自2010年1月11日美原油指數(shù)創(chuàng)13個(gè)月以來(lái)新高后，美原油指數(shù)幾乎沒(méi)有調(diào)整便一路下挫，目前已進(jìn)入去年6至10月的每桶61-76美元盤整區(qū)間。從目前看，原油市場(chǎng)供需面、資金面可謂利空重重，接下來(lái)若美元繼續(xù)反彈，則原油主力合約很可能再次回落至70美元下方。

　　汽油庫(kù)存居高不下

　　盡管2009年全球經(jīng)濟(jì)觸底回升，但是失業(yè)率始終高位徘徊，原油需求始終未見(jiàn)起色，美國(guó)原油庫(kù)存以及成品油庫(kù)存依然處在歷史高位，難以對(duì)油價(jià)形成明確支撐。

　　美國(guó)能源資料協(xié)會(huì)(EIA)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，上周原油庫(kù)存減少40萬(wàn)桶至3.306億桶，預(yù)估為增加240萬(wàn)桶；汽油庫(kù)存增加390萬(wàn)桶至2.274億桶，預(yù)估為增加170萬(wàn)桶；餾分油庫(kù)存減少330萬(wàn)桶至1.571億桶，預(yù)估為減少10萬(wàn)桶。汽油庫(kù)存的走高對(duì)原油需求形成利空，從而拖累原油價(jià)格走低。

　　金融政策存變數(shù)

　　包括中美在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟(jì)體金融政策的變動(dòng)，對(duì)于原油等大宗商品價(jià)格走勢(shì)影響深刻。

　　中國(guó)人民銀行宣布，從2010年1月18日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這次上調(diào)準(zhǔn)備金率是一年半以來(lái)首次。據(jù)報(bào)道，中國(guó)已經(jīng)要求銀行業(yè)在1月份的剩余時(shí)間里限制貸款增長(zhǎng)。但中國(guó)銀行(4.11,-0.05,-1.20%)業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)(銀監(jiān)會(huì))主席稱，雖然銀監(jiān)會(huì)并未要求銀行業(yè)在1月份暫停放貸，但2010年將控制信貸增長(zhǎng)的步伐，以大幅降低新增人民幣貸款。近期更是傳言央行將對(duì)1月放款較猛的銀行采用差額存款準(zhǔn)備金率，均表明中國(guó)政府今年收緊貨幣政策的意圖。

　　無(wú)獨(dú)有偶，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬1月21日宣布，政府將制定有效措施，加強(qiáng)對(duì)大金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，限制其規(guī)模和高風(fēng)險(xiǎn)交易，以此防范新的金融風(fēng)險(xiǎn)。除對(duì)銀行等大型金融機(jī)構(gòu)高風(fēng)險(xiǎn)交易加以限制外，新金融監(jiān)管提案還將控制銀行等金融機(jī)構(gòu)規(guī)模，以免它們?cè)谠庥雎闊r(shí)惜貸自保，導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性不足。美國(guó)股市應(yīng)聲暴跌，原油、黃金等大宗商品大幅下挫，美元成為投資者避險(xiǎn)港灣大幅反彈。

　　供需及基金動(dòng)向成利空

　　石油輸出國(guó)組織(OPEC)原油的限產(chǎn)，一度使原油產(chǎn)量自年初的80%下降到60%，但隨著原油價(jià)格不斷上升，原油產(chǎn)量也在增加。其他非歐佩克國(guó)家諸如俄羅斯、厄瓜多爾、安哥拉等原油產(chǎn)量均有明顯提升，從OPCE最新報(bào)告也看到，09世界原油供應(yīng)大于需求約10萬(wàn)桶/每天。而且OPEC原油剩余產(chǎn)能自09年5月以來(lái)始終在5百萬(wàn)桶/天附近，這對(duì)后期油價(jià)將是沉重壓力。

　　此外，從最新的CFTC原油持倉(cāng)來(lái)看，凈多持倉(cāng)高達(dá)134,381手，僅僅低于前一周的歷史新高。但從今年的指數(shù)基金調(diào)倉(cāng)、和CFTC限制持倉(cāng)的繼續(xù)推進(jìn)、奧巴馬對(duì)金融機(jī)構(gòu)加大監(jiān)控力度來(lái)看，2010年基金持倉(cāng)繼續(xù)增加的可能降低，而且這部分凈多持倉(cāng)的撤離必然帶來(lái)價(jià)格的大幅下挫。