiàng)目過渡，2027年起有望回升至600萬盎司。
白銀市場(chǎng)近期的一大亮點(diǎn)是ETF資金的持續(xù)流入。上周，全球白銀ETF持倉增加逾1800萬盎司，價(jià)格反彈吸引更多買盤。不過，總持倉為8.34億盎司，仍低于年初的8.64億盎司和去年底的8.7億盎司，說明資金回流尚未回到峰值。中國方面，上海黃金交易所將白銀保證金由27%降至24%，日波幅限制調(diào)至23%;黃金保證金和波幅也分別下調(diào)3個(gè)百分點(diǎn)至18%和17%。此舉意在提升市場(chǎng)流動(dòng)性，但分析認(rèn)為保證金水平仍偏高，或需進(jìn)一步調(diào)低才能明顯激發(fā)交易熱情。資金流入與監(jiān)管松綁共同體現(xiàn)白銀市場(chǎng)的韌性，同時(shí)也提醒投資者關(guān)注潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
【技術(shù)分析】
金銀價(jià)格雖面臨進(jìn)一步下跌壓力，但伊朗沖突、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及關(guān)稅不確定性正構(gòu)筑支撐底線。歷史模式、經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)與市場(chǎng)行為共同塑造了這一復(fù)雜格局。投資者應(yīng)保持謹(jǐn)慎，關(guān)注基本面的長期穩(wěn)定，而非短期投機(jī)。展望未來，若風(fēng)險(xiǎn)事件緩和，金銀可能迎來更健康的調(diào)整期，為理性布局提供機(jī)遇。
現(xiàn)貨黃金：黃金價(jià)格近期波動(dòng)劇烈，預(yù)計(jì)國內(nèi)金價(jià)也將隨之出現(xiàn)一定調(diào)整，需重點(diǎn)關(guān)注下方1180整數(shù)關(guān)口的支撐力度。昨日我們重點(diǎn)提示，在美盤前可擇機(jī)短線低多；若美盤后觸及5480高位，務(wù)必于22:00前全部平倉。早間建議于5300果斷做多，目標(biāo)5400，金價(jià)最低探至5300后最高沖至5418，盤中獲利豐厚。歐盤階段已基本鎖定大部分利潤，晚間不再戀戰(zhàn)，選擇見好就收。當(dāng)前金價(jià)在地緣政治等高度不確定因素作用下頻繁暴漲暴跌，大起大落已成常態(tài)。
現(xiàn)貨白銀：昨日，黃金強(qiáng)勢(shì)刷新歷史峰值，白銀雖同步上揚(yáng)，可漲勢(shì)稍弱于黃金，致使“金銀比”攀升至較高水平。今日黃金步入調(diào)整階段，基于白銀的高Beta特性，其大概率會(huì)以更為劇烈的下跌作出回應(yīng)。從技術(shù)層面剖析，補(bǔ)跌態(tài)勢(shì)凸顯：白銀在78至80美元區(qū)間遭遇強(qiáng)勁阻力，始終未能實(shí)現(xiàn)有效突破，當(dāng)下亟需回踩以夯實(shí)支撐基礎(chǔ)。在白銀走出大陰線后，今日持續(xù)尋覓低位做多契機(jī)，此前在86.5布局的多單可繼續(xù)持有，若價(jià)格回落至88，便可實(shí)施補(bǔ)倉操作。白銀投資聚焦中長線布局，當(dāng)前展望后期價(jià)格有望沖擊100。
