最近美元走強(qiáng)的聲音建起。因?yàn)樽匀ツ?1月起至今，美元指數(shù)持續(xù)攀升，最近4個(gè)月漲幅逾10%之后，美元指數(shù)目前正在81.80上方。由于其對(duì)債券、商品、股票乃至房地產(chǎn)市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)，近期各大機(jī)構(gòu)都在熱議美元指數(shù)走勢(shì)。Auerbach Grayson駐紐約外匯經(jīng)紀(jì)商理查德·羅斯(Richard Ross)周四(3月25日)表示，美元指數(shù)目前仍在快速靠近我們82.00的目標(biāo)。若周五(3月26日)亞市時(shí)段，美元指數(shù)收于82.00上方，那么或令其走上升向84.00的道路。

外匯分析師表示，技術(shù)指標(biāo)看，美元指數(shù)目前位于81.82一線遠(yuǎn)離5日均線81.48，有回抽的要求，技術(shù)指標(biāo)方面KDJ的J值再次處于100上方，并有向下掉頭跡象，MACD強(qiáng)勢(shì)的跡象卻是非常明顯，顯示美元指數(shù)可能呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)，短期的阻力位于83.21。

雖然美國(guó)非常希望美元走軟。但目前仍有三大理由支撐美元走強(qiáng)：一、美國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷有利好數(shù)據(jù)出現(xiàn)，改善的經(jīng)濟(jì)本身對(duì)沒有構(gòu)成支撐，同時(shí)，也令美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期升溫。這都支撐美元。二、歐元占美元指數(shù)的比重高達(dá)57.6%，而近期歐元的跌勢(shì)延綿不斷，令美元被動(dòng)升值。三、美元指數(shù)中期走勢(shì)的規(guī)律顯示，按照波浪理論，美元指數(shù)貶值完整結(jié)束的時(shí)間會(huì)落在2008年。而且，由于2008年金融危機(jī)爆發(fā)，美元沒有上行修正反而因基本面而再次走軟，美元沒有如期反彈，但隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，加上技術(shù)指標(biāo)的這一修正需求，也構(gòu)成美元走強(qiáng)的有利理由之一。

經(jīng)濟(jì)不斷改善支撐美元

美國(guó)經(jīng)濟(jì)率先大幅反彈是美元指數(shù)反轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)，而美國(guó)貨幣政策緊縮的預(yù)期明確，是美元走強(qiáng)的直接驅(qū)動(dòng)力。雖然存在巨大財(cái)政赤字等問題，但美國(guó)最關(guān)心無非是失業(yè)率，盡管整體失業(yè)率仍維持在10%的高位，但此前一直攀高的失業(yè)率已經(jīng)見底。美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成功走出衰退。美國(guó)勞工部(Labor Department)周四(3月25日)發(fā)布的每周報(bào)告顯示，截至3月20日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)下降14,000人，至442,000人；經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期為減少7,000人。3月13日當(dāng)周的初請(qǐng)失業(yè)金濟(jì)人數(shù)從457,000人修正為456,000人。截至3月13日當(dāng)周，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為4,648,000人，較此前一周經(jīng)修正后的4,702,000人減少54,000人。

美國(guó)的公司的業(yè)績(jī)也有了明顯的改善。根據(jù)Bestpoke投資集團(tuán)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，在已經(jīng)公布了季度報(bào)告的大約500家公司中，73%的業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，高于前兩個(gè)季度68%的水平。美國(guó)商務(wù)部周三(3月24日)表示，美國(guó)2月耐用品訂單連續(xù)第3個(gè)月增加，而資本品開支攀升的跡象表明美國(guó)商業(yè)已對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇抱有信心。2月耐用品訂單月升0.5%至季調(diào)后的1781.2億美元，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值為月升0.6%。若不是防務(wù)部門，耐用品訂單將增加的更多。防務(wù)相關(guān)資本品訂單月降4.5%。此外，周二(3月23日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月20日當(dāng)周ICSC-瑞銀連鎖店銷售年率創(chuàng)三年來最大升幅。該指數(shù)年率上升3.7%，創(chuàng)下三年來的最大升幅。 較3月13日當(dāng)周上升0.1%；3月13日當(dāng)周為下降0.4%。

