2009年12月初，由于油價(jià)上漲及PX價(jià)格堅(jiān)挺，刺激PTA現(xiàn)貨價(jià)格反彈走高，期貨價(jià)突破8000元以上。預(yù)計(jì)今年P(guān)TA價(jià)格仍將在上游原材料的支撐以及下游服裝紡織消費(fèi)的帶動(dòng)下振蕩走高。

　　2009年12月初，由于油價(jià)上漲及PX價(jià)格堅(jiān)挺，刺激PTA現(xiàn)貨價(jià)格反彈走高，期貨價(jià)突破8000元以上。12月中旬，在上游PX新產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，下游聚酯走勢(shì)疲弱，絲價(jià)下跌加劇之后，買家追盤的氣氛更趨疲弱，PTA期貨連續(xù)走跌。12月下旬，在下游聚酯市場采購低迷以及原油開始走強(qiáng)的影響下，PTA價(jià)格出現(xiàn)探底回升走勢(shì)。預(yù)計(jì)2010年，國際原油價(jià)格仍將振蕩走高，下游方面，隨著經(jīng)濟(jì)的回暖，下游服裝紡織行業(yè)需求的拉動(dòng)，PTA價(jià)格仍將繼續(xù)振蕩走高。

　　一、原油價(jià)格仍將繼續(xù)振蕩走高

　　1.原油供求格局基本平衡

　　金融危機(jī)爆發(fā)后，全球原油需求大幅回落，2009年5月全球原油需求一度下降至8215萬桶/日，之后隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸回暖，需求穩(wěn)步上升，目前全球原油的需求量約8528萬桶/日，全球原油供應(yīng)量約8504萬桶/日，供求格局基本平衡。

　　2.美國原油商業(yè)庫存逐漸回落至正常水平

　　由于危機(jī)爆發(fā)后原油價(jià)格大跌，導(dǎo)致商業(yè)庫存大幅增加，創(chuàng)出歷史新高，至2009年4月下旬，原油庫存達(dá)3.75億桶，比2008年同期增加17%。之后隨著經(jīng)濟(jì)的回暖，需求的增加，以及進(jìn)口的減少，原油商業(yè)庫存大幅回落，目前已經(jīng)回落至正常水平。

　　3.取暖油的季節(jié)性消費(fèi)高峰將助推油價(jià)上漲

　　原油的季節(jié)性波動(dòng)特點(diǎn)為：第一季度原油上漲；第二季度原油區(qū)間整理；第三季度振蕩走高，第四季度回落。造成這種季節(jié)性波動(dòng)的主要原因是：第一季度是取暖油需求高峰期，第三季度則是夏季汽油需求高峰期和颶風(fēng)多發(fā)期，由于需求的拉動(dòng)以及颶風(fēng)造成供應(yīng)的暫時(shí)中斷，導(dǎo)致原油價(jià)格在這兩個(gè)季度相對(duì)堅(jiān)挺。第二季度和第四季度由于上一個(gè)需求高峰結(jié)束，新的一個(gè)需求高峰還沒到來，因此價(jià)格相對(duì)較弱。

　　全美氣象服務(wù)NWS上周預(yù)計(jì)，當(dāng)周美國取暖需求將較正常平均高約21%，取暖油需求預(yù)料將較正常高11%。事實(shí)上，寒潮天氣不僅僅出現(xiàn)在美國，中國北部、韓國首爾等北半球多數(shù)地區(qū)今年遭遇半個(gè)多世紀(jì)以來最為嚴(yán)重的暴雪天氣。急劇下降的氣溫讓市場普遍預(yù)期，取暖油很快將陷入供不應(yīng)求的局面，預(yù)計(jì)未來油價(jià)將在天氣的炒作中振蕩走高。

