正當(dāng)市場還在擔(dān)心下半年經(jīng)濟(jì)增長速度放緩之際，指數(shù)卻已經(jīng)走出了一波強(qiáng)勁上漲行情。對于后市，筆者認(rèn)為，整體宏觀經(jīng)濟(jì)有望保持穩(wěn)定適度增長是支持本輪指數(shù)上漲的內(nèi)在關(guān)鍵性要素，但是近期指數(shù)面臨的技術(shù)性回調(diào)壓力卻在不斷加重。

　　中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，7月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.2%，比6月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2009年3月以來新低。從數(shù)據(jù)的表面看，雖然是自5月份以來，該指數(shù)連續(xù)3個(gè)月回落，但是仍位于50%的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與收縮的分界線之上。盡管前期公布的二季度GDP數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)出了回落現(xiàn)象，但是相對一季度的數(shù)據(jù)11.9%而言，經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)回落并非是一種利空因素，反而是反映出當(dāng)前宏觀調(diào)控措施有保有壓中穩(wěn)定了經(jīng)濟(jì)適度增長態(tài)勢，進(jìn)而從信心上起到經(jīng)濟(jì)二次探底可能性極低，從而利多市場。

　　隨著工行再融資“靴子”的落地，至此，工行、中行、建行、交行四大行再融資方案累計(jì)規(guī)?？傆?jì)達(dá)到2870億元。需要注意的是，一旦四大行配股方案開始實(shí)施，對其股票本身最直接的影響是使得每股收益率下降。然而每股收益率的下降，在市價(jià)不變的情況下，意味著市盈率將變相上升。這樣可能造成投資者拋售股票，或?qū)⒃斐伤紮?quán)重較大的四大行配股對指數(shù)造成拖累。

　　當(dāng)市場正在擔(dān)心四大行配股融資計(jì)劃將對市場中的流動性造成壓力的時(shí)候，傳出近日有關(guān)方面或?qū)⒃?月份出臺《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金投資比例的通知》。據(jù)悉，按照去年末險(xiǎn)資的總資產(chǎn)4萬億元計(jì)算，險(xiǎn)資權(quán)益類投資的空間尚有4000億元。倘若該通知在10月份之前正式發(fā)布，那么對于市場資金的流動性無疑是利好消息。因此從中期看，股票市場資金的流動性并不會出現(xiàn)明顯偏緊現(xiàn)象。

　　從滬深300現(xiàn)貨指數(shù)日K線走勢圖中可以看出，針對4月初至7月初的三個(gè)月趨勢下跌行情，指數(shù)自2462.20點(diǎn)開始展開上漲行情在技術(shù)上將遭遇黃金分割比率的阻力位，分別為：2830點(diǎn)、2945點(diǎn)、3050點(diǎn)。從當(dāng)前看，指數(shù)在7月26日當(dāng)周已經(jīng)成功突破第一阻力2830點(diǎn)，接下來將考驗(yàn)第二阻力2945點(diǎn)。此外，從近期指數(shù)成交量情況也可反映出指數(shù)面臨的回調(diào)壓力在增強(qiáng)，自7月29日成交量創(chuàng)下短期“天量”后，盡管指數(shù)還在上漲，但是成交量卻出現(xiàn)下滑態(tài)勢。對于主力IF1008合約走勢而言，8月份開始該合約期指與現(xiàn)貨指數(shù)的關(guān)聯(lián)系將更加增強(qiáng)。因此，IF1008合約若短期第二次試探2950點(diǎn)未果，那么該點(diǎn)位將成為近期指數(shù)上行的強(qiáng)壓力，下方強(qiáng)支撐預(yù)計(jì)在2800點(diǎn)。反之，若期指在2950點(diǎn)站穩(wěn)，那么也不排除將考驗(yàn)3050點(diǎn)。因此建議投資者近期關(guān)注2950 點(diǎn)關(guān)鍵點(diǎn)位。