美國(guó)商務(wù)部2月26日公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)09年第四季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)折合年率修正為上升5.9%，創(chuàng)2003年第三季度以來的最快增速。今日晚間還將公布美國(guó)09年第四季度實(shí)際GDP終值，預(yù)期該數(shù)據(jù)將維持原來的升幅不變。若公布的數(shù)據(jù)符合預(yù)期或者好于預(yù)期，那么這將是美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面向好的最有利證據(jù)。

美元被動(dòng)升值

匯通網(wǎng)分析師表示，多種跡象表明美國(guó)當(dāng)局并不希望美元走強(qiáng)。從奧巴馬總統(tǒng)在國(guó)情咨文中有關(guān)促進(jìn)出口的內(nèi)容，再到其提名弱勢(shì)美元政策的耶倫為美聯(lián)儲(chǔ)副主席的一系列舉動(dòng)中，已經(jīng)將美國(guó)當(dāng)局的態(tài)度表現(xiàn)的非常明顯了。然而，美國(guó)自身的這些小動(dòng)作并不能有效阻止美元走強(qiáng)。世界范圍內(nèi)也不止美國(guó)一家想從本國(guó)貨幣貶值的過程中獲利，歐元區(qū)的一些國(guó)家也非常樂見歐元的貶值。歐元在美元指數(shù)中所占的權(quán)重又是最重的，歐元自去年年末以來，始終以自由落體的速度向下滑落，這也是美元升值的一大主要原因。歐元匯率在美元指數(shù)中的權(quán)重占比高達(dá)57.6%。

歐元/美元下方關(guān)鍵心理支撐位在1.3200；若跌破該位將觸發(fā)進(jìn)一步的下行走勢(shì)，下行目標(biāo)指向1.3100，跌破可能再測(cè)1.3000。日?qǐng)D指標(biāo)短期均線系統(tǒng)纏繞向下，MACD和隨機(jī)指標(biāo)均看跌，但后者位于超賣區(qū)域，暗示該匯價(jià)近期將窄幅盤整或傾于下行。

我們留意一下美元兌商品貨幣的匯率就不難發(fā)現(xiàn)，美元其實(shí)并未有實(shí)質(zhì)性的走強(qiáng)。技術(shù)方面，歐元/美元在經(jīng)過了短期的盤整之后又進(jìn)入了新一輪的跌勢(shì)中，這個(gè)盤整之后的形態(tài)和去年年末到今年年初時(shí)的這個(gè)形態(tài)是十分的相似，而年初經(jīng)過盤整后歐元/美元再次力挫700余點(diǎn)，因此對(duì)于這輪的下跌歐元/美元目標(biāo)位很可能要在1.3000下方。這帶給美元的可能又是新一輪的被動(dòng)升值，美元指數(shù)的短期阻力位于83.21。

另有分析師表示，目前的美元走強(qiáng)，很大部分是受益于越來越強(qiáng)勢(shì)的人民幣。一旦人民幣出現(xiàn)小幅升值，美元?jiǎng)荼刈呷?，而弱?shì)美元更符合美國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)家戰(zhàn)略。

美元指數(shù)中期走勢(shì)反彈需求

海外機(jī)構(gòu)分析師表示，從長(zhǎng)周期看，美元貶值已經(jīng)延續(xù)了近10年，美元匯率處于歷史底部。任何風(fēng)吹草動(dòng)都有可能導(dǎo)致美元強(qiáng)勁反彈甚至轉(zhuǎn)向。美元指數(shù)從2001年7月初121.02下跌至2004年2月18日的最低點(diǎn)84.56，累計(jì)下跌幅度達(dá)到30.13%

據(jù)有關(guān)人士統(tǒng)計(jì)分析， 過去30年的美元市場(chǎng)中期波動(dòng)中，美元的每一輪上漲或下跌都呈現(xiàn)一定的規(guī)律和周期性——平均每一輪的上漲和下跌行情大約持續(xù)5－7年。

