2009年石化行業(yè)盈利情形明顯好于石油行業(yè)：天相石化行業(yè)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14075億元，同比下跌7.27%；凈利潤(rùn)659億元，同比上升249.10%；天相石油行業(yè)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10448億元，同比下跌4.41%；凈利潤(rùn)1099億元，同比下跌15.13%。
2010年1季度業(yè)績(jī)環(huán)比上升確立恢復(fù)趨勢(shì)：天相石油行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3249億元，同比上升73.81%，環(huán)比下跌5.48%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)564億元，同比上升83.48%，環(huán)比上升61.05%。石化行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4604億元，同比上升93.01%，環(huán)比下跌2.51%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)176億元，同比上升47.56%，環(huán)比上升42.70%。
煉油板塊成為凈利潤(rùn)增速的最大構(gòu)成：2009年，中國(guó)石化占石油石化行業(yè)的凈利潤(rùn)比例由16.76%上升到36.40%，然而中國(guó)石油的凈利潤(rùn)由85%下跌到60.51%。中國(guó)石化成為凈利潤(rùn)上升的最大貢獻(xiàn)者。關(guān)鍵由于以下三個(gè)因素：(1)2008年成品油價(jià)格批零倒掛，煉油企業(yè)基本處于虧損情形，當(dāng)年凈利潤(rùn)基數(shù)較低。(2)2009年以來(lái)，我國(guó)實(shí)行新的成品油定價(jià)機(jī)制，柴油等煉油業(yè)務(wù)擺脫政策性虧損，凈利潤(rùn)同比出現(xiàn)了大幅反彈。
(3)2009年WTI原油年均價(jià)格分別為62.0美元/桶，同比下跌38%和37%，石油勘探開(kāi)發(fā)板塊盈利能力下跌幅度較大。
行業(yè)未來(lái)判斷：我們覺(jué)得將來(lái)上游勘探是利潤(rùn)的關(guān)鍵上升點(diǎn)、天然氣價(jià)格改革會(huì)在今年推出，然而兩大公司面臨較大的政策面的壓力，包括原油價(jià)格相對(duì)處于高位，柴油等成品油調(diào)價(jià)不斷困難，煉油毛利不斷縮窄；資源稅馬上推出；央企上繳利潤(rùn)比例或?qū)⑻嵘?/p>
