國(guó)家發(fā)改委國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合司1月25日預(yù)計(jì),2010年國(guó)際原油價(jià)格運(yùn)行水平將高于2009年,國(guó)際原油平均價(jià)格會(huì)在80美元左右波動(dòng)。

　　分析人士指出,如果2010年平均油價(jià)在80美元,對(duì)于上下游一體化的石油公司而言,比2008和2009年比較極端的油價(jià)環(huán)境,將更有利于上下游業(yè)務(wù)均衡發(fā)展,達(dá)到健康的盈利水平。

　　通貨膨脹預(yù)期抬高油價(jià)水平

　　該分析認(rèn)為,明年世界經(jīng)濟(jì)整體情況可能好于今年,將相應(yīng)帶動(dòng)原油需求,美元貶值也將對(duì)商品價(jià)格形成支撐。各國(guó)普遍采取的寬松貨幣政策將使通貨膨脹預(yù)期進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)際原油價(jià)格。因此2010年各主要初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格運(yùn)行的水平可能出現(xiàn)抬升,不排除大幅震蕩的可能。

　　數(shù)據(jù)顯示,由于受到國(guó)際金融危機(jī)的影響,國(guó)際主要初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格在2008年四季度普遍暴跌之后快速反彈,至今總體處于震蕩運(yùn)行階段。至9月中下旬,國(guó)際油價(jià)基本維持在70美元左右水平,較今年2月份價(jià)格觸底時(shí)上漲約一倍。10月21日,國(guó)際油價(jià)達(dá)到年內(nèi)最高價(jià)81.37美元/桶,此后,油價(jià)上行乏力,12月12日跌破70美元/桶水平。

　　利于上下游利潤(rùn)平衡

　　實(shí)際上,官方的這一價(jià)格預(yù)期相當(dāng)于給行業(yè)上下游分別吃了一顆定心丸,因?yàn)椴徽撌且蚤_采為主的上游,還是以煉化為主的下游,都不希望看到,油價(jià)過(guò)高或過(guò)低的極端水平影響全業(yè)務(wù)架構(gòu)下的整體利潤(rùn)。

　　在2008年和2009年,國(guó)際油價(jià)分別達(dá)到峰值和低谷。這對(duì)石油化學(xué)工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈而言,2008年油價(jià)飆高時(shí)上游勘探開采牟利豐厚,但煉油承受巨大壓力,一段時(shí)期內(nèi)煉油毛利甚至為負(fù),期內(nèi)偏重上游的中石油的業(yè)績(jī)明顯好過(guò)中石化(600028,股吧);2009年油價(jià)低落后上游開采縮減,而煉以油則在政策“護(hù)航”下盈利豐厚,而煉油為主導(dǎo)的中石化(600028,股吧)業(yè)績(jī)超過(guò)中石油已經(jīng)沒(méi)有懸念。這樣極端的油價(jià)環(huán)境和隨之變化的政策,給石油公司不同板塊的業(yè)務(wù)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士計(jì)算,如果油價(jià)在80美元上下,對(duì)于上下游板塊都帶來(lái)較好的盈利空間和發(fā)展動(dòng)力,市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期可能更加平穩(wěn),石油公司也有望繼續(xù)增強(qiáng)上下游一體化的程度。

　　表明“中庸”態(tài)度

　　值得注意的是,發(fā)改委去年5月8日發(fā)布的《石油價(jià)格管理辦法（試行）》中表示,當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格低于每桶80美元時(shí),按正常加工利潤(rùn)率計(jì)算成品油價(jià)格。高于每桶80美元時(shí),開始扣減加工利潤(rùn)率,直至按加工零利潤(rùn)計(jì)算成品油價(jià)格。高于每桶130美元時(shí),按照兼顧生產(chǎn)者、消費(fèi)者利益,保持國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的原則,采取適當(dāng)財(cái)稅政策保證成品油生產(chǎn)和供應(yīng),汽、柴油價(jià)格原則上不提或少提。

　　分析人士指出,80美元是主管部門收緊或放松行業(yè)利潤(rùn)的信號(hào)。如果發(fā)改委判斷油價(jià)在80美元上下波動(dòng),則表明其看好油價(jià)中期的穩(wěn)定,很可能不會(huì)迅速啟動(dòng)對(duì)煉油利潤(rùn)的扣減措施,這對(duì)于煉油板塊而言無(wú)疑是個(gè)好消息。