中國黃金投資網(wǎng)：石油行業(yè)巨頭中石油和中石化請求提價國內(nèi)成品油，這對股市影響到底怎樣？提價又將受益于誰？
因為墨西哥原油產(chǎn)量縮減，中東地區(qū)二度出現(xiàn)緊張局勢等事件影響，國際油價持續(xù)攀高，在最近兩天更是連創(chuàng)新高。有專家強(qiáng)調(diào)，因為美國原油庫存不足，第四季度隨之而來的強(qiáng)烈需求將使得國際原油價格有望維持高位運(yùn)行，而且，不排除有進(jìn)一步上行的可能。而部分分析師更是覺得，油價在未來兩年內(nèi)都將處在高位。而原油價格的持續(xù)上升，進(jìn)一步刺激了國內(nèi)原油價格傾向上升，這對即將上市內(nèi)地交易市場的中國石油算是一大利好。
有分析家覺得，中國石油上市后預(yù)測將達(dá)到40倍左右的市盈率，這是同樣作為石油巨頭?？松?美孚石油公司所不能比擬的，后者的市盈率僅為13倍。中國石油之所以被這樣看好，并不是因為前者生產(chǎn)率遠(yuǎn)超過后者，而是因為其在中國市場的特殊地位，以及直接面對著的、對石油能源有著強(qiáng)勁需求的新興市場；更是因為現(xiàn)在國際大宗商品持續(xù)走牛而導(dǎo)致的資源股大漲的全球趨勢。
而原油價格持續(xù)上升，導(dǎo)致的代替性資源價值重估，也將對部分上市公司產(chǎn)生直接影響。
有專家覺得，我國富煤、貧油、少氣的能源稟賦決定了油氣資源的稀缺性，旺盛的需求及與國際接軌的油氣價格確保相關(guān)能源提供商仍是超額利潤的獲得者，所以按照石油價格長期走高，一些石油開采類企業(yè)將會長期受益，其中最值得關(guān)注的就是即將上市的中國石油，以及海油工程；石油產(chǎn)業(yè)鏈衍生的化工類上市公司也將大有作為，如最近表現(xiàn)突出的中國石化，還有相關(guān)的石化設(shè)備業(yè)，石油運(yùn)輸業(yè)也將在油價上升的過程之中獲益不小。
從代替性資源的角度思考，分析師覺得，原油價格的持續(xù)上升，一方面推動了大型煤氣化為龍頭的現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)在中國迅速發(fā)展，使具有煤化工公司題材的投資價值凸現(xiàn)；另一方面，代替能源的興起，將極大地刺激了包括化肥、農(nóng)藥等等農(nóng)用化工品的需求。
在煤化工行業(yè)中，重點有煤焦化、煤氣化和煤液化三條分支，其中煤氣化技術(shù)運(yùn)用最為廣泛，煤液化難度最大，準(zhǔn)入門檻最高。其中，煤氣化技術(shù)比較成熟的上市公司包括華魯恒升和柳化股份；在煤液化技術(shù)中，最引人注目的當(dāng)屬煤制油技術(shù)，現(xiàn)在國家僅批準(zhǔn)了兗礦集團(tuán)、神華集團(tuán)和潞安集團(tuán)三家公司的煤制油項目。另一方面，成品油價格高位導(dǎo)致替代能源興起，從而極大刺激了農(nóng)用化工品需求，其中具有壟斷資源概念的鹽湖鉀肥將長期受益于此。
分析師還覺得，石油價格居高不下，節(jié)能、降耗更加成為必須嚴(yán)正對待的問題，這將提速中國化工業(yè)的整改，并在其過程中，催生化工行業(yè)的一批新龍頭，而按照現(xiàn)在市場的估值因素，對化工行業(yè)細(xì)分龍頭公司煙臺萬華、鹽湖鉀肥、星新材料、云天化、華魯恒升、柳化股份，都可以予以重點關(guān)注。
