上周五，國(guó)際市場(chǎng)貴金屬大幅殺跌，其中國(guó)際黃金大幅下挫5.15%、國(guó)際黃金價(jià)格最低下探1480.20美元/盎司、刷新11年7月初以來(lái)的新低，現(xiàn)貨白銀大挫1.71%、最低下探25.90美元/盎司、刷新10年11月底以來(lái)新低。究竟是什么原因?qū)е?a target="_blank" href="http://www.jhhuoguo.com/zt/gjjyhq.html">國(guó)際金銀價(jià)格上周五大幅暴跌的走勢(shì)，目前各類媒體解釋頗多。分析師認(rèn)為上周五國(guó)際金銀的大幅暴跌不是偶然性因素觸發(fā)的，而是以下幾種因素共同作用導(dǎo)致的必然性結(jié)果。
首先，整體的國(guó)際大環(huán)境的改變。我們知道從雷曼倒閉引起的危機(jī)以來(lái)，全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都受到經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊，各主要經(jīng)濟(jì)體為了挽救本國(guó)經(jīng)濟(jì)，接二連三的祭出巨額的寬松貨幣政策。嚴(yán)重超發(fā)的貨幣雖說(shuō)挽救了全球經(jīng)濟(jì)于水火之中，但也造成了金融資產(chǎn)價(jià)格的大幅上漲。如今，隨著全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)逐步探底回升，特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回暖，在未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的范圍內(nèi)，全球各主要經(jīng)濟(jì)體將逐步撤出非常規(guī)的寬松貨幣政策，正是這種預(yù)期的不斷上升，改變了自08年以來(lái)的整體宏觀經(jīng)濟(jì)背景，也拉開了國(guó)際金銀震蕩走低的序幕。可以說(shuō)，11年年中以來(lái)震蕩下跌的金銀走勢(shì)，反應(yīng)的不是全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步走弱，而是全球經(jīng)濟(jì)在逐步轉(zhuǎn)好的表現(xiàn)。
其次，潛在收益下跌、國(guó)際資金的流出。我們知道資本是流動(dòng)的，我們也知道資本更是貪婪的、是無(wú)往不利的。從09年以來(lái)全球主要股指均出現(xiàn)見(jiàn)底回升的走勢(shì)，截至今日多半已達(dá)到或超過(guò)危機(jī)前的水平，反觀國(guó)際金銀在11年年中創(chuàng)下記錄新高后，近2、3年的走勢(shì)持續(xù)萎靡不振，不僅限制了私人投資者的操作空間，也限制了大型機(jī)構(gòu)的整體收益，大型機(jī)構(gòu)為了獲得更高的投資回報(bào)，勢(shì)必將尋找更好的投資品種，從而撤出對(duì)國(guó)際金銀的投資。
同時(shí)，近1年有數(shù)據(jù)顯示國(guó)際資本持續(xù)流出國(guó)際金銀市場(chǎng)、轉(zhuǎn)而投向其他更具回報(bào)率的市場(chǎng)，其中包括大額索羅斯去年3季度買入黃金ETF合約、同年4季度就快速出手。國(guó)際資本的凈流出不僅掏空了國(guó)際金銀的價(jià)格支撐，更加劇了國(guó)際現(xiàn)貨黃金下挫的幅度。如果說(shuō)潛在的退出寬松措施是影響金銀價(jià)格下跌的根本原因，那么國(guó)際資本凈流入就是直接炮制金銀價(jià)格下挫的”刀斧手”。
最后，商品屬性及內(nèi)在價(jià)值的回歸。在我們固有的觀念中，黃金一直是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)抗通脹的避險(xiǎn)品種之一，但是近2、3年隨著全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的壓力逐漸減輕、全球主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)比較良好的復(fù)蘇勢(shì)頭，雖然經(jīng)常會(huì)有歐元區(qū)危機(jī)引發(fā)金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩，但是原本作為避險(xiǎn)品種的黃金，并沒(méi)能展現(xiàn)其避險(xiǎn)的魅力，反而跟隨風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)同步下跌。這種情況，雖然不能證明黃金已經(jīng)完全失去了避險(xiǎn)的功能，但是就當(dāng)前的情況來(lái)看，黃金更傾向于高風(fēng)險(xiǎn)的商品屬性。
同時(shí)，黃金從1999/2000年300不到的價(jià)格，經(jīng)過(guò)10多年的時(shí)間一路狂奔，直到11年9月6號(hào)刷新1920.70美元/盎司的歷史高點(diǎn)。此間10多年大牛的漲勢(shì)可以用”笑傲全球”來(lái)形容。隨著國(guó)際黃金價(jià)格的逐步走高，顯而易見(jiàn)的投資泡沫必定會(huì)伴隨而來(lái)，泡沫破滅之后必將迎來(lái)的是去泡沫化及價(jià)值回歸的過(guò)程。近期國(guó)際金銀價(jià)格持續(xù)走低，可以說(shuō)是金銀市場(chǎng)去泡沫化及價(jià)值回歸的直接體現(xiàn)。
如上圖，經(jīng)過(guò)上周五大幅暴跌之后，國(guó)際金銀價(jià)格均出現(xiàn)了技術(shù)性破位的走勢(shì)，同時(shí)也宣告金銀價(jià)格熊市的到來(lái)及新的下跌趨勢(shì)的展開。
