日本央行于周四(20日)召開為期兩天的貨幣政策會議，并將于周五(21日)11：30-12：30公布5月利率決議。分析師預(yù)計(jì)，日本央行將公布旨在促進(jìn)增長的新貸款計(jì)劃要點(diǎn)，日本央行將把這項(xiàng)計(jì)劃作為對抗通縮的長期措施之一。

央行委員會還將評估希臘債務(wù)危機(jī)對日本經(jīng)濟(jì)及其金融市場帶來的風(fēng)險(xiǎn)，以及本月早些時(shí)候重新啟動的美元互換協(xié)議所取得的進(jìn)展。此外鑒于希臘危機(jī)對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，日本央行或繼續(xù)講基準(zhǔn)利率維持在0.1%的水平不變。此外，央行還將考慮上調(diào)整體經(jīng)濟(jì)評估。

以下為會議的各種可能結(jié)果：

公布新貸款計(jì)劃要點(diǎn)但不進(jìn)一步放寬貨幣政策

可能性：高

日本央行行長白川方明(Masaaki Shirakawa)在4月末時(shí)表示，央行開始考慮新的舉措旨在幫助私營銀行推動日本經(jīng)濟(jì)增長。他指示央行貨幣政策委員們擬定新貸款計(jì)劃的框架，目標(biāo)是重新引導(dǎo)資金流向具有新需求潛力的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，如環(huán)境、保健、及研發(fā)。新的貸款項(xiàng)目很可能會采取向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放軟貸款的方式，這些金融機(jī)構(gòu)需向增長領(lǐng)域的企業(yè)放貸。預(yù)計(jì)貸款利率為0.1%，貸款期間從6個(gè)月至一年不等。央行仍在向民間銀行詢問，何種框架最適合他們的需求，所以計(jì)劃的全部細(xì)節(jié)可能要到6月才公布，周五宣布的僅是大概內(nèi)容。

計(jì)劃不會對新放款設(shè)定目標(biāo)，但會實(shí)施數(shù)年，讓銀行有充分時(shí)間受惠于廉價(jià)貸款。

日本央行稱，貨幣寬松不是計(jì)劃的目的，計(jì)劃將重著于特定借款方，且不設(shè)目標(biāo)。但分析師對于計(jì)劃提振放貸的成效感到懷疑。

市場反應(yīng)：若日本央行決定提供六個(gè)月至一年的廉價(jià)貸款，貨幣市場利率有可能短暫下跌。

不宣布貸款計(jì)劃或其他措施

可能性：較低

日本央行規(guī)劃新貸款計(jì)劃框架的所需時(shí)間可能遠(yuǎn)比此前預(yù)期的更長，首先，為有“增長潛力”的行業(yè)下定義就很困難。日本央行的態(tài)度傾向制定廣泛的指導(dǎo)原則，讓民營銀行能夠決定哪些貸款符合資格，但若規(guī)定過于模糊，可能會使央行面臨信貸風(fēng)險(xiǎn)，這是部分央行委員會成員所擔(dān)心的。這個(gè)問題可能會使貸款計(jì)劃的最后決定遭到延后。

央行官員表示，希望今日至少宣布粗略綱要。但時(shí)間可能來不及。

市場反應(yīng)：延后宣布計(jì)劃不太可能會影響市場，因交易商預(yù)期日本央行5月或6月將提出廉價(jià)貸款計(jì)劃框架。

進(jìn)一步寬松政策

可能性：極低

雖然一些央行官員因而認(rèn)為央行或許能夠調(diào)升經(jīng)濟(jì)評估，改稱經(jīng)濟(jì)已在復(fù)蘇，因日本民間消費(fèi)穩(wěn)健及對亞洲出口強(qiáng)勁。但歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響打擊了上述樂觀看法。

但日本央行認(rèn)為歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)對日本經(jīng)濟(jì)的影響有限，且央行方面認(rèn)為，歐洲經(jīng)濟(jì)放緩不會導(dǎo)致日本溫和復(fù)蘇脫軌，除非其影響擴(kuò)大至中國及其他亞洲出口市場。

日本央行并未排除在市場動蕩時(shí)進(jìn)一步寬松政策的可能性。但由于利率已接近零，日本央行可能會保留所剩無幾的政策選擇，以備日后需要 未來可能選擇對策之一是日本央行增加買斷公債，或是擴(kuò)大去年12月推出的資金供給操作。

市場反應(yīng)：若意外進(jìn)一步寬松政策，貨幣市場利率及短期公債收益率將會下跌，引發(fā)日元賣盤。