在國際原油價格大幅上升的壓力下，國內(nèi)油價上升的預(yù)期壓力日漸增大，油價的上升蘊(yùn)涵著非常豐富的投資機(jī)遇，而我們推薦重點關(guān)注三大板塊。
國際原油期貨連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，現(xiàn)在紐約商業(yè)期貨交易所12月原油期貨新的歷史記錄為93.20美元/桶，ICE布倫特12月原油期貨昨日也觸及90美元/桶，油價直逼百元大關(guān)。在國際原油期貨大幅上升的壓力下，國內(nèi)油價上升的預(yù)期壓力日漸增大，油價的上升蘊(yùn)涵著非常豐富的投資機(jī)遇。
一，國內(nèi)油價上升壓力大
在國際油價持續(xù)上升的拉動下，國內(nèi)期貨原油的價格也持續(xù)推高。而在現(xiàn)貨市場，9月份以來尤其是柴油的供應(yīng)越來越緊張，全國多個省份不約而同的出現(xiàn)了油荒，而且油荒有一定的蔓延之勢。
而在上游成本加大，下游價格上升受到限制的擠壓下，石油系統(tǒng)的供應(yīng)也相應(yīng)降減。
國家發(fā)改委29日發(fā)布生產(chǎn)資料后期走勢判斷報告中提到，預(yù)期現(xiàn)在原材料價格繼續(xù)走強(qiáng)。如鋼材價格可能繼續(xù)走高，有色金屬和國際原油價格都維持高位運(yùn)行態(tài)勢。在這樣的大背景下，國內(nèi)成品油價格上升壓力加大了市場對未來上調(diào)油價的預(yù)期，預(yù)測國內(nèi)成品油價格仍將保持穩(wěn)中略漲的態(tài)勢。
二，油價上升是物價上升將持續(xù)的重要信號
雖然9月公布的CPI指數(shù)上升幅度放緩，但是這也許并不能說明物價的上升已經(jīng)得到完全有效的控制?，F(xiàn)在支持物價上升的因素依然很多，同時油價上升本身對物價的直接拉動作用雖并不明顯，但是間接波及的范圍比較大，而其所代表的信號值得關(guān)注。
首先，油價上升本身可能拉動物價上升，油價上升無疑會拉動下游的諸如交通運(yùn)輸、化工材料價格甚至是其它能源如煤炭、電力等方面的價格上升，其潛在波及范圍實際上并不小。這在現(xiàn)在CPI指數(shù)處于高位的狀態(tài)下，對物價起到火上澆油的作用。
其次，油價高漲其實代表了重點能源和原材料如煤炭、礦石、電力等可能供應(yīng)更為緊張，價格上升壓力大。而本輪物價上升的根源正是資源的價格上升為源頭推動的。
所以，在油價上升的刺激下，物價上升的趨勢可能在中期內(nèi)難以根本改變。
三，關(guān)注油價上升蘊(yùn)涵的機(jī)遇
油價直接或者間接影響的行業(yè)范圍較大，在油價上升的大背景下，油價上調(diào)的相關(guān)受益板塊必然會在二級市場上有相應(yīng)表現(xiàn)。而投資者重視油價受益板塊，則可以在下半年行情中獲得較好的結(jié)構(gòu)性獲利機(jī)遇。
1，直接受益行業(yè)
石油開采業(yè)、石油設(shè)備制造和石油運(yùn)輸行業(yè)，無疑是油價上升的直接受益者。首先，作為上游行業(yè)的石油開采行業(yè)，無疑是最直接受益于油價上升。其次，石油價格高漲也直接促進(jìn)石油開發(fā)的加快，因此石油開采相關(guān)的設(shè)備制造及石油運(yùn)輸行業(yè)，都必然受益于行業(yè)景氣度的提高。這一板塊具體包括原油開采企業(yè)、石油工程承包商、石油機(jī)械制造商、油田修理和管道輸送等企業(yè)。而現(xiàn)在兩市中這類上市公司并不多，屈指可數(shù)的幾家值得關(guān)注。
