18日,美元指數(shù)已攀升到最高87.46。以不到半年的時(shí)間,比年初的77.88上升了超過(guò)12%。美元指數(shù)的上漲,已成為全球金融市場(chǎng)的重要現(xiàn)象。

這次美元的上漲,既有主動(dòng)上漲的一面,也有被動(dòng)上漲的一面。主動(dòng)的因素在于,在貨幣比優(yōu)的過(guò)程中,由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)從2009年第三季度開(kāi)始復(fù)蘇,在全球主要經(jīng)濟(jì)體中,美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的局面比歐元區(qū)、日本和英國(guó)都好。被動(dòng)上漲的一面在于,在全球各貨幣比劣的過(guò)程中,與歐元、英鎊等幣種相比,美元顯得更好。

由于歐盟諸多國(guó)家隨時(shí)可能爆發(fā)嚴(yán)重的主權(quán)債務(wù)危機(jī),因此歐洲貨幣會(huì)一直受到債務(wù)問(wèn)題的壓制。并且債務(wù)問(wèn)題具有長(zhǎng)期性。可以說(shuō),美元指數(shù)自2002年年初以來(lái)的長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)已經(jīng)結(jié)束,其長(zhǎng)期上漲空間已經(jīng)打開(kāi)。

由于美元在全球經(jīng)濟(jì)生活中的極端重要性,因此美元的長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)將給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)極為深刻的影響。

從中期來(lái)看,美元強(qiáng)勢(shì)將對(duì)全球金融市場(chǎng)造成壓力。從2009年3月開(kāi)始,全球金融市場(chǎng)開(kāi)始預(yù)期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,伴隨著美元的走軟,全球股票市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)、能源期貨市場(chǎng)都牛氣沖天。未來(lái)由于美元進(jìn)入強(qiáng)勢(shì),過(guò)去那些追逐較高收益的資金將會(huì)逐漸流回美國(guó),因此除了美國(guó)本土市場(chǎng)外,全球其他地區(qū)的金融市場(chǎng)將面臨失血的窘境。根據(jù)最新的數(shù)據(jù),2010年1、2、3月份,凈流入美國(guó)的資金分別為150億、471億和1405億美元。

美元走強(qiáng)將影響全球“退出”經(jīng)濟(jì)刺激政策的實(shí)施。由于美元升值,因此美國(guó)的輸入物價(jià)指數(shù)總體上會(huì)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì),對(duì)于美國(guó)的物價(jià)指數(shù)有壓制作用。5月19日,美國(guó)勞工部發(fā)布4月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)報(bào)告顯示,經(jīng)過(guò)調(diào)整后下跌0.1%,能源、住房、汽車(chē)以及服裝價(jià)格均出現(xiàn)下跌,這是美國(guó)CPI在2009年3月以來(lái)的首次下降。在不計(jì)食品和能源價(jià)格的情況下,美國(guó)4月核心CPI與上月持平,年升0.9%,是自1966年1月以來(lái)的最低數(shù)值。由于物價(jià)指數(shù)走低,目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)并不存在通脹壓力,將給予美聯(lián)儲(chǔ)更長(zhǎng)時(shí)間維持低利率的空間。那么,其他經(jīng)濟(jì)體的升息時(shí)間和空間也會(huì)受到相應(yīng)牽制,尤其是那些貨幣匯率盯住美元的經(jīng)濟(jì)體。這樣,全球退出經(jīng)濟(jì)刺激政策的步伐會(huì)放慢或停滯,從而會(huì)給除美國(guó)外的其他經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)滯脹的風(fēng)險(xiǎn)。

美元重新走強(qiáng),還將嚴(yán)重影響國(guó)際貿(mào)易格局,重新劃分世界經(jīng)濟(jì)版圖。由于美元的走強(qiáng)主要體現(xiàn)在相對(duì)于歐系貨幣和商品貨幣走強(qiáng),因此將有利于歐洲和商品貨幣國(guó)家的出口,有利于這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但是,由于亞洲地區(qū)的貨幣相對(duì)于美元處于震蕩和相對(duì)的固定狀態(tài),因此亞洲經(jīng)濟(jì)體對(duì)美國(guó)的出口將不會(huì)受益于美元的強(qiáng)勢(shì),相反,亞洲貨幣會(huì)跟隨美元相對(duì)于歐洲和商品貨幣國(guó)家升值,出口因此會(huì)受到打擊,因此對(duì)于亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)或復(fù)蘇會(huì)造成阻力。而由于美國(guó)的逆差主要來(lái)自于亞洲地區(qū),因此美國(guó)的貿(mào)易狀況對(duì)于美元匯率的依賴反而不是很大。

美元的長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì),將會(huì)極大地加強(qiáng)和穩(wěn)固美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位,使得國(guó)際貨幣體系的變革出現(xiàn)停滯。美元的走強(qiáng),將使得全球主要經(jīng)濟(jì)體的央行不得不重新調(diào)整外匯的儲(chǔ)備結(jié)構(gòu),增加美元的份額。因此,美元的走強(qiáng),又重新將全球更大程度地捆綁在美國(guó)和美元的列車(chē)上,未來(lái)更不容易擺脫美國(guó)和美元的影響。