上周的行情可謂波瀾壯闊，利空與利多傳聞不絕于市場。滬深300現(xiàn)指從上周二開始便進(jìn)入了強(qiáng)勢橫盤整理期，跌宕起伏的走勢凸顯市場較為矛盾的心態(tài)，現(xiàn)指單周漲幅達(dá)1.65%。8月合約在上周一創(chuàng)出上市以來的高點(diǎn)2950.8點(diǎn)，持倉量出現(xiàn)了增減交替的局面，多空雙方分歧依然較大。

　　上周股指期貨各合約基差震蕩劇烈，周中主力合約出現(xiàn)多次開倉和平倉機(jī)會，每日收盤后的持倉排名中參與套利較多的期貨公司所持空單數(shù)波動(dòng)劇烈，顯示有不少套利者等候多時(shí)后終于在上周進(jìn)行了實(shí)戰(zhàn)的操作。具體到每一天，周一大盤沖高回落，盤中IF1008出現(xiàn)30點(diǎn)以上的升水，180ETF隨之放量，大量套利者選擇在這個(gè)時(shí)點(diǎn)開倉。周二尾盤呈現(xiàn)崩跌的態(tài)勢，IF1008出現(xiàn)15點(diǎn)以上的貼水，不少套利者選擇持有至貼水時(shí)平倉，獲取了額外的套利收益。周三尾盤出現(xiàn)與周二對沖的行情，期指各合約基差遂再次擴(kuò)大并出現(xiàn)不錯(cuò)的套利機(jī)會，而到了周四盤中IF1008再現(xiàn)貼水，套利者再次獲利離場。周五午后大盤發(fā)力上攻，IF1008再次出現(xiàn)10% 左右的套利年化收益，主力空單大幅加倉明顯為套利盤所貢獻(xiàn)。從一周的基差表現(xiàn)來看，多空雙方對后市看法分歧加大，總體上多方占優(yōu)次數(shù)較多，因而出現(xiàn)不錯(cuò)的套利機(jī)會，套利者近日宜等待主力合約貼水時(shí)平倉以獲得更高的套利收益。上周期指各合約基差波動(dòng)劇烈，價(jià)差卻未受到影響，跨期套利機(jī)會不多。IF1009與IF1008的價(jià)差周中大致在12到16的區(qū)間內(nèi)震蕩，最遠(yuǎn)月合約IF1103與IF1008的價(jià)差從上半周的90升至下半周的100左右。從價(jià)差表現(xiàn)來看，期指市場對后市中期趨勢持樂觀的態(tài)度。

　　應(yīng)當(dāng)說本輪反彈的基礎(chǔ)較為扎實(shí)，先有保險(xiǎn)資金入場，后有產(chǎn)業(yè)資本增持。我們認(rèn)為后市仍有反彈空間。從資金面來說，全年7.5萬億的信貸目標(biāo)，上半年完成了4.6萬億，與去年同期相比明顯減少，按照這個(gè)額度來說，下半年流動(dòng)性比較寬裕。從政策面來說，在7、8月份CPI見年內(nèi)高點(diǎn)之后，面對經(jīng)濟(jì)增速回落的態(tài)勢，政府可能更加傾向于用財(cái)政政策刺激經(jīng)濟(jì)。從技術(shù)面來說，周線級別上的技術(shù)指標(biāo)仍然位于不高的位置，這預(yù)示著中期仍然存在上升空間。本周值得注意的是7月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，空頭可能借題發(fā)揮的是CPI數(shù)據(jù)。

　　操作方面，短線來看，8月合約仍有挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)2950點(diǎn)的動(dòng)能，而這一點(diǎn)正是滬深300現(xiàn)指自4月6日至7月2日一輪下跌的1/2技術(shù)反彈目標(biāo)位，從上周五8月合約的持倉來看，多空主力雙方加倉較為積極，預(yù)計(jì)這一線爭奪較為激烈。前期多單繼續(xù)持有；對于尚未入場的投資者來說，盤中再遇急跌時(shí)，仍然可以嘗試多單介入。