統(tǒng)計(jì)來看，過去30年中，美元指數(shù)總共大約有17次顯著的逆勢(shì)回調(diào)或反彈，其中10次反彈或回調(diào)的幅度超過10%(相對(duì)于周期大勢(shì))。上述統(tǒng)計(jì)分析顯示，大約每2年出現(xiàn)一次顯著幅度超過5%但小于10%的逆勢(shì)反彈或回調(diào)，大約每3年出現(xiàn)一次幅度超過10%的逆勢(shì)回調(diào)或反彈。這種波動(dòng)幅度超過10%的顯著逆勢(shì)次級(jí)波動(dòng)，可以粗略地看作波浪理論中的修正浪。

近20年來，美元指數(shù)的連續(xù)走勢(shì)圖顯示，前一次美元中期貶值趨勢(shì)主跌段為1985－1987年，完整結(jié)束時(shí)間為1985－1992年，符合上述統(tǒng)計(jì)規(guī)律。強(qiáng)勢(shì)美元政策主導(dǎo)的中期上升趨勢(shì)段為1995－2001年，兩個(gè)主升段分別為1995－1998年段，1999－2000年段，其中的時(shí)間比例關(guān)系與費(fèi)氏數(shù)列和黃金分割比例是基本吻合的。在假設(shè)美元指數(shù)運(yùn)行規(guī)律依舊有效的情況下，此輪美元指數(shù)貶值完整結(jié)束的時(shí)間會(huì)落在2008年(2008年北京奧運(yùn)會(huì)召開應(yīng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向階段性高峰的標(biāo)志，屆時(shí)問題會(huì)有答案出來，對(duì)美元的一個(gè)利空因素也終于釋放)。

觀察美元指數(shù)此輪中期下跌趨勢(shì)，自2002年展開的主跌段從時(shí)間和幅度上都與1985－1987年下跌段類似。今年美元指數(shù)在85一線反復(fù)受到支撐，似乎也反映了空間對(duì)稱的市場(chǎng)因素。按照2－3年市場(chǎng)出現(xiàn)一次顯著的逆勢(shì)修正的規(guī)律，2004年極可能出現(xiàn)一次幅度超過10%的逆向波動(dòng)。另外，從美元指數(shù)周線圖上看，其所出現(xiàn)的顯著逆勢(shì)修正均圍繞55周均線展開，目前55周均線在93左右，以93－96區(qū)間的反彈高點(diǎn)計(jì)，可以夠得上一次顯著的逆勢(shì)修正。

美元走強(qiáng)的影響

隨著美元的進(jìn)一步走強(qiáng)，黃金、有色金屬、原油等大宗商品的上行受到一定的阻力。國(guó)際油價(jià)在80美元關(guān)口出現(xiàn)盤整，而黃金價(jià)格再度回到1110美元。避險(xiǎn)需求下降，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好增強(qiáng)，主導(dǎo)未來全球匯率走勢(shì)的因素將由避險(xiǎn)需求轉(zhuǎn)為逐利需求。由于美國(guó)未來的加息等緊縮政策預(yù)期的強(qiáng)化，全球國(guó)債利率水平將普遍上升。

但是，也有看跌美元的機(jī)構(gòu)。全球頂級(jí)貴金屬零售機(jī)構(gòu)KITCO：美元已經(jīng)見頂，大量發(fā)行的美元注定了美元的長(zhǎng)期貶值不可避免，未來即使美元指數(shù)反彈，黃金、白銀等貴金屬價(jià)格也可能走高，而一旦美元最終下跌，那么貴金屬就會(huì)大漲。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，黃金將重新沖擊1220美元的前期新高，一年之內(nèi)將會(huì)大漲超過2000美元。在美國(guó)雙赤字(貿(mào)易赤字和財(cái)政赤字)的背景下，美元的持續(xù)貶值是大勢(shì)所趨。歷史經(jīng)驗(yàn)也表明，每一輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)的上升周期總是伴隨著美元的持續(xù)貶值，美元貶值符合美國(guó)的國(guó)家利益。