經(jīng)濟(jì)發(fā)展似乎也無法逃脫“生死輪回”的命運(yùn)。美元走強(qiáng)的呼聲貌似一波接一波，因市場總在撲捉美聯(lián)儲“提前”升息和美國經(jīng)濟(jì)改善的蛛絲馬跡，但歷史教訓(xùn)是：現(xiàn)實(shí)總比預(yù)期來得更慢，甚至與預(yù)期相反。就在美元走強(qiáng)呼聲的背后，“冷靜”的分析師和經(jīng)濟(jì)學(xué)家也會看到美元大幅貶值的可能性。曾成功預(yù)言了網(wǎng)絡(luò)泡沫和美國的房地產(chǎn)泡沫的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，美元和美國國債是全球最大的泡沫。希臘“短期”國債雖然“短期”支撐了歐元，但歐元的長期憂慮“甚堪”，有觀點(diǎn)認(rèn)為，“救助希臘比讓希臘破產(chǎn)”更為糟糕。日本央行行長白川方明周二亞市午盤時段稱，日本經(jīng)濟(jì)二次衰退的擔(dān)憂減退。同時有機(jī)構(gòu)稱，日本再度擴(kuò)大寬松貨幣規(guī)模的可能性減小，這似乎為日元帶來希望。但就在幾個小時后，日本逾100名大臣“群呼”日本央行采取果斷的貨幣放松措施，且讓日元大幅貶值。人民幣等新興市場貨幣升值的呼聲與之形成了鮮明對比，越來越多的人將目光轉(zhuǎn)向中國等新興市場。
美元和美債是全球最大泡沫，美元將大幅下跌
彼得·席夫(Peter Schiff)——曾成功預(yù)言了網(wǎng)絡(luò)泡沫和美國的房地產(chǎn)泡沫——的經(jīng)濟(jì)學(xué)家上周五(4月9日)表示，最大的泡沫是美國國債市場，而美元是這個泡沫中的一部分。毫無疑問，這個泡沫在某個時點(diǎn)會破滅。美國現(xiàn)在把其他問題都掩蓋起來，它把企業(yè)壞賬自己承擔(dān)下來，推遲了小泡沫的破碎，產(chǎn)生了一個大泡沫，但最終大泡沫還是要破的。美國政府的做法加劇了經(jīng)濟(jì)的不平衡性，傷害了美國經(jīng)濟(jì)，這樣的方式是越來越不可能持續(xù)下去。美國現(xiàn)在的財(cái)政赤字很大，每年大概有1.5萬億美元并且不斷增長；美國的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)力越來越低；算上沒有充分就業(yè)的人口，美國現(xiàn)在差不多有17%的失業(yè)率。……所以，我覺得不用多長時間，美國國債的價格會嚴(yán)重下降，利率會大幅上升，美元對其他貨幣會出現(xiàn)大幅下跌。
美元貶值壓力成為市場的必然選擇
國內(nèi)投行機(jī)構(gòu)指出，國內(nèi)通脹預(yù)期更多來自美元貶值壓力。隨著全球金融危機(jī)陰影逐漸消散，加之近期世界各國主要經(jīng)濟(jì)部門對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇均表達(dá)樂觀的預(yù)期，促使投資者風(fēng)險偏好發(fā)生改變，其避險情緒隨著經(jīng)濟(jì)狀況的好轉(zhuǎn)不斷降低，前期美元的“避險功能”也將日益弱化并被拋售，投資者更傾向于將資產(chǎn)配置由偏重美元轉(zhuǎn)向石油、黃金和其他大宗商品、高息貨幣以及新興市場資產(chǎn)。美元貶值也就成為市場的必然選擇。
希臘短期國債支撐歐元，長期憂慮“甚堪”
周二的數(shù)據(jù)顯示，希臘短期國債獲得市場踴躍認(rèn)購，但希臘政府仍需支付較高的利率，并且葡萄牙等歐元區(qū)國家債務(wù)隱患尚未解決，令歐元/美元升勢受到抑制。希臘成功發(fā)行短期國債的消息曾一度推動歐元/美元紐約早盤觸及日內(nèi)高點(diǎn)1.3626，但隨后歐元/美元震蕩走低，匯價午盤一度觸及日內(nèi)低點(diǎn)1.3456，之后歐元/美元回升至1.3580附近。
希臘政府幾個小時以前拍賣了價值15.6億歐元的國債，且拍賣得到了市場追捧。這打消了投資者的顧慮，令他們相信希臘能夠滿足自身的短期融資需求。希臘財(cái)政部長George Papaconstantinou周二(4月13日)在一次電視采訪中稱，啟動貸款機(jī)制的任何決定都將取決于多種因素，而非僅取決于通行市場利率。
