上周五，國際市場貴金屬大幅殺跌，其中國際黃金大幅下挫5.15%、國際黃金價格最低下探1480.20美元/盎司、刷新11年7月初以來的新低，現(xiàn)貨白銀大挫1.71%、最低下探25.90美元/盎司、刷新10年11月底以來新低。究竟是什么原因?qū)е?a target="_blank" href="http://www.jhhuoguo.com/zt/gjjyhq.html">國際金銀價格上周五大幅暴跌的走勢，目前各類媒體解釋頗多。分析師認(rèn)為上周五國際金銀的大幅暴跌不是偶然性因素觸發(fā)的，而是以下幾種因素共同作用導(dǎo)致的必然性結(jié)果。

首先，整體的國際大環(huán)境的改變。我們知道從雷曼倒閉引起的危機(jī)以來，全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊，各主要經(jīng)濟(jì)體為了挽救本國經(jīng)濟(jì)，接二連三的祭出巨額的寬松貨幣政策。嚴(yán)重超發(fā)的貨幣雖說挽救了全球經(jīng)濟(jì)于水火之中，但也造成了金融資產(chǎn)價格的大幅上漲。如今，隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)逐步探底回升，特別是美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回暖，在未來可預(yù)見的范圍內(nèi)，全球各主要經(jīng)濟(jì)體將逐步撤出非常規(guī)的寬松貨幣政策，正是這種預(yù)期的不斷上升，改變了自08年以來的整體宏觀經(jīng)濟(jì)背景，也拉開了國際金銀震蕩走低的序幕。可以說，11年年中以來震蕩下跌的金銀走勢，反應(yīng)的不是全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走弱，而是全球經(jīng)濟(jì)在逐步轉(zhuǎn)好的表現(xiàn)。

其次，潛在收益下跌、國際資金的流出。我們知道資本是流動的，我們也知道資本更是貪婪的、是無往不利的。從09年以來全球主要股指均出現(xiàn)見底回升的走勢，截至今日多半已達(dá)到或超過危機(jī)前的水平，反觀國際金銀在11年年中創(chuàng)下記錄新高后，近2、3年的走勢持續(xù)萎靡不振，不僅限制了私人投資者的操作空間，也限制了大型機(jī)構(gòu)的整體收益，大型機(jī)構(gòu)為了獲得更高的投資回報，勢必將尋找更好的投資品種，從而撤出對國際金銀的投資。

同時，近1年有數(shù)據(jù)顯示國際資本持續(xù)流出國際金銀市場、轉(zhuǎn)而投向其他更具回報率的市場，其中包括大額索羅斯去年3季度買入黃金ETF合約、同年4季度就快速出手。國際資本的凈流出不僅掏空了國際金銀的價格支撐，更加劇了國際現(xiàn)貨黃金下挫的幅度。如果說潛在的退出寬松措施是影響金銀價格下跌的根本原因，那么國際資本凈流入就是直接炮制金銀價格下挫的”刀斧手”。

最后，商品屬性及內(nèi)在價值的回歸。在我們固有的觀念中，黃金一直是對沖風(fēng)險、對抗通脹的避險品種之一，但是近2、3年隨著全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的壓力逐漸減輕、全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)比較良好的復(fù)蘇勢頭，雖然經(jīng)常會有歐元區(qū)危機(jī)引發(fā)金融市場劇烈動蕩，但是原本作為避險品種的黃金，并沒能展現(xiàn)其避險的魅力，反而跟隨風(fēng)險資產(chǎn)同步下跌。這種情況，雖然不能證明黃金已經(jīng)完全失去了避險的功能，但是就當(dāng)前的情況來看，黃金更傾向于高風(fēng)險的商品屬性。

同時，黃金從1999/2000年300不到的價格，經(jīng)過10多年的時間一路狂奔，直到11年9月6號刷新1920.70美元/盎司的歷史高點。此間10多年大牛的漲勢可以用”笑傲全球”來形容。隨著國際黃金價格的逐步走高，顯而易見的投資泡沫必定會伴隨而來，泡沫破滅之后必將迎來的是去泡沫化及價值回歸的過程。近期國際金銀價格持續(xù)走低，可以說是金銀市場去泡沫化及價值回歸的直接體現(xiàn)。

如上圖，經(jīng)過上周五大幅暴跌之后，國際金銀價格均出現(xiàn)了技術(shù)性破位的走勢，同時也宣告金銀價格熊市的到來及新的下跌趨勢的展開。