樣本階段內(nèi)期指合約和價差序列的表現(xiàn)

首先對IF0803和IF0806的序列進行對數(shù)化處理，進行平穩(wěn)性檢驗我們采用ADF檢驗的方法，具體結(jié)果如表1。根據(jù)T檢驗的值，發(fā)現(xiàn)兩個時間序列的合約存在單位根，都是I(1)平穩(wěn)序列，可能存在協(xié)整關(guān)系。本文采用EG檢驗來檢驗協(xié)整關(guān)系。對兩個序列進行OLS回歸得出殘差序列，并對殘差序列進行平穩(wěn)性檢驗。經(jīng)過模型yt=?琢+?茁xt+?著t的回歸和單位根檢驗結(jié)果顯示，拒絕原假設(shè)，殘差序列也為平穩(wěn)的。因此，兩個變量之間存在協(xié)整關(guān)系。

然后通過對對數(shù)序列的回歸得出套利組合的比例為1：0.946767，即價差為：Spread=0.946767×IF0806 - IF0803。由于合約數(shù)量均以整數(shù)計算，所以組合的比例約等于1：1，即賣出1手IF0806合約的同時買入1手IF0803合約，或者買入1手IF0806合約的同時賣出1手IF0803合約。

跨期套利中價差分析最重要的便是分析套利出現(xiàn)的時機和概率。首先我們要確定套利區(qū)間。我們采納國外學(xué)者在計量方法分析中的±3/4標準差為交易上下邊界，由于統(tǒng)計檢驗的結(jié)果得出我們的價差序列確實是一個白噪聲序列，那么此交易上下邊界確實可以設(shè)為±3/4×σ(其中σ=0.127)。而我們?nèi)孕柙O(shè)定平倉的最大區(qū)域，文中以±2σ為平倉上下限。