人民幣匯率是近年來(lái)全球關(guān)注焦點(diǎn)之一。隨著近日“兩會(huì)”的召開(kāi)，人民幣的匯率問(wèn)題更是成為匯市的一大議題。一直以來(lái)，人民幣總是面臨來(lái)自各方的壓力。在海外政府和投行機(jī)構(gòu)等紛紛表示人民幣被低估的同時(shí)，近日也有分析師發(fā)出不同的聲音：人民幣匯率實(shí)際上不再被低估。但今日公布的中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)非常強(qiáng)勁，為人民幣升值再添理由。
高盛(Goldman Sach)全球首席濟(jì)經(jīng)學(xué)家吉姆·奧尼爾最近也在報(bào)告中指出，盡管公司此前也指責(zé)過(guò)人民幣匯率低估，但從目前使用的模型看，在人民幣貿(mào)易加權(quán)的實(shí)際匯率已升值超過(guò)20%后，現(xiàn)在正接近購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)，不再被低估。
美元大幅升值，緩解了人民幣壓力
在開(kāi)放的市場(chǎng)狀況下，匯率變動(dòng)更多取決于國(guó)際資本流動(dòng)。在金融危機(jī)爆發(fā)，以及目前正在演化的希臘債務(wù)危機(jī)中，美元都成為不折不扣的避險(xiǎn)資產(chǎn)，也導(dǎo)致美元不斷的升值過(guò)程。美元升值減輕人民幣升值的市場(chǎng)壓力。
美指自去年12月觸底反彈，在去年3月以來(lái)一直走低，但在去年12月份至今反彈幅度超過(guò)6%。
國(guó)內(nèi)分析師曾指出，美元升值可能就是中國(guó)居民及機(jī)構(gòu)持有國(guó)外資產(chǎn)發(fā)生轉(zhuǎn)變行為的一大幕后推手，這使得居民及機(jī)構(gòu)紛紛暫時(shí)轉(zhuǎn)持美元等國(guó)外資產(chǎn)以獲利。中國(guó)央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，居民及機(jī)構(gòu)(非中央銀行)所持國(guó)外資產(chǎn)在去年12月陡增3，210.24億元人民幣，結(jié)束了連續(xù)八個(gè)月的減少勢(shì)頭，意味著在中國(guó)，除央行以外的全社會(huì)已開(kāi)始增持美元，美元對(duì)中國(guó)居民及機(jī)構(gòu)的吸引力正在增加。
分析師指出，中國(guó)居民及機(jī)構(gòu)所持國(guó)外資產(chǎn)陡然大增，顯示美元資產(chǎn)正愈發(fā)變得有吸引力。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)已步入回升，且美元將可能先于主要貨幣加息的前提下，這種趨勢(shì)料將進(jìn)一步得到演繹。
這意味著：人民幣兌美元大幅升值的可能性正在降低，也給中國(guó)政府強(qiáng)調(diào)的“繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制”的具體舉措，創(chuàng)造了一定的時(shí)間與空間。其中包括脫鉤美元，重返釘住一攬子貨幣并擴(kuò)大波動(dòng)區(qū)間。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，今年可能增強(qiáng)人民幣匯率彈性，擴(kuò)大匯率的波幅。只有在更大的市場(chǎng)波動(dòng)區(qū)間，才能尋找到什么是合理的估值位。他預(yù)計(jì)，人民幣兌美元匯率的日波幅可能會(huì)從千分之五擴(kuò)大到千分之十，甚至擴(kuò)大至千分之二十。
中國(guó)外管局局長(zhǎng)、央行副行長(zhǎng)易綱周二也指出，總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)一直在實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制。市場(chǎng)上對(duì)供給和需求各種不同的判斷都要在市場(chǎng)上去交流，由市場(chǎng)決定未來(lái)人民幣匯率的走勢(shì)。
但這種觀點(diǎn)顯然存在不少的片面性，因?yàn)樯唐返某杀緲?gòu)成不僅只有匯率這一種表現(xiàn)形式，還包括資源、人工等各類(lèi)成本。人大財(cái)經(jīng)委副主任吳曉靈在兩會(huì)期間就公開(kāi)表示，如果把中國(guó)的資源價(jià)格及勞動(dòng)力價(jià)格提高到同國(guó)外一樣的水平，人民幣匯率就不一定是被低估的。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，給人民幣添壓力
中國(guó)海關(guān)周三(3月10日)公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)據(jù)大幅增長(zhǎng)并超出預(yù)期。2月出口年率上升45.7%，高于預(yù)期中值的上升38.7%；進(jìn)口年率上升44.7%，也高于預(yù)期中值的上升39.7%。
加拿大皇家銀行(RBS)經(jīng)濟(jì)分析師指出，數(shù)據(jù)表明外部需求出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，將為2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供重要支持。這應(yīng)會(huì)令北京的決策者更樂(lè)于接受允許人民幣升值，以幫助應(yīng)對(duì)物價(jià)壓力攀升的想法。
分析人士同時(shí)預(yù)計(jì)，未來(lái)幾個(gè)月中國(guó)外貿(mào)形勢(shì)將繼續(xù)保持比較好的復(fù)蘇勢(shì)頭，一季度出口增長(zhǎng)或達(dá)全年最高點(diǎn)。
該分析師稱，可以預(yù)見(jiàn)今年一季度出口同比增長(zhǎng)將達(dá)到一個(gè)高點(diǎn)，之后的二季度將有所放緩。預(yù)計(jì)全年出口同比增長(zhǎng)在17-18%左右。
他指出，中國(guó)出口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)將成為別的國(guó)家要求人民幣升值的一個(gè)重要理由，同時(shí)也成為中國(guó)加快調(diào)整人民幣匯率的重要契機(jī)。“人民幣匯率重新與一攬子貨幣掛鉤應(yīng)只是一個(gè)時(shí)間問(wèn)題，預(yù)計(jì)年內(nèi)一定會(huì)實(shí)現(xiàn)，此前預(yù)測(cè)是在今年下半年，但從最近一些政府官員的表態(tài)看，人民幣匯率調(diào)整的時(shí)點(diǎn)可能還會(huì)略早一些。”
另有機(jī)構(gòu)分析師指出，今年出口將呈前高后低的走勢(shì)。一季度之后出口同比增長(zhǎng)可能會(huì)出現(xiàn)增速放緩，除非歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯。預(yù)計(jì)全年出口增長(zhǎng)在10%至15%左右。中國(guó)商務(wù)部副部長(zhǎng)馬秀紅此前稱，如果能繼續(xù)保持匯率相對(duì)穩(wěn)定，且保持去年出臺(tái)的退稅、融資等一系列政策持續(xù)穩(wěn)定，從恢復(fù)性增長(zhǎng)角度來(lái)講，今年外貿(mào)增長(zhǎng)超過(guò)10%是有可能的。
外匯分析師認(rèn)為，美元的走強(qiáng)確實(shí)為人民幣緩解了很大的升值壓力。但若中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，“人民幣被低估”將仍然是市場(chǎng)的主要呼聲。
