周一(10日)凌晨發(fā)布的聲明表明，當(dāng)前購(gòu)買政府債券措施與歐洲央行在過(guò)去11個(gè)月中支持擔(dān)保債券市場(chǎng)的措施甚為相似：采取有限措施來(lái)維持特定債券市場(chǎng)的流動(dòng)性。與之相比，美國(guó)和英國(guó)實(shí)施的定量寬松政策則是通過(guò)購(gòu)買大批國(guó)債來(lái)避免貨幣供應(yīng)的枯竭。

即使在2008和2009年經(jīng)濟(jì)處于衰退谷底時(shí)，歐洲央行也避免直接購(gòu)買政府債券，擔(dān)心外界認(rèn)為該行通過(guò)印鈔來(lái)為揮霍無(wú)度的成員國(guó)減債，從而導(dǎo)致其名譽(yù)受損。

當(dāng)然，眼下這種風(fēng)險(xiǎn)并未消退。但為避免出現(xiàn)與雷曼兄弟公司(Lehman Brothers, Inc.)破產(chǎn)一樣的崩潰局面，歐洲央行似乎迫于無(wú)奈只有以其信譽(yù)冒險(xiǎn)。

歐洲央行宣布，只打算確保那些運(yùn)轉(zhuǎn)失靈市場(chǎng)的深度和流動(dòng)性；而為了消除上述市場(chǎng)干預(yù)行為的影響，央行將采取特定操作重新吸收通過(guò)“有價(jià)證券市場(chǎng)計(jì)劃(Securities Markets Program)”注入的流動(dòng)性。

若此次干預(yù)措施有效，那么歐洲央行或許能夠扭轉(zhuǎn)南歐國(guó)家上周債券收益率大幅上揚(yáng)之勢(shì)。作為向私營(yíng)行業(yè)貸款的參考利率，政府債券收益率對(duì)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展至關(guān)重要。雖然過(guò)去兩個(gè)月歐元區(qū)信貸需求似有回暖征兆，但如果銀行將近期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的巨大漲幅完全轉(zhuǎn)嫁出去，則信貸需求幾乎肯定將崩潰。

為維持擔(dān)保債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，歐洲央行自去年5月份以來(lái)已在該市場(chǎng)投資510億歐元(平均每天2.4億歐元)，此舉還使主權(quán)債務(wù)溢酬降低一半，從180個(gè)基點(diǎn)降至90個(gè)基點(diǎn)。該行購(gòu)買的擔(dān)保債券總量所占比例還不到發(fā)行在外擔(dān)保債券總量的5%

德國(guó)商業(yè)銀行(Commerzbank A.G.)駐法蘭克福的分析師預(yù)計(jì)，購(gòu)買類似比例的政府債券將需要大約1,100億歐元。相比之下，F(xiàn)ed此前購(gòu)買了5%的美國(guó)國(guó)債，而英國(guó)央行則購(gòu)入了 25%的英國(guó)國(guó)債。分析師們認(rèn)為，若效仿英國(guó)央行，則歐洲央行可能需要出資6,000億歐元。

IHS Global Insight駐法蘭克福的分析師Timo Klein表示，購(gòu)買債券計(jì)劃的實(shí)際效果將取決于歐洲央行同時(shí)期進(jìn)行的其他操作。歐洲央行還重新啟動(dòng)3個(gè)月期和6個(gè)月期不限量貸款操作，周三將首開6個(gè)月期拍賣。

作為短期財(cái)政援助的代價(jià)，部分歐元區(qū)成員國(guó)上周末同意加快削減赤字的步伐。(這一要求主要是德國(guó)提出的。)歐元區(qū)上述操作正是為了抵消加快削減赤字帶來(lái)的負(fù)面影響。

Klein認(rèn)為，未來(lái)數(shù)月歐洲央行整體政策不會(huì)有太大轉(zhuǎn)變。

然而一些人認(rèn)為，現(xiàn)在的問(wèn)題是，歐元區(qū)可能還是需要采取定量寬松貨幣政策才能防止再次墜入深淵。

蒙特利爾銀行(BMO Capital Markets)駐芝加哥的策略師Andrew Busch說(shuō)道，如果在宣布購(gòu)買債券之后又說(shuō)要消除這種影響，市場(chǎng)可能會(huì)認(rèn)為央行缺少魄力；Fed推出的問(wèn)題資產(chǎn)救助計(jì)劃(Troubled Asset Relief Program, 簡(jiǎn)稱TARP)未能阻止市場(chǎng)跌勢(shì)，只有之后實(shí)施了該計(jì)劃以及定量寬松政策，市場(chǎng)才最終企穩(wěn)。