　　二、PX供應(yīng)將逐漸增加

　　隨著中國地區(qū)PX新產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，亞洲地區(qū)PX市場供應(yīng)量進(jìn)一步增加。今年下半年有四座PX新裝置投產(chǎn)，產(chǎn)能將增加320萬噸/年，包括中海油的惠州裝置（80萬噸/年）、福佳大化（70萬噸/年）、福建煉化（70萬噸/年）和中石油烏魯木齊的芳烴裝置（100萬噸/年）。另外，發(fā)改委已經(jīng)批準(zhǔn)了在海南儋州洋浦經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)建立一座60萬噸/年的PX裝置，項(xiàng)目何時(shí)完工尚不清楚。按照計(jì)劃2010年將有另外兩座PX裝置投產(chǎn)。目前，國內(nèi)PX的進(jìn)口依存度已經(jīng)下降到45%以下，預(yù)計(jì)2010年將進(jìn)一步下降到35%左右。隨著中國地區(qū)PX新產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，將直接導(dǎo)致PX供應(yīng)量的增加，亞洲地區(qū)PX市場供應(yīng)緊缺的狀態(tài)將難以出現(xiàn)。

　　三、PTA的產(chǎn)能增長仍然趕不上聚酯的巨大需求

　　2009-2010年預(yù)計(jì)PTA新增產(chǎn)能在310萬噸左右，2011-2012年逸盛、桐昆和三房巷等廠家也將籌建新的裝置，但下游聚酯產(chǎn)能增長也很迅猛，據(jù)中國化纖經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2009-2010年大概有660萬噸聚酯產(chǎn)能建成投產(chǎn)，這樣算下來PTA的消耗量大概在570萬噸左右，PTA的產(chǎn)能增長仍然趕不上聚酯的巨大需求。

　　四、PTA產(chǎn)商正開足馬力生產(chǎn)，后市供應(yīng)繼續(xù)增幅有限

　　如下圖，危機(jī)爆發(fā)以來，雖然PTA產(chǎn)商生產(chǎn)利潤高企，去年10月份曾高達(dá)1400元/噸，但由于PX供應(yīng)偏緊，大部分產(chǎn)PTA運(yùn)行負(fù)荷仍偏低，去年一季度平均運(yùn)行負(fù)荷僅為68.6%，之后隨著PX供應(yīng)緊張局面逐漸緩解，PTA開工率逐漸走高，截至今年1月4日PTA生產(chǎn)利潤仍達(dá)900元/噸，運(yùn)行負(fù)荷更是上升到95%，可見目前PTA產(chǎn)商利潤高起，產(chǎn)商已經(jīng)開足了馬力，但是價(jià)格依然堅(jiān)挺，后市供應(yīng)繼續(xù)增加幅度有限。

　　五、下游服裝紡織行業(yè)呈現(xiàn)較快增長態(tài)勢(shì)

　　盡管貿(mào)易保護(hù)主義仍然嚴(yán)重，但內(nèi)需強(qiáng)勁和出口轉(zhuǎn)暖預(yù)示紡織服裝業(yè)回穩(wěn)趨勢(shì)已經(jīng)形成。從最近工信部發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，2009年1-11月，我國紡織行業(yè)規(guī)模以上行業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)整體平穩(wěn)。累計(jì)實(shí)現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值34268.04億元，同比增長9.71%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)工業(yè)銷售產(chǎn)值33470.67億元，同比增長9.82%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額1331.49億元，同比下降25.4%；主營業(yè)務(wù)收.

　　此外，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2009年11月份我國化學(xué)纖維產(chǎn)量260.36萬噸，同比增長23.54%，1-11月我國化學(xué)纖維產(chǎn)量2501萬噸，同比增長14.9%。繼續(xù)保持較快增長態(tài)勢(shì)。

　　六、PTA仍將呈現(xiàn)季節(jié)性強(qiáng)勢(shì)

　　由于一季度為取暖油消費(fèi)旺季，原油價(jià)格堅(jiān)挺及國內(nèi)服裝紡織業(yè)旺季，PTA價(jià)格一般呈現(xiàn)走高態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)今年P(guān)TA價(jià)格仍將在上游原材料的支撐以及下游服裝紡織消費(fèi)的帶動(dòng)下振蕩走高。