說明：

利用期貨實際價格與理論價格不一致，同時在期現(xiàn)兩市進行相反方向交易以套取利潤的交易稱為Arbitrage。當期價高估時，買進現(xiàn)貨，同時賣出期價，通常叫正向套利;當期價低估時，賣出現(xiàn)貨，買進期貨，叫反向套利。

由于套利是在期現(xiàn)兩市同時進行，將利潤鎖定，不論價格漲跌，都不會有風險，故常將Arbitrage稱為無風險套利，相應的利潤稱為無風險利潤。從理論上講，這種套利交易不需資本，因為資金都是借貸來的，所需支付的利息已經(jīng)考慮，那么套利利潤實際上是已經(jīng)扣除機會成本之后的凈利潤，是無本之利。

如果實際期價既不高估也沒低估，即期價正好等于期貨理論價格，則套利者顯然無法獲取套利利潤。上例中未考慮交易費用、融券問題、利率問題等，實際操作中，會存在無套利區(qū)間。在無套利區(qū)間，套利交易不但得不到利潤，反而將導致虧損。

假設TC為所有交易成本的合計數(shù)，則：