世說“通脹猛于虎”，其實黃金(1230.20,8.00,0.65%)亦然。何解？當從黃金的性格說起。

　　黃金是一個喜歡潛伏的投資品種，在通脹受控的時代，可以長時間保持在低位運作，走勢平淡無奇。最典型當數(shù)1944年~1970年以及1980 年~2000年，多頭耗盡20多年的青春仍未獲取其芳心。前者是由戰(zhàn)后布雷頓森林體系強行決定由美元固定匯率掛鉤黃金，后者是歐美大國進入高增長知識經(jīng)濟以及東亞各國低廉勞動力經(jīng)濟相互作用所帶來的通脹受控所致。

　　黃金價格大幅攀升實質(zhì)是通脹失控的表現(xiàn)，是金融亂世的標志。20世紀70年代布雷頓森林體系解體，長時間累積的通脹壓力瞬間爆發(fā)，加上兩次石油危機和中東戰(zhàn)爭，黃金由35美元/盎司升至1980年初的850美元/盎司，歷時10年，幅度超過23倍；2000年來科技網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅和“9·11”事件，各國向經(jīng)濟體大量注水，黃金由250美元/盎司升至目前1200美元/盎司，歷時9年，幅度接近4倍。

　　黃金大牛到今天已近10年，時間跨度和上一次很接近了，但幅度相差很大。一方面緣于各國對通脹的治理較30年前有所改善，特別是在修改通脹數(shù)據(jù)上；另一方面也可歸因于當今金融避險工具已多樣化，不單單只有黃金一種。

　　目前來講，黃金可能只差蛻變?yōu)槊突?，縱身作最后驚鴻而夸張的一躍，然后再沉睡20多年。

　　從基本面看，沒有一個國家真正減少向經(jīng)濟和通脹數(shù)據(jù)注水，所以黃金未到最后的一躍。各國都明白，在通脹未失控前，誰先退出，誰拱手讓出經(jīng)濟成果。只有確認經(jīng)濟已過熱，才會加息和縮減財政赤字等，例如澳大利亞和加拿大。在這種情況下，黃金升勢未完?？赡芤匮?979年一年間暴漲330%的一幕，像猛虎一樣兇狠地將經(jīng)濟帶到非?；靵y的地步，各國才開始真正被逼收手。目前來看，9年間4倍的升幅，政治家仍有資本和空間興風作浪，加上今天物價較之 30年前何止4倍的漲幅。假如黃金真的到了最后一浪，應該在800~1000美元/盎司左右就猛地掉頭向下，而目前從K線圖的形狀和均線斜率上看，遠遠未達到1979年的夸張水平。

　　所以，我大膽預測黃金本次合理目標當以上一次高點850美元/盎司的2~3倍水平，即1700美元/盎司至2500美元/盎司附近，而2500 美元/盎司較2000年約有10倍升幅，接近上一次虎躍的一半，幅度較為合理。若通脹失控，黃金猛于虎般地大幅超出這些水平，應追究各國政治家對維持全球金融穩(wěn)定的責任。這些超額利潤，我看不取罷了，正所謂“老魔小丑，豈堪一擊，勝之不武”。