2，能源替代行業(yè)
煤炭無疑在相關(guān)能源產(chǎn)品中具有最大替代作用，而因為資源總體需求增加和具備相似性特征產(chǎn)品（石油）的價格提高，促使煤炭價格不斷走高。而電力及其它替代類能源行業(yè)，無疑也是在油價上升過程中的重點間接受益板塊。尤其是不受到煤炭、石油價格上調(diào)影響的水電類上市公司、新能源等行業(yè)。
3，能夠消化油價上升壓力的上市公司
如航空業(yè)等，表面在油價上升過程中，因為占其成本比例較大的航油價格上升可能受到損害，但實際狀態(tài)并非如此。一方面，國內(nèi)航油價格處于管制狀態(tài)，航油價格未必會隨著油價同比上調(diào)，加上燃油附加費(fèi)，實際上是幫助航空公司完全消化了成本提高的壓力。另外一方面在經(jīng)濟(jì)發(fā)展偏熱、油價上升的背景下，航空公司的客座率提高和票價折扣降低（也就是實際上的漲價），反而搞高了航空公司的利潤水平。
另外，高油價對煤化工、電石化工行業(yè)也形成實質(zhì)性利好。在油價上升的過程中，以煤炭為原材料的煤化工企業(yè)相對于以石油天然氣為原料的化工企業(yè)，其成本成本優(yōu)勢明顯凸現(xiàn)出來。包括煤焦油、合成氨、甲醇等，而其產(chǎn)品隨著油價的提升反而可獲得相應(yīng)的提價空間。尤其是生產(chǎn)PVC、PTA、MDI等存在供給缺口的公司，調(diào)價能力強(qiáng)，更是值得關(guān)注。
在此，我們更推薦投資者關(guān)注能夠消化油價上升壓力的上市公司和能源替代性行業(yè)，這兩個板塊的想象力更加豐富。
中信證券：調(diào)價對中石化和中石油都是利好
成品油價格調(diào)整的影響分析－殷孝東
國家發(fā)展和改革委員會10 月31 日發(fā)出通知，決定自11 月1 日零時起將汽油、柴油成品油和航空煤油價格每噸各提高500 元。
這回調(diào)價是針對國際市場原油、成品油價格持續(xù)大幅度上升的一個反映。
按照500 元每噸的提價幅度，大約可以抵消7－8 美元/桶的國際原油價格上升的成本壓力，對煉油行業(yè)的減虧作用非常明顯。這一提價效應(yīng)對2007 年的業(yè)績影響比較有限（僅有11、12 月兩個月的享受期），但對2008 年的盈利改善作用非常大。
按照中國石化2006 年汽煤柴產(chǎn)量8721 萬噸計，每噸提價500 元后，全年可增收436億元，除稅后對公司EPS 的貢獻(xiàn)為0.34 元，中國石油2006 年的汽煤柴產(chǎn)量為6831萬噸，提價可增收342 億，對EPS 的貢獻(xiàn)為0.13 元。
盡管成品油每噸提高了500 元/噸，但我們覺得國內(nèi)外的價差仍未消除，原油價格的上升仍有可能觸發(fā)價格二度上調(diào)，不過，從現(xiàn)在來看，政府如何補(bǔ)貼弱勢群體，平衡各方的用油成本更為重要。短期內(nèi)，二度上調(diào)成品油價格幾率小。
公司判斷上，我們覺得成品油價格的上調(diào)對中國石化和中國石油都會帶來利好，因為中國石化龐大的原油加工能力，對成品油價格的調(diào)整更為敏感，相應(yīng)的，對原油價格上升的成本敏感度亦高。中國石油的煉油業(yè)務(wù)的原料來源基本自供，在成品油價格不變的狀態(tài)下，價差水平基本穩(wěn)定。然而在銷售原油的環(huán)節(jié)上，征收的特別收益金數(shù)量也大。