但是，有分析師指出，今日拍賣結(jié)果可能會暫時緩和市場緊張情緒，但投資者對于債臺高筑的希臘進(jìn)行長期債務(wù)融資的能力依然感到擔(dān)憂，且歐元區(qū)還有其他面臨債務(wù)問題的成員國，這令歐元在短期內(nèi)很難重現(xiàn)周一(4月12日)大漲的行情。
救助希臘比“讓希臘破產(chǎn)”更糟
太平洋資本投資公司的總裁彼得·席夫(Peter Schiff)上周五(4月9日)在接受中國媒體采訪時稱，救助希臘比“讓希臘破產(chǎn)”對歐元的破壞更大。如果希臘得到了救助，那這場危機(jī)就是冰山一角。如果允許希臘債券違約，那結(jié)果就會好得多。因?yàn)槿绻桢X給希臘的人虧了一部分錢，就會導(dǎo)致像西班牙、葡萄牙、愛爾蘭等國家的借錢成本增加，會逼迫他們采取有意義的措施，削減赤字，以避免落入希臘目前面臨的境況。即便有某種形式的救助，但如果這種救助有很多限制，并要求削減赤字，這對歐元區(qū)來說，也可以產(chǎn)生不錯的效果。我相信歐元區(qū)能理解這種后果。
他表示“現(xiàn)在人們說，我們需要救助希臘，如果沒有救助，歐元會受到打擊。我認(rèn)為救助希臘比讓希臘破產(chǎn)對歐元的破壞更大。短期來說，歐元可能會受點(diǎn)打擊，但長期來說，破產(chǎn)對歐元有利。我們需要限制借款，需要債權(quán)人感到恐懼，讓他們知道，如果政府借錢太多的話，他們可能沒有能力還錢。這是唯一遏制毫無顧忌的借貸行為的方式。我們需要限制政府，希臘破產(chǎn)會帶來這些。這種情況和美國房市發(fā)生的情況一模一樣。
日本群臣呼吁央行再次擴(kuò)大寬松貨幣規(guī)模，且應(yīng)讓“日元大幅貶值”
日本執(zhí)政黨立法者周二(4月13日)在一份草案中呼吁，政府和央行應(yīng)采取果斷措施來抵制通縮，并要求打壓日元強(qiáng)勢，推升美元/日元至120。
在這份草案中，逾100名日本民主黨成員敦促日本央行采取果斷的貨幣放松措施，并呼吁日元大幅貶值。 該建議草案呼吁推升美元，將美元/日元匯率由目前的93保持在120左右；政府設(shè)定超過2%的通脹目標(biāo)，日本央行(BOJ)要通過自身的努力來實(shí)現(xiàn)。
法國巴黎銀行(BNP Paribas)外匯策略師Sebastien Galy表示，即便歐元周一(4月12日)因歐元區(qū)出臺救助希臘計(jì)劃細(xì)節(jié)而大獲提振，但該共同區(qū)域貨幣可能將再次下滑，因希臘和其他歐元區(qū)國家還面臨著更長期的問題。Galy指出，即便歐元暫獲反彈，但另一場信貸危機(jī)正在醞釀之中，因歐元區(qū)其它國家仍面臨巨大的債務(wù)壓力。歐元走強(qiáng)僅僅會凸顯這些問題，而這將導(dǎo)致歐元再次下跌。
瑞銀(UBS)貨幣策略師Brian Kim日前表示，在升息進(jìn)度方面，日本央行也將滯后于美聯(lián)儲，使得美元/日元持續(xù)上揚(yáng)。同時，美元收益率上升將刺激投資者再次回歸日元套息的操作策略。不過，Kim也指出，美元/日元的升勢可能受限，因投資者都在關(guān)注中國是否將重新估值人民幣匯率。人民幣匯率重估將令日元受益，不過這也并非鐵板釘釘?shù)氖隆?/p>
新興市場貨幣紛紛被看好
耶魯大學(xué)教授陳志武日前在博鰲亞洲論壇2010年年會期間接受媒體采訪時表示，人民幣最好快速升值，一次性升5-10%。“我覺得現(xiàn)在可能5%到10%應(yīng)該是比較合理的。”
海外機(jī)構(gòu)WisdomTree資產(chǎn)管理公司周一(12日)表示，人民幣兌美元匯價今年或?qū)⑸蠞q5%，而印度盧比及其他新興市場貨幣今年的表現(xiàn)應(yīng)能超越發(fā)達(dá)國家貨幣。 Lavine稱，新興市場貨幣較主要發(fā)達(dá)國家貨幣更具吸引力。整體來看，新興市場擁有貿(mào)易順差、較低的債務(wù)對國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)比重以及較高的實(shí)質(zhì)利率等優(yōu)勢，且新興市場貨幣未來數(shù)年或能提升其在全球外匯儲備中的比重。Lavine稱，WisdomTree尤其看好印度盧比。
