北京時間周四（4月2日）歐洲時段，美元指數(shù)高位震蕩運行，交投于100.139附近，金價目前交投于4621.53美元/盎司，跌幅2.87%，最高觸及4799.99美元/盎司，最低觸及4553.77美元/盎司。目前，投資者目光緊緊鎖定在即將到來的特朗普全國講話上。沖突是否會真正降級？美聯(lián)儲降息預期能否重燃？這些不確定性正讓黃金市場成為全球資金博弈的焦點。

【基本面解析】

黃金四連漲的樂觀敘事在特朗普的最新講話后戛然而止。特朗普強硬的語調(diào)及提及的未來激進計劃，無情地戳破了市場過度樂觀的泡沫，引發(fā)了長周末前的獲利回吐。

特朗普關(guān)于延長軍事行動的表態(tài)，不僅令中東能源斷供風險重燃，更直接導致原油價格暴力反彈至107美元/桶上方。油價的飆升迅速扭轉(zhuǎn)了美聯(lián)儲的貨幣政策預期：據(jù)最新數(shù)據(jù)，市場定價美聯(lián)儲12月前降息的概率已從25%腰斬至12%。這種“滯脹”預期的回歸，推高了實際收益率，使得美元避險屬性增強，而黃金、白銀等無息資產(chǎn)則慘遭拋售。

此次暴跌是多重因素的共振：一方面，布倫特原油較近期低點反彈超50%，加劇了通脹黏性；另一方面，在復活節(jié)長周末來臨之際，資金選擇高位離場觀望。Ten Cap的Jun Bei Liu認為，這或是正常的獲利消化。然而，若未來兩到三周軍事行動持續(xù)升級，疊加長周末期間的低流動性環(huán)境，貴金屬市場的波動率恐將進一步放大。投資者需警惕，當前的回調(diào)或許只是暴風雨前的寧靜。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，中國黃金協(xié)會第五屆會員代表大會召開，周洲當選新一任會長。我國1-2月金銀珠寶類零售額同比增長13%，北京地區(qū)增幅達66.7%。上金所再發(fā)風險預警，多家銀行提示貴金屬波動風險。世界黃金協(xié)會將構(gòu)建“黃金即服務”平臺，推動數(shù)字黃金市場基礎設施建設。

分析指出，3月中下旬受美聯(lián)儲鷹派信號及地緣沖突影響，國際金價出現(xiàn)重大回調(diào)行情。展望4月上旬，美伊沖突持續(xù)或推升通脹預期，金價短期“持續(xù)偏弱勢震蕩”，波動風險加劇。

【黃金走勢分析】

從技術(shù)層面剖析，回顧過去十年，黃金價格在4月份的表現(xiàn)中，七次上漲、三次下跌，上漲概率高達七成左右。歷經(jīng)3月的劇烈波動與初步探底，4月份黃金價格上行的可能性依舊較大。結(jié)合當前金價走勢以及極端波動幅度，經(jīng)初步測算，上方4800美元依舊是月內(nèi)首要阻力位，4月金價大概率在4990 - 4570美元區(qū)間運行，樂觀態(tài)勢下，5000美元整數(shù)關(guān)口將成為月內(nèi)關(guān)鍵攻堅目標。

綜合研判，3月金價調(diào)整屬于長期上漲趨勢中的深度修正，并非趨勢逆轉(zhuǎn)。“油價上漲→通脹預期上升→美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鷹→美元反彈→黃金承壓”這一傳導邏輯在4月有望階段性弱化，金價經(jīng)劇烈調(diào)整后短期底部雛形漸顯，但震蕩整固需求仍在。

鑒于金價連續(xù)三個月劇烈波動，短期單邊行情概率降低，寬幅震蕩或成4月行情主旋律。預計4800美元附近及上方多重阻力疊加，將制約4月金價反彈空間，需重點留意4780 - 4800美元、4920美元及5000美元整數(shù)關(guān)口的阻力情況；下方4350 - 4400美元、4200美元整數(shù)位則是月內(nèi)關(guān)鍵支撐區(qū)域。