2009年，大宗商品價格的漲勢，扶助澳元/美元大漲29%，為六年以來最大漲幅。不過，加元兌美元表現(xiàn)也不差，上揚了近16%。澳元表現(xiàn)遠比加元出色。對于希望通過外匯押注大宗商品的投資者來說，澳元和加元都能提供理想的流動性，兩個幣種的交易量分居全球第六和第七位。

多重因素利好澳元

澳元/加元已經(jīng)自2009年低點0.78，上揚超過20%，至0.94。早就這波漲勢的主要原因是澳元與中國貿(mào)易來玩以及其利差優(yōu)勢。雖然澳元兌加元要進一步走升，須以加元下跌作為代價，但其幅度將溫和許多。

澳洲聯(lián)邦銀行(CBA)稱，澳元/加元在6月前有望微漲至0.9800，漲幅只有逾4%。而澳洲國民銀行則預(yù)測，澳元在2010年底前料升至1.00，漲幅將超過6%。

大多數(shù)國家政府在金融危機期間大幅提高支出，加拿大反倒嚴控財政支出，得到外界贊賞，但不幸的是，加拿大卻易受脆弱的美國經(jīng)濟所制約。加拿大出口的四分之三由美國買下。而澳洲最大的出口市場——中國在2009年7月至11月期間則吸收澳洲逾五分之一的出口。中國經(jīng)濟今年預(yù)計增長8.5%，幅度遠高于美國3-3.5%的增長預(yù)估。在中國需求輔助下，澳洲經(jīng)濟在危機中得以免于陷入衰退，且將以接近潛在長期增長率3.25%的水準成長。

加拿大央行預(yù)測該國經(jīng)濟今年將增長2.9%，明年更將進一成長，但該行表示加國經(jīng)濟的長期增長空間將更為有限。

兩國還存在其他的差異。澳洲出口商品的85%由鐵礦石、煤和銅組成。而加拿大出口中約40%是制成品。這些制成品的定價面臨許多壓力，對它們的需求也保持疲弱。

受中國需求推動，澳洲最主要的出口商品——鐵礦石今年的出口量預(yù)計會強勁增長。加拿大最主要的出口商——原油和黃金價格預(yù)計也會上漲，但風(fēng)頭會遜于鐵礦石。

此外，從利率水平上看，市場押注澳洲利率在今年底之前將升至4.5%，目前為3.75%。而加拿大利率在6月前料維持在0.25%不變，12月前料達0.5%。

因此，澳元明顯的利差優(yōu)勢將保持一段時間。加拿大央行曾特別指出，加元上漲對經(jīng)濟構(gòu)成風(fēng)險，市場因此興起對該央行不會很快升息的揣測。而澳洲聯(lián)儲雖然在2月的議息會議中將基準利率維持在3.75%，但其利差優(yōu)勢依然巨大。

匯率已然高漲，難道還會續(xù)升?

不過澳元近期匯率的高企，還是會讓一些人對它退避三舍。

摩根士丹利認為，拋售澳元/加元是2010年上佳的交易選擇。該行預(yù)計，12月之前加元兌美元將漲至1.08，而澳元/美元將跌至0.78。這意味著澳元/加元會跌向0.84，較當(dāng)前水準低出10%。

ING銀行稱，購買力最強的十大貨幣中，澳元估值最貴。加元為第三便宜的幣種。不過，估值高的幣種不一定總會下跌。比如，過去十年間的日元和1990年代初期的英鎊，都曾廣被認為匯率過高。

瑞信分析師指出，除了估值過高外，無論是從動能，升息和經(jīng)濟基本面來看，澳元的確有望繼續(xù)走高。

但澳洲對中國的依賴程度日益上升，成為一把雙刃劍。如果中國發(fā)生狀況，澳洲首當(dāng)其沖將受到?jīng)_擊。另外，大宗商品價格逆轉(zhuǎn)漲勢，對澳元的打擊也會更大。

同樣地，如果美國經(jīng)濟復(fù)蘇意外強勁，則會給加元帶來更多上漲空間。

但對一些人來說，澳元毋庸置疑是項很好的選擇，現(xiàn)在就是不太可能去看空澳元。