勞先生針對剛滿月的滬深300股指期貨客觀存在的一些問題，提出了改進股指期貨交易規(guī)則的一些建議，確有發(fā)人深省之處。但該文的理論前提“股指期貨操作需做出的僅僅是對這一結(jié)果未來走勢的判斷，而不是需要再創(chuàng)造一個新的‘結(jié)果’”，明顯有悖百余年商品期貨市場及近二十年金融期貨市場發(fā)展經(jīng)驗的實證。

　　股票現(xiàn)貨市場最主要的功能或許是直接融資，其按一定市盈率（P/E）折現(xiàn)未來現(xiàn)金流并通過集中競價方式“發(fā)現(xiàn)”出投資價值的當前均衡價格的功能，即使在歐美所謂“有效市場”上也是不完美的，否則不會出現(xiàn)本世紀初的“IT網(wǎng)絡泡沫”。其關鍵就在，股票現(xiàn)貨市場通常能充分反映當前及過去的各種已知相關信息，卻不能充分吸收有關未來信息。而股指期貨市場，恰好可以通過“精明投機者”對未來信息的發(fā)掘并通過與套期保值者、“噪聲交易者”之間的競價形成一個可指導未來價格走勢的期貨價格。因此，股票現(xiàn)貨市場與期貨市場的功能定位不同，不存在所謂股指期貨憑空創(chuàng)造一個新的“結(jié)果”的問題。況且，股指的另一大重要功能即套期保值或“風險管理”也是在未來充滿不確實性的股票現(xiàn)貨市場所不能替代的。

　　至于“從目前全球各市場股指期貨運行的情況看，基本上是造出一條與對應指數(shù)走勢若即若離的曲線”，確實如中金所總經(jīng)理朱玉辰日前戲稱滬深300股指期、現(xiàn)貨價格走勢如同人的“雙眼皮”，但畢竟“雙眼皮”要比“單眼皮”好看。事實上，由于股票現(xiàn)貨市場也是連續(xù)交易并可迅速消化期貨價格信息的高效市場，股票期、現(xiàn)貨市場走勢較商品市場出現(xiàn)的高度一致性并不奇怪。

　　且現(xiàn)金交割的股指期貨，因套利交易在到期日必將與現(xiàn)貨出現(xiàn)偏差極小的趨同收斂，但僅憑此卻得出“股指期貨合約最終交割的依據(jù)恰恰是股指現(xiàn)貨交割日收盤前兩個小時的平均值，所以股指期貨完全沒有必要去主動報價”的結(jié)論卻是很令人驚奇的。

　　如從“微觀市場結(jié)構(gòu)理論”分析，按“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”原則集中競價撮合成交方式，因能極大滿足買賣雙方的效用，也是大宗交易中最有效率的。其實，期貨價格相對現(xiàn)貨加一定持倉成本計算的理論價格進行上下波動，也正是其魅力及交易效率的體現(xiàn)。

　　反觀文章作者提出的可“消滅了一個股指期貨自己單獨創(chuàng)造的走勢曲線”的非“主動報價然后撮合成交”方式，作為一個僅供競猜股市現(xiàn)貨漲跌的金錢游戲或許是一個天才的設想。但依國內(nèi)外期貨市場實踐經(jīng)驗，要取代現(xiàn)有成熟的交易模式則有異想天開之嫌。且不說這一模式對期貨市場的套期保值者、套利者甚至投機者的大規(guī)模參與均缺少足夠的吸引力，而且其設想仍保留期貨市場競價交易方式以外的交易結(jié)算制度來維持其設想模式的運轉(zhuǎn)，在面臨下單指令僅“時間優(yōu)先”且未成交時一直有效，及保證金交易的浮動盈虧結(jié)算時，均存在可操作性問題。

　　其實，在香港等境外市場上長期存在的外匯孖展（Margin)交易及上海黃金交易所的延期交割交易，均是解決現(xiàn)貨交易中缺乏杠桿效應的模式，但這兩者均實行集合競價，且由于這類交易透明度較期貨市場低，并不適合各類投資者的廣泛參與。